搭建公司與投資者間溝通“橋梁” 常態(tài)化業(yè)績說明會暢通價值“速遞”

    市場常將業(yè)績說明會比作“橋梁”。一來，是因為它像一座架設(shè)于上市公司與投資者之間的交流通道；二來，它同時也是一條價值傳遞、價值發(fā)現(xiàn)的“快速公路”。作為一種跨越時空的在線交流形態(tài)和投資者關(guān)系管理的主要組成部分，你來我往、有問必答的高效互動，讓業(yè)績說明會日益成為上市公司完善規(guī)范治理、保護投資者合法權(quán)益、推進資本市場主體創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展的重要“抓手”。

    從2020年，證監(jiān)會率先倡導(dǎo)滬深300指數(shù)公司召開業(yè)績說明會，推動理念形成；到同年10月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，明確提出要建立健全董事會與投資者的良好溝通機制；再到2022年，提高業(yè)績說明會的覆蓋度和可達性寫入滬深兩市新一輪推動上市公司質(zhì)量三年行動計劃，業(yè)績說明會逐漸“飛入百姓家”。

    而在走向常態(tài)化的過程中，業(yè)績說明會自身也呈現(xiàn)出活動持續(xù)時間長、召開家數(shù)多、行業(yè)覆蓋面廣，高管參與程度和投資者互動熱情“雙高”，展現(xiàn)形式愈加豐富多樣等新特征。2021年年報季，滬深京三市有近4500家上市公司召開年度業(yè)績說明會，召開比例超過九成。隨著2022年三季報的落幕，以滬市為例，截至12月6日，超過800家主板公司、近400家科創(chuàng)板公司已召開三季報業(yè)績說明會，上證50、上證180等權(quán)重股公司及科創(chuàng)板公司預(yù)計將全部召開。

    拓展廣度

    高效的投資者關(guān)系管理，是公司治理的展現(xiàn)和延伸。而業(yè)績說明會則是上市公司在高質(zhì)量發(fā)展背景下響應(yīng)政策、完善治理的重要舉措。與《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》相呼應(yīng)，今年5月，證監(jiān)會新修訂的《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》落地實施，上市公司年度業(yè)績說明會工作被全面納入監(jiān)管范疇。

    政策引導(dǎo)下，業(yè)績說明會已在A股蔚然成風。據(jù)上市公司協(xié)會統(tǒng)計，近三年，A股上市公司召開年度業(yè)績說明會的比例逐年提升。截至2022年6月30日，滬深京三市共計4490家公司召開年度業(yè)績說明會。其中，滬深300指數(shù)公司、“A+H”上市公司、央企控股上市公司、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司幾乎全部召開。

    召開家數(shù)多、行業(yè)覆蓋廣之外，上市公司業(yè)績說明會在高管陣容、互動問答、持續(xù)時間等“質(zhì)量指標”上也有了顯著提升。

    “關(guān)鍵少數(shù)”的參與程度，一定程度上折射出業(yè)績說明會的“含金量”。數(shù)據(jù)顯示，2021年年報季，共有19447位高管參與業(yè)績說明會，包括董事長3374位、總經(jīng)理2364位，滬深兩市約九成公司獨董出席參與。華大基因、豫園股份、華潤材料、五糧液、康弘藥業(yè)、南京銀行等多家公司參加業(yè)績說明會的高層管理人員超過10位。

    “當家人”坐鎮(zhèn)，也吸引了更多投資者前來互動。據(jù)統(tǒng)計，A股公司全部2021年年報業(yè)績說明會收到的提問數(shù)量超過13萬條，同比增長30.6%。其中，對深交所公司提問數(shù)67758條，占比50.69%；對上交所公司提問數(shù)63194條，占比47.27%；對北交所公司提問數(shù)2728條，占比2.04%。有問有答，相應(yīng)的公司回復(fù)數(shù)量超過12.5萬條，同比增長36%，平均回復(fù)率為96.73%。

    對此，中證金融研究院首席經(jīng)濟學(xué)家潘宏勝表示：“業(yè)績說明會是上市公司和投資者溝通交流的重要機制，能夠幫助投資者尤其是中小投資者快速、準確地獲取企業(yè)信息披露的重點，全面了解企業(yè)發(fā)展狀況及前景，增進對企業(yè)價值和經(jīng)營理念的認同感。”

    “挖掘”深度

    以板塊為特色，以行業(yè)為主線，不同市場之間各有側(cè)重。

    在2021年年報業(yè)績說明會主題上，滬市主板圍繞著“藍籌重器”等五大主題陸續(xù)展開，科創(chuàng)板則以“芯”“光”閃耀等六大主題依次推進；深市業(yè)績說明會以“十新破局”展示新氣象、新風貌。今年作為北交所上市公司業(yè)績說明會的“首秀”，自3月下旬年報披露季以來，圍繞新能源、生物醫(yī)藥、汽車制造等開展“特色主題周”，共有111家北交所上市公司、新三板掛牌公司與投資者“見面”。

