3個(gè)交易日4只新股破發(fā) 業(yè)內(nèi)人士稱估值回歸合理IPO節(jié)奏不改

    本報(bào)記者 肖偉

    10月22日至10月26日，在短短3個(gè)交易日內(nèi)，已有中自科技、凱爾達(dá)、可孚醫(yī)療、中科微至四只新股破發(fā)。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，在估值回歸的情況下，打新策略需有所調(diào)整，調(diào)低投資收益預(yù)期是理性選擇。

    今年以來(lái)，已發(fā)行及待發(fā)行新股合計(jì)超過(guò)400只，中簽的機(jī)構(gòu)及散戶均有斬獲，為何近期頻頻出現(xiàn)開(kāi)盤(pán)首日出現(xiàn)下跌走勢(shì)？多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是各方盲目推崇“新股不敗”與注冊(cè)制要求下的“市場(chǎng)化定價(jià)”之間矛盾的具體體現(xiàn)，隨著市場(chǎng)估值回歸，打新策略也需要調(diào)整，以往“無(wú)腦打新、上市躺贏”的策略需要重新調(diào)整。

    打新策略是否還能“躺贏”？招商證券大客戶經(jīng)理王倩鵬向記者介紹情況：“許多客戶是全家開(kāi)設(shè)股票賬戶，持有銀行、能源、公用事業(yè)等低波動(dòng)高分紅的股票，再用上述股票的市值作為‘門票’獲取打新收益。從歷年收益數(shù)據(jù)來(lái)看，這一策略相對(duì)穩(wěn)妥，屬于收益增強(qiáng)性策略。在今年已經(jīng)發(fā)行的300多只新股中，除了最近4只新股破發(fā)之外，全部都獲得20%至1000%之間的正收益，表明這一策略的穩(wěn)定性較好。”

    他補(bǔ)充道，“近期的破發(fā)主要是網(wǎng)上詢價(jià)階段給出的價(jià)格較高，市盈率已經(jīng)顯著超過(guò)同行業(yè)平均水平，市場(chǎng)估值回歸合理是不可避免的情況，建議投資者在打新時(shí)需要對(duì)比同行業(yè)平均水平以及行業(yè)龍頭估值，管理好打新的收益預(yù)期，采取有選擇的打新策略，適當(dāng)放棄部分估值較高的標(biāo)的物。”

    在4只破發(fā)股當(dāng)中，可孚醫(yī)療首日開(kāi)盤(pán)下跌幅度最大。記者以投資者身份致電該公司董秘辦，工作人員表示，開(kāi)盤(pán)破發(fā)是市場(chǎng)行為，公司不便就二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)做出評(píng)價(jià)，公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)正常。

    龍航資本研究員吳林峰向記者闡述：“可孚醫(yī)療的破發(fā)并非完全沒(méi)有征兆，與新冠相關(guān)的業(yè)務(wù)估值給得較高，后續(xù)大概率回歸合理區(qū)間。在此之前，義翹神州首日上市開(kāi)盤(pán)即為當(dāng)日最高點(diǎn)，報(bào)599.90元/股，此后一路走低。而隨后上市的百普賽斯首日上市開(kāi)盤(pán)即為當(dāng)日次高點(diǎn)，報(bào)198.00元/股，當(dāng)日最高點(diǎn)為199元/股，均低于安信證券給出的203元/股至237元/股的預(yù)期價(jià)位。從醫(yī)療醫(yī)藥同行業(yè)估值水平來(lái)看，投資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為與新冠相關(guān)的業(yè)務(wù)屬于非可持續(xù)業(yè)務(wù)，主要受新冠疫情事件沖擊影響而業(yè)績(jī)大漲，隨著事件沖擊影響逐步消退，與新冠相關(guān)的業(yè)務(wù)收入和對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度也會(huì)逐步下降。市場(chǎng)難以就這一部分非持續(xù)非成長(zhǎng)的業(yè)務(wù)給出很高估值，需要投資者認(rèn)真研究業(yè)務(wù)構(gòu)成。”

    近期首日破發(fā)現(xiàn)象是否會(huì)影響后續(xù)IPO節(jié)奏？這是一眾擬上市公司老總們普遍關(guān)心的話題。

    海通證券資深保薦人方軍向記者表示：“新股接連破發(fā)，不僅是擬上市公司老總們關(guān)心的話題，也是多地金融辦關(guān)心的話題。就我們了解的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)多地都提出了上市公司‘破零倍增’計(jì)劃，擔(dān)心破發(fā)后續(xù)迎來(lái)發(fā)行失敗，對(duì)擬上市公司的IPO積極性有影響，也對(duì)各地的新興產(chǎn)業(yè)資本化進(jìn)程有影響。”

    方軍進(jìn)一步闡述，“就我們的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，首日破發(fā)是市場(chǎng)自我調(diào)整，屬于短期事件，不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)和擬IPO企業(yè)造成長(zhǎng)期影響。一個(gè)公司要上市，首先要經(jīng)歷市場(chǎng)的嚴(yán)格檢驗(yàn)，其次公司決策層的內(nèi)部把關(guān)，再次是投行中介的輔導(dǎo)把關(guān)，最后是證監(jiān)局、交易所、證監(jiān)會(huì)把關(guān)。層層把關(guān)下來(lái)，只有基本面扎實(shí)、業(yè)績(jī)良好、經(jīng)營(yíng)有可持續(xù)性的公司才有可能沖刺IPO成功。資本市場(chǎng)最終認(rèn)的還是基本面，確實(shí)是好公司，即便遇到了首日破發(fā)，也會(huì)在后面的行情中證明自己的價(jià)值，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)逐步回歸企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。”

（編輯 喬川川）