銀行股凄凄慘慘戚戚 存銀行不如當(dāng)股東？

    剛剛過去的7月，對于持有銀行股的股民而言可謂“凄凄慘慘戚戚”。當(dāng)月銀行業(yè)指數(shù)整體下跌近13%，而近2個月的跌幅更是超過18%。銀行板塊的明顯下跌，發(fā)生在被市場視作為利好消息的“降準(zhǔn)”出臺后的半個月。

    在這種情況下，銀行板塊估值進(jìn)一步降低，二級市場上出現(xiàn)了更多的2元、3元銀行股。從市凈率來看，目前超過八成的A股銀行股屬于“破凈”狀態(tài)，而港股更是超過九成，便宜的銀行股可謂比比皆是。

    長期以來，由于不少優(yōu)質(zhì)上市銀行業(yè)績持續(xù)增長，且銀行股股息率相對較高，在持續(xù)的低估行情下，銀行股通常被市場視作“價值投資”的良好標(biāo)的，因而每年有大量投資者買入銀行股。證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從銀行絕對股東戶數(shù)量來看，目前A股銀行股東數(shù)已將近680萬。

    7月銀行板塊下跌13%

    剛剛過去的7月份，上市銀行“跌”聲一片。過去1個月22個交易日中，A股銀行指數(shù)翻綠的天數(shù)就有15天，累計跌幅達(dá)近13%。恒生港股內(nèi)地銀行指數(shù)也“跌跌不休”，7月份跌幅超8.6%。

    其中，作為次新股的齊魯銀行和瑞豐銀行跌得最“慘”，跌幅均超過29%。而下跌超過10%的銀行占比達(dá)三成，其中，平安銀行跌21%，杭州銀行和南京銀行跌幅超17%，寧波銀行、成都銀行、重慶銀行及興業(yè)銀行的跌幅均超過14%。另外，招行和江蘇銀行等藍(lán)籌股跌幅緊隨其后。

    H股銀行也不例外，其中民生銀行H股一個月下跌了15%，貴州銀行跌11.7%，重慶銀行跌10.8%，光大銀行、招商銀行和鄭州銀行的H股跌幅均超8%。

    從基本面來看，一季度不少上市銀行凈利潤實現(xiàn)增長，部分銀行甚至實現(xiàn)兩位數(shù)增長。而從7月份多家銀行披露的上半年業(yè)績快報來看，不少銀行凈利潤增幅超預(yù)期。

    值得注意的是，從7月上旬國常會釋放銀行降準(zhǔn)“利好”消息以來，銀行板塊就出現(xiàn)明顯回調(diào)，除央行正式實施降準(zhǔn)當(dāng)天銀行股價表現(xiàn)積極外，其余大部分交易日下跌。

    招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明此前對記者表示，此次降準(zhǔn)雖然對銀行負(fù)債成本形成利好，但降準(zhǔn)的背后可能是想維持貸款利率低位，所以銀行可能將保持合理的息差水平，總體上影響偏中性。另外，近期新能源板塊異?；鸨?，可能產(chǎn)生市場資金的“虹吸效應(yīng)”導(dǎo)致銀行板塊的資金流出。

    從公募基金二季度重倉銀行板塊的變化來看，據(jù)招商證券研報，二季末主動偏股型基金重倉銀行板塊占比為4.06%，環(huán)比下降1.53個百分點，公募基金明顯減持了銀行股。

    股東數(shù)半年減少55萬

    作為金融板塊的重要組成部分，近年來上市銀行數(shù)量不斷增加，目前在A股上市的銀行已達(dá)40家。銀行股大幅回調(diào)的背后，有相當(dāng)大規(guī)模的個人投資者參與其中。

    除4只次新股以外，截至今年一季末，A股已披露的36家銀行的股東絕對戶數(shù)已達(dá)677.9萬戶（包含機(jī)構(gòu)、個人等重復(fù)的股東數(shù)量）。而在A股銀行的股東中，機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)地位，持股占大多數(shù)；從股東絕對數(shù)量來看，個人投資者比例較高。

    不過，證券時報記者據(jù)近年來數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，銀行板塊表現(xiàn)積極與否，與股東絕對數(shù)量呈現(xiàn)緊密的聯(lián)系。除次新股外，去年9月末以來，A股36家銀行股東絕對數(shù)量已從732.7萬戶高位連續(xù)兩個季度下降，到今年3月末的半年時間里下降了54.8萬戶，而在這期間，銀行板塊漲幅達(dá)22%。這或許能說明，經(jīng)歷半年時間估值的修復(fù)，不少股民兌現(xiàn)收益后“出走”。

