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新東方助理副總裁柴明一:資本給教育行業(yè)帶來更大的能量

2020-12-18 15:53  來源:證券日報網(wǎng)

新東方助理副總裁 柴明一

    各位來賓,大家下午好!

非常感謝證券日報的邀請,剛才聽了兩位王總的發(fā)言,我也獲益匪淺。趁這個機會跟大家分享一下新東方的視角,怎么看待資本與教育的助推力。

    我來自新東方戰(zhàn)略規(guī)劃部,主要負責(zé)就是在座比較感興趣的新東方戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)。在新東方做投資三年,之前基本上在全球排名比較靠前的醫(yī)藥企業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)工作,跨行業(yè)很多的,所以我會從不同視角看教育。

    作為戰(zhàn)略投資負責(zé)人,我的視角和在座的VE、PC會有些不一樣。今天我盡量從戰(zhàn)略投資視角解釋一下教育和資本之間怎么互相賦能的關(guān)系,包括構(gòu)建一個生態(tài),就像剛才王總說的那樣構(gòu)建一個命運共同體。

    剛才王總提到幾家有代表性的企業(yè),今年上半年融資比較顯著的企業(yè)。其中兩家是我們這邊投的戰(zhàn)略投資。另外一個角度說明新東方在這么長的一段時間,不只是在擴展他的業(yè)務(wù)和客戶,更重要我們也在花一些資源和時間,構(gòu)建教育生態(tài)。

    今天花一點時間跟大家討論資本和教育之間推動關(guān)系,希望有機會聽到大家的反饋和意見,展開更多的交流。

    資本對教育的助推力,這是我演講的題目。

    首先看一下資本與教育,這個觀點從媒體和瑞思王總分享可以看到,說到最后,資本與教育是“快”和“慢”的觀點,投資回報無非就是短期、中期、長期。很多投資人希望短期有回報,但是教育是很長時間的過程,不只是學(xué)生和老師的過程,是社會進步演化的縮影。

    到底快和慢是矛盾還是互補?什么時候快,什么時候慢?

    自從新東方2006年在紐交所上市以來,在中國教育和資本的結(jié)合一直是熱門話題。民辦教育到今天為止,有三個投資熱點,但這并不是相互覆蓋的,不是原來是地面教育,后來教育科技,再是在線教育,而是現(xiàn)在這三者依然存在。20多年來新東方以地面教育為主,現(xiàn)在教育科技公司層出不窮,包括最近上市也有一些。在線教育今年更是火爆異常。大家會發(fā)現(xiàn),我們不是誰取代誰,而是誰和誰共同成長,共同為教育核心做貢獻。未來會有更多的熱點出現(xiàn)共存的局面。在座各位如何看這個事情,需要大家去思考。

    這十年來,教育領(lǐng)域迅速發(fā)展和試錯,坦率來說這要感謝資本。要不然我們不會發(fā)展這么快,發(fā)展這么好。

    關(guān)于資本和教育,剛才提到這個問題,到底是誰成就誰?其實教育資本不再是逐漸積累的。什么意思?剛才瑞思王總談到,今年上半年融資基本上都是以億級美金為單位的融資。這在過去5年當中不可想象。這些融資的規(guī)模對被投企業(yè)來說也會構(gòu)成多多少少的壓力。這么快的資本逐漸投到一兩個單體項目,對企業(yè)的能力也提出更高的要求。教育布局不再是循序漸進的。大家可以看到,今天教育的賽道如何繁盛,如此細分,其實是很多行業(yè)都沒有的。今天小到一個語言教育,大到一個留學(xué)教育的提升,教育模式是多樣化的,教育是可以長時間虧損做的,做教育的人不一定是教育領(lǐng)域的,越來越多的人走到教育賽道,因為它今年是熱點,更多的是大家想怎么讓社會變得更好,讓社會變得更加富強。

    這十年以來,教育領(lǐng)域的迅速發(fā)展和資本有著密切的關(guān)系,剛才談到我們在成就著資本的同時,也必須感謝由于資本的存在給我們帶來的一些機會和機遇。