    突出行業(yè)特色，集體說明會日益成為同行之間的“秀場”“交流場”。今年的三季報業(yè)績說明會，滬市陸續(xù)召開了海上風電、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、物流、醫(yī)藥零售、紡織服裝、集成電路等多場行業(yè)集體說明會。

    從參與各方來看，既有分析師深入解讀行業(yè)、又有公司講解經(jīng)營及業(yè)務(wù)，還有投服中心、中小投資者及機構(gòu)投資者等聚焦市場熱點。從形式上來看，除了傳統(tǒng)文字問答之外，還有包括圓桌論壇、現(xiàn)場直播、多媒體宣傳等多種方式，共同搭建起一個深入交流、觀點碰撞的平臺，讓投資者得以更深入地理解行業(yè)發(fā)展方向、發(fā)現(xiàn)公司價值。

    數(shù)據(jù)顯示，2021年年報披露后，滬市約59%的公司發(fā)布可視化年報，約三分之一的公司召開視頻業(yè)績說明會，還有90余家公司創(chuàng)新性使用“云參觀”模式。

    在今年滬市光伏產(chǎn)業(yè)鏈集體舉辦的三季報業(yè)績說明會上，通威股份、上機數(shù)控等多家代表公司在“面對面”交流等環(huán)節(jié)外，專門引入了“云參觀”解析模式，通過視頻“實景式”展現(xiàn)了硅料、硅片、電池片、組件的生產(chǎn)制造過程以及分布式光伏電站和集中式光伏電站的建設(shè)場景，帶領(lǐng)投資者“實地”走進光伏企業(yè)。

    形式有創(chuàng)新之外，內(nèi)容更有深度。投資者關(guān)注的熱點，不再拘泥于股東持倉、業(yè)績情況、股價漲跌等“短期波動”，而是更關(guān)心市場和行業(yè)環(huán)境、公司治理與社會責任，以及增長新動能、企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、成長性等“長期價值”。

    “已完成”之上，談“將來時”。如在“雙碳”背景和市場下沉的環(huán)保行業(yè)發(fā)展趨勢下，綠色動力董事長喬德衛(wèi)在三季度業(yè)績說明會上表示，公司將積極拓展餐廚垃圾、廚余垃圾、糞渣和污泥等固廢協(xié)同處置業(yè)務(wù)，開拓供熱供汽等業(yè)務(wù)。而上機數(shù)控在談及技術(shù)路線時表示：“公司已經(jīng)為N型電池片時代的到來做好了充足的準備。”

    “走近”央企

    當前，中國資本市場投資者已逾2億，其中中小投資者占比超九成。隨著這一群體參與公司治理的積極性越來越高，股東的身份意識越來越強，上市公司與投資者溝通的重要性愈發(fā)凸顯。

    在貼近投資者的大勢所趨下，過去略顯“遙遠”的央企上市公司也借力業(yè)績說明會，變“距離感”為“親切感”。數(shù)據(jù)顯示，央企上市公司召開2021年年報業(yè)績說明會的已超過400家。

    在政策層面上，今年5月，國務(wù)院國資委印發(fā)的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》對于央企上市公司召開業(yè)績說明會做了特別要求，其中兩個關(guān)鍵詞為“常態(tài)化”和“央企標配”。今年以來，針對業(yè)績說明會，證監(jiān)會要求在保證數(shù)量的前提下把重點放在提高質(zhì)量上。

    體現(xiàn)在具體行動上，11月29日，中國航空工業(yè)集團旗下中航產(chǎn)融、中航電子、中無人機等9家滬市公司舉行了以“建設(shè)航空強國，推動高質(zhì)量發(fā)展”為主題的集體業(yè)績說明會，成為一次讓投資者走得近、聽得懂、看得清、有信心的重要實踐。

    更早之前，中國建材集團旗下8家滬市公司中國巨石、中材國際、中材節(jié)能、國檢集團、凱盛科技、洛陽玻璃、寧夏建材及祁連山“共會”投資者，成為2021年首度聯(lián)合舉辦業(yè)績說明會的集團公司。中國建材集團表示：“要進一步強化與資本市場的良好溝通機制，通過公平公正的信息披露，多途徑聽取投資者意見，召開業(yè)績路演，傳遞公司價值，增進各方認同。”

    作為滬港兩地上市的央企控股上市公司，中國中鐵近年來積極探索將國際市場的方式引入與A股投資者的交流之中。如何將被動的監(jiān)管要求轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃拥墓芾硇袨?？公司負責人表示?ldquo;以業(yè)績說明會為中心，中國中鐵強化前中后端的投資者關(guān)系管理機制，增強了投資者關(guān)系管理與企業(yè)管理的互動效果，不斷推動企業(yè)管理的提升。”