銀行理財子發(fā)力權(quán)益類產(chǎn)品 招兵買馬求賢若渴

    證券時報記者 李穎超 杜曉彤

    凈值化轉(zhuǎn)型背景下，銀行理財子公司探索權(quán)益投資的進(jìn)展備受市場關(guān)注。

    證券時報記者注意到，今年以來，銀行理財子公司已發(fā)行5只權(quán)益直投產(chǎn)品，相當(dāng)于過去兩年的總和。其中，華夏理財、寧銀理財、信銀理財3家理財子公司均為首次發(fā)行權(quán)益類理財產(chǎn)品。

    在受訪的業(yè)內(nèi)人士看來，理財子公司布局權(quán)益市場是大勢所趨，但短期內(nèi)權(quán)益產(chǎn)品占比不會出現(xiàn)大幅提高，這既是理財子公司自身投研與科技能力所限，也是理財子公司的市場定位及其面向的主要客群所共同決定的。

    權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行主體擴(kuò)容

    根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月9日，銀行理財子公司已發(fā)行10只權(quán)益類產(chǎn)品，其中有5只在今年發(fā)行，相當(dāng)于過去兩年的總和。資料顯示，工銀理財于2019年率先發(fā)行首款權(quán)益產(chǎn)品，次年光大理財先后發(fā)行了3只權(quán)益產(chǎn)品，招銀理財也發(fā)行了1只權(quán)益類產(chǎn)品。

    進(jìn)入2021年以來，共有4家理財子公司已發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，其中信銀理財發(fā)行了2只權(quán)益類產(chǎn)品，華夏理財、招商理財、寧波理財分別發(fā)行了1只權(quán)益類產(chǎn)品。

    除招銀理財外，其余3家理財子公司均是首次發(fā)行權(quán)益類理財產(chǎn)品。這也意味著發(fā)行過權(quán)益產(chǎn)品的理財子公司數(shù)量由3家擴(kuò)容至6家。

    與此同時，理財子公司參與上市公司調(diào)研的活躍度也大大高于去年。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年有13家理財子公司參與上市公司調(diào)研，共調(diào)研了220家上市公司，是去年全年調(diào)研總數(shù)的兩倍。

    其中，招銀理財最為活躍，近半年內(nèi)已調(diào)研過88家上市公司，緊隨其后的興銀理財、匯華理財、中郵理財調(diào)研積極性也明顯提高，調(diào)研次數(shù)均超過20次，覆蓋生物科技、電子設(shè)備、工業(yè)機(jī)械、服裝和半導(dǎo)體設(shè)備等行業(yè)。

    一位理財子公司人士向證券時報記者表示，進(jìn)一步加大權(quán)益類資產(chǎn)配置是該公司今年的策略方向。

    “這應(yīng)該是大勢所趨。”上述人士認(rèn)為，無論是為了滿足客戶多元化配置需求、獲得超額收益，還是從大類資產(chǎn)配置和分散投資的角度來看，權(quán)益類資產(chǎn)都是未來投資的一個重要標(biāo)的，理財子公司積極調(diào)研上市公司也是為投資權(quán)益市場做鋪墊。

    證券時報記者了解到，目前理財子公司發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品的方式主要有兩種：一是通過FOF等方式參與相關(guān)投資，例如寧銀理財今年4月發(fā)行的“寧銀理財寧耀權(quán)益類全明星FOF策略開放式產(chǎn)品1號”；二是與一些基金公司合作，可能會直接參與到二級市場的股票投資。

    產(chǎn)品種類尚待豐富

    不過，現(xiàn)在理財子公司仍處于投資策略較為單一、研究能力較為薄弱的階段。根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場報告（2020）》數(shù)據(jù)，在銀行理財?shù)馁Y產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上，權(quán)益類資產(chǎn)占比僅為2.31%。

    光大銀行與波士頓咨詢公司聯(lián)合發(fā)布的《中國資產(chǎn)管理市場2020》也顯示，超過八成的國有及城商行系理財子公司的股票投資以委外合作為主，股票池暫未建倉的理財子公司數(shù)量占比超過七成。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，理財子公司探索權(quán)益投資的進(jìn)度主要受到自身市場定位、客戶群體偏好、投研和科技能力建設(shè)等因素的制約。“有的理財子公司給自身的定位是，主要服務(wù)于母行的固收產(chǎn)品供應(yīng)商或固收專家。”波士頓咨詢在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，這類理財子公司在權(quán)益產(chǎn)品方面的進(jìn)展自然比較緩慢。

    另一方面，銀行理財子公司當(dāng)前服務(wù)的客群主要從母行繼承，整體投資偏好相對保守，純股型的權(quán)益類產(chǎn)品較難被客戶接受，這也導(dǎo)致銀行發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品的動力也不十分迫切。“因?yàn)楣蓹?quán)類的風(fēng)險比債權(quán)類的要大，因此它增加了銀行控制風(fēng)險的難度，也勢必對銀行的信用經(jīng)營產(chǎn)生比較大的挑戰(zhàn)，所以此類產(chǎn)品并不適合銀行。”獨(dú)立投資人程宇如是說。