    突變與重構(gòu),其實這一點是作為一個戰(zhàn)略投資來說,今年更多需要去考慮的一個問題。不管任何一個行業(yè)都有所謂的行業(yè)周期,我相信大家都會說教育行業(yè)應(yīng)該叫做反周期或者是叫做跟經(jīng)濟的周期沒有那么緊密,不管怎么樣,教育會有自己行業(yè)周期的發(fā)展,表現(xiàn)的沒有像其它的那些領(lǐng)域那么明顯,或者波峰和波谷之間相差的那么大。政策周期、產(chǎn)業(yè)周期和資本周期的疊加,今年又恰恰碰上了一個比較麻煩的事情,就是今年的疫情,其實這是一種不確定性的疊加,導(dǎo)致今年上半年其實教育行業(yè)的分化與整合變得異常的顯著,我們有很多小的機構(gòu),可能原來做得很好,但是由于不確定性的事情就不存在了。很多原來做得比較大的企業(yè)也在此之中多多少少受到了很大的沖擊和影響。對于大企業(yè)會有一些機會,因為他們可以去并購,或者去戰(zhàn)略控制一些公司,這個其實對于企業(yè)的布局會帶來一些機會和改善。

    突變其實帶來的加速度,就是我們在項目當中需要著重去看的長期投資價值。通過今年上半年疫情的發(fā)展,對于一個投資者來說,如何才能創(chuàng)造中長期價值,我們也曾經(jīng)很多次跟被投企業(yè)去說怎么才能給客戶提高中長線價值的能力,會是這個企業(yè)未來生存的一個非常顯著的因素。

    我們來看幾個數(shù)字,剛才王總也給了很多數(shù)字,我這里就給幾個比較關(guān)鍵的,大家可以記起來比較容易的數(shù)據(jù)。2005年到2017年的融資次數(shù),直到今天為止我們已經(jīng)是過去幾年的二點五倍,2018年到2020年整個融資次數(shù)在持續(xù)收縮,什么意思呢?現(xiàn)在我們的融資次數(shù)在收縮,但金額在變大,也就意味著每次單筆融資的投資量都會變得非常大。大家其實可以看到剛才王總舉的例子,也可以通過各式各樣的媒體看到,現(xiàn)在很多企業(yè)的單筆融資已經(jīng)超過了兩億甚至十億美金,這個體量還是非常大的。剛才提到疫情之后很多的在線機構(gòu),一兩家的單筆融資金額已經(jīng)超過了十億美金,其實這在過去幾年當中都是很難見到的事情,所以資本和教育二者之間在整個的變化當中都會體現(xiàn)出自己的感性和理性。

    由于這次疫情的關(guān)系,資本確實已經(jīng)開始思考,就像剛才提到的短期的逐利到中長期的陪跑。這個原因其實是非常簡單的,因為這次疫情確實是讓一些發(fā)展并不那么健康的公司,就像原來有一句話“大潮退去才知道誰在裸泳”,確實出現(xiàn)了這種比較尷尬的局面。原來有一篇文章寫到中國上半年有十幾萬家教育企業(yè)選擇退出市場,其實這個影響還是非常大的。當然,疫情是一個標準的不確定性因素,但是由于這種不確定性因素的發(fā)生導(dǎo)致很多發(fā)展不太好、運營效率沒有那么高、初心也堅守得不是那么好的教育公司出現(xiàn)了一些很不好的局面。其實資本也在開始逐漸思考,就是從原來的追逐風(fēng)口著重地去看這家被投企業(yè)怎么才能創(chuàng)造出中長期的長線價值。