    去年9月末至今年3月末，國有銀行和股份行股東絕對戶數(shù)明顯下降。其中，截至今年一季末，國有大行的股東絕對數(shù)達(dá)226萬戶，股份制銀行更是多達(dá)241萬戶，相比去年三季末，兩種類型的銀行股東數(shù)量分別減少33.2萬戶和13.2萬戶?？傮w來看，A股的大中型銀行股東絕對數(shù)量占比超六成，因而“出走”的股東中，大部分來自于這些銀行。

    存銀行不如買股票？

    無論是A股還是H股上市的銀行股，長期以來普遍大范圍“破凈”——股價低于每股凈資產(chǎn)。7月以來銀行板塊的下跌，使A股市場上出現(xiàn)了更多的2元、3元銀行股。在港股市場上，甚至出現(xiàn)多只“1元股”。

    以A股為例，截至7月30日收盤，農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行股價分別為2.93元、2.99元；此外，股價低于4元的銀行還有紫金銀行、光大銀行、民生銀行等共8只。

    港股銀行板塊中，這種現(xiàn)象更為普遍。截至7月30日收盤，內(nèi)地在港股上市的銀行中，股票價格最低的為哈爾濱銀行，報0.93港元/股；除此之外，價格低于3元的多為地方法人城商行，如中原銀行、甘肅銀行、晉商銀行、錦州銀行和鄭州銀行的價格均為1元左右，且成交量極低。另外，農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行的H股也均低于3元，分別報2.59港元/股和2.7港元/股，相比其A股有明顯的折價。

    截至7月30日收盤，A股40只上市銀行股中，市凈率低于1倍的共有33家，占比高達(dá)82.5%，市凈率低于0.5倍的銀行就達(dá)8家；其中，民生銀行和華夏銀行位列倒數(shù)第一、第二，分別為0.366倍和0.374倍。

    H股情況更為普遍，內(nèi)地銀行除招行的市凈率達(dá)1.73倍外，其余近97%的銀行股均處于市凈率低于1倍的“破凈”狀態(tài)。其中，哈爾濱銀行、民生銀行以及鄭州銀行的市凈率分別僅為0.17倍、0.22倍和0.26倍。

    然而，由于估值長期處于低估狀態(tài)，以及穩(wěn)定的股息、分紅回報，讓大量的個人和機(jī)構(gòu)投資者仍“堅守”銀行板塊之中。

    2020年A股上市銀行分紅穩(wěn)定，其中，21家A股上市銀行2020年度現(xiàn)金分紅率超過30%。另一方面，數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度理財子公司發(fā)行的凈值型理財產(chǎn)品平均業(yè)績基準(zhǔn)為4.3%，而股息率超過這一數(shù)字的上市銀行達(dá)15家，其中交通銀行、北京銀行、中國銀行共3家銀行超過6%。“存銀行不如買銀行股”成為了不少投資者的實際選擇。

    有投資者算了一筆賬，以中國銀行為標(biāo)的，目前該股市凈率僅為0.49倍，該行2020年每10股現(xiàn)金分紅為1.97元，若按此標(biāo)準(zhǔn)計算，目前1000萬元購入該股，并持有15年以上，僅靠分紅就可以在賬面上“回本”，真可謂存銀行不如當(dāng)股東。

    為“拯救”不斷突破新低的股價，不少銀行的高管紛紛通過自有資金形式，增持自家股份。截至7月30日，今年以來已有鄭州銀行、郵儲銀行、浦發(fā)銀行、重慶銀行、張家港行、青農(nóng)商行等多家機(jī)構(gòu)，紛紛發(fā)布公告，宣布董事、高管和股東出資增持自家股票。

    分析人士認(rèn)為，大股東或董監(jiān)高增持自家銀行股市穩(wěn)定股價的重要措施之一，有助于釋放正面信號，進(jìn)一步改善估值。

    另一方面，對于未來股價表現(xiàn)，不少機(jī)構(gòu)仍保持信心。招商證券研報認(rèn)為，亮麗的半年報業(yè)績有望催化銀行板塊半年報行情，短期內(nèi)優(yōu)質(zhì)銀行股價有望反彈。當(dāng)前位置，推薦估值不高且具備長邏輯的零售銀行龍頭，以及經(jīng)營區(qū)域好、公司治理較好、管理層能力突出、發(fā)展戰(zhàn)略清晰的部分優(yōu)質(zhì)城商行。