    “去年行情起來的時候，銀行理財子公司其實(shí)發(fā)了一波權(quán)益產(chǎn)品，但是大家發(fā)現(xiàn)，后來股票市場一波動，投資者立馬轉(zhuǎn)向混合類，甚至資金直接都拿出來放到固收類產(chǎn)品里了。”一位理財子公司人士指出，凈值化轉(zhuǎn)型背景下，理財產(chǎn)品盈虧情況與投資標(biāo)的波動緊密相連，要銀行客戶接受“大起大落”的權(quán)益類產(chǎn)品，還需要一個投資者教育的過程。

    中信證券也指出，資管新規(guī)要求疊加無風(fēng)險收益下行的環(huán)境之下，理財產(chǎn)品收益不斷走低，部分具有絕對收益需求的資金會從銀行轉(zhuǎn)向公募“固收+”市場。

    從當(dāng)前情況來看，銀行理財子公司的主要方向仍是發(fā)展“固收+”類產(chǎn)品，即在固收產(chǎn)品的基礎(chǔ)上增配含權(quán)資產(chǎn)，而非一步跨至權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行。前述《中國資產(chǎn)管理市場報告2020》的調(diào)研結(jié)果也指出，僅有29%的機(jī)構(gòu)會在今年發(fā)行股票直投產(chǎn)品。

    “去年‘固收+’類產(chǎn)品的表現(xiàn)很亮眼，預(yù)計(jì)今年這類產(chǎn)品也會占據(jù)主流。”看懂研究院高級研究員卜振興告訴記者，去年上半年債市波動疊加凈值化轉(zhuǎn)型這一背景，導(dǎo)致一些純債類產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，打擊了一些客戶；另一方面，股票市場的表現(xiàn)和債券市場對比明顯，加之商業(yè)銀行和基金公司之間的競爭正在加劇，也促使銀行從單一的純債類產(chǎn)品轉(zhuǎn)向以“固收+”產(chǎn)品為主，“但銀行理財?shù)漠a(chǎn)品種類未來也會越來越豐富”。

    招兵買馬初露端倪

    從各家銀行理財子公司發(fā)布的招聘信息中也可以發(fā)現(xiàn)，理財子公司對權(quán)益類投研人才可謂“求賢若渴”。

    例如，工銀理財近期開放的招聘信息中，交易員崗位包含股票交易、債券交易兩個方向，均注明有公募基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)先。此外，建信理財和光大理財針對投資與研究類人才的吸納也有所側(cè)重。

    有理財子公司人士告訴證券時報記者，他所在的機(jī)構(gòu)對于權(quán)益類投資、國際類投資、研究類和金融科技崗位的人才需求都較為強(qiáng)烈，“因?yàn)榇蟛糠掷碡斪庸境闪r間較短，去年招聘又受到疫情影響”。

    近期有多家銀行理財子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也透露了正在招攬和建設(shè)權(quán)益類投研團(tuán)隊(duì)的進(jìn)展。交銀理財有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前該公司已在債權(quán)類、非標(biāo)類資產(chǎn)配置方面儲備人才，“未來將逐步積累在權(quán)益投資方面的人才儲備，提升權(quán)益類產(chǎn)品的主動管理能力”。

    “理財子公司本來就是資管機(jī)構(gòu)，在人員招聘上肯定是向投研方面的人才傾斜。”某理財子公司招聘人士坦言，當(dāng)前以權(quán)益類投研人才最為缺乏。

    卜振興也表示，當(dāng)前市場監(jiān)管導(dǎo)向?yàn)?ldquo;房住不炒”，在居民財富的積累與增長狀態(tài)下，財富管理市場發(fā)展勃勃，這也對金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)性、多元化等金融服務(wù)能力提出更進(jìn)一步的要求，“許多理財子公司開始積極拓展股權(quán)、商品等投資領(lǐng)域，當(dāng)然需要相應(yīng)的專業(yè)人員”。

    據(jù)了解，銀行理財子公司攜帶母行基因，擅長債權(quán)類產(chǎn)品投研，但缺乏權(quán)益類投研人才，發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品的能力存在先天不足。而由于缺乏權(quán)益類投研能力，目前一些理財子公司在涉及以股票、基金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)益類產(chǎn)品時，往往選擇通過委外合作的方式展開。

    此外，理財產(chǎn)品的不斷豐富也對銀行理財子公司的運(yùn)營系統(tǒng)和技術(shù)架構(gòu)提出了挑戰(zhàn)。前述《中國資產(chǎn)管理市場報告2020》顯示，當(dāng)前有超七成理財子公司的科技系統(tǒng)建設(shè)主要以外部采購為主，且優(yōu)先滿足固收業(yè)務(wù)需求，針對股票投資等新業(yè)務(wù)的技術(shù)運(yùn)營能力則明顯不足。

    前述一位理財子公司人士向記者透露，該公司基本人員架構(gòu)的組建已經(jīng)完成，今年的招聘重點(diǎn)是科技人員。“但這類人才很難招，尤其是理解金融業(yè)務(wù)的科技人才。”該人士說。