    我在這里多說一句,一會兒上臺的于總也是我們被投企業(yè)的一個創(chuàng)始人,其實我們兩個之間有很多的交流,包括我們?nèi)ネ顿Y豌豆思維的時候有很多次交流,就是作為一個在線企業(yè)可以做到在其他人沒有做到正?,F(xiàn)金流的時候第一個做到這件事情,并且把它持續(xù)下去,但你依然還是在虧錢的,怎么才能保證可以堅持做一個能夠向用戶提供中長期價值的事情?后面于總會有自己的分享,其實我們之間有很多輪這樣的探討,這也是我們選擇一個被投企業(yè)的一個很明確的標準,這也反映了剛才所說的很多問題,很多在線企業(yè)都在燒錢,但是一些企業(yè)燒錢跟另外一些企業(yè)燒錢帶來的結(jié)果是不一樣的,這個結(jié)果究其原因可能還是有些人會在意短期利益,有些企業(yè)更加在意中長期的回報。作為資本來說,我們希望跟這些希望和客戶長期陪跑的人長期陪跑,就是陪伴他們賦能下去。

    這是今年的一個簡單的數(shù)據(jù)圖,我把這三家公司的名字隱去了,但大家應(yīng)該可以猜得出來,這些是在線機構(gòu)的三家頭部企業(yè)。疫情之前他們的狀況是這樣的,疫情之后馬上就出現(xiàn)了一個非常高的增長點,現(xiàn)在也會開始有一個階段性的回落,然后恢復(fù)到了一個正常水平,不過還是在持續(xù)的增長。我想通過這件事情告訴大家,疫情確實是有標準的,也有不確定性的事情發(fā)生,但確實是讓人們或者我們周邊的用戶嘗試著去思考,換一種場景下,我們原來的那種訴求是不是可以得到實現(xiàn)?這一點給大家?guī)淼挠绊懯欠浅>薮蟮摹?/p>

    資本與教育的明天是什么?說了半天過往的歷史,大家也都會問下一步應(yīng)該怎么做?原來也會有些分析師和媒體人跟我私下里聊天,就說新東方的下一步會投資什么樣的企業(yè),并購什么樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其實我覺得單純看某個項目還是比較孤立的,應(yīng)該去看教育和資本的整個融合,這件事情會更有意義。毋庸置疑,資本和教育可能會一直走下去,我們相信通過一兩個爆雷的事件,資本就說所有的教育企業(yè)我都不投了,或者由于在線公司長期沒有盈利、長期都在燒錢,我也不投了,那是不可能的,資本和教育的結(jié)合一定會繼續(xù)下去,但可能會有幾個方向性的趨勢。資本可能會更快地加入頭部、加快模式創(chuàng)新和科技發(fā)展這三個方向性的被投企業(yè),因為有些被投企業(yè)的成果可以用于更大的教育領(lǐng)域,其實在中國教育的發(fā)展,資本未來會給出更大的能量或者賦能。

    剛才也有分享嘉賓提到,疫情過后其實線下的獲客成本正在下降,坦率地說,我們新東方也發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的獲客成本是在持續(xù)下降的,這可能和以前或多或少有關(guān)系,也是一種不確定性的事情,但我們都在說因為需求是放在那里的,家長和孩子其實都是受益方,不管怎么去做,我們是不是能夠最大限度地滿足他們的訴求?就像剛才說的,很多原來不是做教育的也不知道教育的回報,但我們也看到各行各業(yè)的牛人和杰出的代表介入教育的領(lǐng)域,給我們帶來更多新鮮的血液、新鮮的思考、新鮮的技術(shù),推動教育企業(yè)更多地發(fā)展。

    最后這段話我覺得當時在企業(yè)內(nèi)部討論的時候比較有益處,資本和科技確實是在推動教育的進步,這一點是毋庸置疑的,相信大家可以舉出比我們更多的例子證明這個觀點,但實際上并不能夠完成教育的使命和目的。就像剛才王總說的,教育最后是老師和學(xué)生二者之間的事情,我們相信最后教育的目的還是人。這些人真的來自于行業(yè)當中千千萬萬的教育從業(yè)者,也來自于在座的各位,包括社會的同仁,包括支持教育行業(yè)的人,其實也來自于中國千千萬萬甚至億萬個家庭的學(xué)員和家長,最后由我們這些人一起努力創(chuàng)造整個教育的生態(tài),實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的“中國夢”。

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