發(fā)力權(quán)益資產(chǎn)配置 銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型“沖刺”

    資管新規(guī)過(guò)渡期將于今年年底結(jié)束，銀行理財(cái)市場(chǎng)的凈值化轉(zhuǎn)型已進(jìn)入沖刺階段，非凈值型理財(cái)產(chǎn)品正加速退場(chǎng)。分析人士表示，銀行理財(cái)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)已無(wú)制度障礙。銀行理財(cái)將以凈值化轉(zhuǎn)型為重要契機(jī)，發(fā)力權(quán)益類等資產(chǎn)配置，滿足投資者多樣化配置需求。

    凈值化轉(zhuǎn)型加快推進(jìn)

    銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行娜涨鞍l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2021年）》稱，在資管新規(guī)與理財(cái)新規(guī)確定的監(jiān)管格局下，銀行理財(cái)積極調(diào)整發(fā)展理念與方向，非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加速退場(chǎng)，整改進(jìn)展符合預(yù)期。

    報(bào)告顯示，截至6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)17.18%，同比增長(zhǎng)51.06%；凈值型產(chǎn)品占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的79.03%，較年初上升11.75個(gè)百分點(diǎn)。

    隨著“存量整改”接近尾聲，多家銀行及理財(cái)子公司凈值化轉(zhuǎn)型取得顯著進(jìn)展。例如，華東某農(nóng)商行整改完成度超90%、某股份行理財(cái)子公司和城商行理財(cái)子公司符合資管新規(guī)的新產(chǎn)品占比逾80%。另有某國(guó)有大行理財(cái)子公司相關(guān)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，進(jìn)度已超過(guò)報(bào)送監(jiān)管部門的整改計(jì)劃。

    規(guī)模較大的銀行、位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的銀行整改完成度普遍較高，而一些中西部中小銀行完成度處在30%至40%的階段。若從全局看，專家認(rèn)為，2021年底前絕大部分銀行可以完成整改。

    光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，部分小型銀行轉(zhuǎn)型面臨一定壓力，其低風(fēng)險(xiǎn)偏好的存量客戶多、對(duì)接資產(chǎn)處置難度大、存量問(wèn)題資產(chǎn)較多、資本補(bǔ)充壓力大、產(chǎn)品創(chuàng)新能力有待提升。

    加速布局權(quán)益市場(chǎng)趨勢(shì)顯現(xiàn)

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在資管新規(guī)倒逼銀行理財(cái)打破剛兌、加速凈值化轉(zhuǎn)型背景下，銀行理財(cái)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)已無(wú)制度障礙。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資范圍廣泛，包括股票、未上市股權(quán)等。

    雖然目前銀行理財(cái)投資標(biāo)的仍以固收類資產(chǎn)為主，但行業(yè)試水或加速布局權(quán)益市場(chǎng)的趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)。

    一位行業(yè)分析人士表示，銀行理財(cái)子公司將與其他資管機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技，逐步完善產(chǎn)品體系，加快權(quán)益類產(chǎn)品配置，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    “銀行理財(cái)應(yīng)以凈值化轉(zhuǎn)型為重要契機(jī)，探索進(jìn)一步豐富理財(cái)產(chǎn)品線，除配置固收類資產(chǎn)外，會(huì)漸進(jìn)式開展權(quán)益類資產(chǎn)配置，滿足投資者多元化配置需求。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛說(shuō)。

    中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年以來(lái)，銀行理財(cái)子公司發(fā)售權(quán)益類產(chǎn)品明顯升溫，共發(fā)售8只權(quán)益類產(chǎn)品，相比2020年的3只和2019年的1只顯著增加。

    除權(quán)益類產(chǎn)品外，銀行理財(cái)子公司還通過(guò)發(fā)行FOF產(chǎn)品間接參與權(quán)益市場(chǎng)投資。截至8月19日，處于存續(xù)狀態(tài)、名稱含“FOF”字樣的銀行理財(cái)產(chǎn)品有163款，其中銀行理財(cái)子公司發(fā)行134款。分析人士稱，在銀行理財(cái)子公司投研能力尚未完全成熟階段，F(xiàn)OF成為其拓展投資邊界主要方式。

    不少銀行理財(cái)子公司正在積極搭建權(quán)益資產(chǎn)投研團(tuán)隊(duì)及投研體系。“公司將持續(xù)提升固收投資領(lǐng)域的核心能力，同時(shí)積極布局權(quán)益投資、商品及金融衍生品投資和另類投資等領(lǐng)域。”某股份制銀行理財(cái)子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將增加金融工程背景研究人員以及更多經(jīng)驗(yàn)豐富的投資經(jīng)理。

    “我們正加快研發(fā)絕對(duì)收益定位和相對(duì)收益定位的權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品，補(bǔ)強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)在權(quán)益投資方面的短板，打造有特色的權(quán)益系列產(chǎn)品。”上述負(fù)責(zé)人說(shuō)。

    投資者教育手段要接地氣

    一邊是銀行理財(cái)加速凈值化轉(zhuǎn)型，另一邊則是投資者認(rèn)知轉(zhuǎn)變緩慢推進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者教育是一大“痛點(diǎn)”。

    據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浿行臄?shù)據(jù)，截至6月底，銀行理財(cái)投資者大多持有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為三級(jí)（中）及以下的理財(cái)產(chǎn)品，其中持有二級(jí)（中低）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量最多（占比58.19%），持有總金額最大（占比68.61%），體現(xiàn)出銀行理財(cái)產(chǎn)品的受眾相對(duì)厭惡風(fēng)險(xiǎn)。

    “投資者對(duì)銀行理財(cái)?shù)募扔杏∠缶褪遣粫?huì)虧錢，一虧錢就會(huì)投訴，進(jìn)而影響業(yè)務(wù)開展。”曾有銀行從業(yè)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。

    某城商行理財(cái)子公司相關(guān)人士表示，在銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型過(guò)程中，最大難點(diǎn)在于客戶對(duì)于凈值型和長(zhǎng)期限產(chǎn)品的接受度不高，對(duì)產(chǎn)品凈值波動(dòng)忍受度較差，下一步公司需在投資者教育、產(chǎn)品培訓(xùn)、營(yíng)銷宣傳等方面投入更大力度。

    “投資者經(jīng)歷、專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備、年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面千差萬(wàn)別，理財(cái)產(chǎn)品、資產(chǎn)種類差異也很大。銀行需要儲(chǔ)備更多專業(yè)人才，進(jìn)行專業(yè)的投資者教育。同時(shí)，需要監(jiān)管、機(jī)構(gòu)、媒體等多方形成合力。”周茂華建議，投資者教育的手段要接地氣，要豐富易懂，針對(duì)不同投資者采取不同方式。