再融資新規(guī)后首個銀行定增方案出爐 北京銀行大股東打響“估值保衛(wèi)戰(zhàn)”

    ■本報記者 張歆

    證監(jiān)會再融資新規(guī)后首個上市銀行定增方案近日正式出爐——北京銀行擬募資不超過239.8億元。北京銀行管理層披露，本次非公開發(fā)行可有效支持未來三年的資本需求，并將顯著增強(qiáng)銀行風(fēng)險抵御能力。

    從必要性來說，北京銀行雖然此前發(fā)行優(yōu)先股提升了一級資本充足率和資本充足率，但核心一級資本充足率在同業(yè)中處于低位。截至2016年年末，該行核心一級資本充足率僅高于上市銀行中的南京銀行和光大銀行。券商分析師指出。本次補(bǔ)充資本后，該行核心一級資本充足率將提升1.58個百分點(diǎn)至9.84%。同時，資本充足率也將提升至13.78%，進(jìn)入行業(yè)前列，定增后資本充足率的提高也為廣義信貸規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┝烁蟮目臻g，有利于北京銀行更好的擺布資產(chǎn)、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

    就投資者十分關(guān)心的發(fā)行價格而言，此前有上市銀行由于非公開發(fā)行的最終價格低于發(fā)行時最近一期末的每股凈資產(chǎn)，而被部分投資者質(zhì)疑為“折價發(fā)行”，北京銀行本次定增方案則加裝了“估值安全繩”。

    公告顯示，北京銀行本次發(fā)行的定價基準(zhǔn)日為證監(jiān)會新規(guī)要求的發(fā)行期首日；發(fā)行價格為定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司A股股票交易均價的90%與發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計歸屬于普通股股東每股凈資產(chǎn)（資產(chǎn)負(fù)債表日至發(fā)行日期間發(fā)生除權(quán)、除息事項的，每股凈資產(chǎn)將進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整）的較高者。

    也就是說，北京銀行定向增發(fā)發(fā)行價的價格下限已經(jīng)鎖定。北京銀行管理層日前在業(yè)績溝通會上表示，力爭定增在年內(nèi)落地，也就是說，該行實(shí)際發(fā)行之際，最新一期的每股凈資產(chǎn)相對于“發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計歸屬于普通股股東每股凈資產(chǎn)”不會有較大差距，僅從價格下限就避免了明顯折價發(fā)行的可能。而且，如果發(fā)行期時該行二級市場估值上升，還有可能實(shí)現(xiàn)較大幅度的溢價發(fā)行。

    北京銀行本次定增的認(rèn)購對象——INGBankN.V.、國資公司、京能集團(tuán)是該行的前三大股東，可以說，大股東通過鎖定自己的持股最低成本表明了中小股東一起與“捍衛(wèi)估值”的決心以及對于北京銀行基本面的信心。這一點(diǎn)也獲得了券商研報的認(rèn)可——國金證券分析認(rèn)為，三大股東均參與認(rèn)購，彰顯了大股東對公司未來發(fā)展具有絕對的信心。

    北京銀行大股東的信心也并非盲目。經(jīng)過20年的創(chuàng)新發(fā)展，北京銀行表內(nèi)外總資產(chǎn)接近3萬億元，增長150倍；凈資產(chǎn)近1500億元，增長150倍。截至2016年末，北京銀行總資產(chǎn)達(dá)到2.1萬億元，較年初增長14.71%，呈現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展勢頭，繼續(xù)保持中小銀行領(lǐng)頭羊地位。此外，北京銀行在京津冀地區(qū)擁有較好的區(qū)域優(yōu)勢，經(jīng)營較穩(wěn)健，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

    值得一提的是，A股市場對于再融資通常最為擔(dān)心的就是“抽血”，而北京銀行選擇了“逆向操作”——對資本市場“輸血”。具體來看，由于大股東北京銀行本次定向增發(fā)的主要資金來源（約70%的認(rèn)購股份）來自于老股東，背后是二級市場外的增量資金，可以說變“抽血為輸血”。曾任某上市銀行董秘一位資深銀行家曾指出，類似這種“輸血式”再融資模式，既符合銀行自身發(fā)展需求，又有利于維護(hù)市場穩(wěn)定，為市場提供了新的思路和參考。