交接提速“母重子輕”將作古 四家理財(cái)子規(guī)模已破萬億

    整改攻堅(jiān)期難逃陣痛。工行、建行、農(nóng)行、徽商銀行、杭州銀行等5家銀行的理財(cái)存續(xù)規(guī)?？s水，其中工建農(nóng)三大行均劇降逾3000億，徽商銀行“失血”超六成，杭州銀行微降——這就是上半年銀行理財(cái)規(guī)模的特征。

    另據(jù)統(tǒng)計(jì)，披露了母行與子公司各自管理理財(cái)余額的10家上市銀行，多數(shù)已在6月末完成產(chǎn)品遷移進(jìn)度過半。理財(cái)公司的管理規(guī)模占比大多達(dá)到五六成，“母重子輕”結(jié)構(gòu)終于明顯反轉(zhuǎn)。

    4個月的沖刺大幕已然拉起，除去極少部分銀行申請“一行一策”處理，銀行理財(cái)即將完成整改，準(zhǔn)備迎接全新的、潔凈的、更為市場化的新起點(diǎn)。

    整改期必經(jīng)陣痛

    三大行上半年顯著縮水

    一邊是母行壓降預(yù)期收益型老產(chǎn)品，一邊是子公司發(fā)行符合新規(guī)的凈值型產(chǎn)品，二者一起維持著全行理財(cái)規(guī)模的體面——這是資管新規(guī)落地后，銀行和理財(cái)子一直在做的事情。

    但是，上半年尤其是一季度，母行壓降不合規(guī)存量產(chǎn)品的力度要比子公司新發(fā)產(chǎn)品的力度大，導(dǎo)致工行、建行、農(nóng)行三大行（集團(tuán)口徑，下同）6月末的理財(cái)存續(xù)余額較年初出現(xiàn)了下降。

    具體來看，工行管理的理財(cái)產(chǎn)品余額從上年末的27084.27億元，減少到23713.79億元，下降額度約3370億元，也因此將行業(yè)頭把交椅拱手讓給規(guī)模達(dá)2.64萬億元的招行。

    建行管理理財(cái)產(chǎn)品余額由上年末的22248.48億元，降到18493.93億元，減少額度為3754.55億元。其實(shí)建信理財(cái)已算“很爭氣了”，上半年新發(fā)規(guī)模2492.82億元，增量和增幅在大行陣營里均排名前列，但因母行巨幅壓降6247.37億元，所以整體管理余額明顯縮水。

    農(nóng)行管理理財(cái)產(chǎn)品余額由去年末的20277.27億元，減少至16908.33億元，“減重”3368.94億元。與建行一樣，農(nóng)行同樣是母行層面壓得比較狠，壓降額度為5045.65億元，大大高于子公司新發(fā)的1676.71億元，所以整體規(guī)模出現(xiàn)劇降。

    僅上述三家大行（集團(tuán)口徑），存續(xù)規(guī)模就一共比去年末減少了10493.5億元。銀行理財(cái)有集中度高的特點(diǎn)，此三大行的母行也成為了國有大行母行梯隊(duì)“減重”的主要力量。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的理財(cái)半年報(bào)顯示，分機(jī)構(gòu)類型來看，截至6月末，大型銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模3.92萬億元，較年初下降了34.34%。

    總之，今年上半年大行陣營的變化，概括起來就是一句話——母行壓降卓有成效，規(guī)模全靠子公司扛。

    “其實(shí)銀行理財(cái)，尤其是大行，有它自己的時(shí)點(diǎn)規(guī)律，通常二季度會回流。存量主要是一季度壓降的，二季度已經(jīng)穩(wěn)住了。”一名資深銀行理財(cái)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者。

    確乎如此，一季度末是銀行理財(cái)整改工作取得積極成效的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。銀保監(jiān)會人士的公開表態(tài)是，各家銀行都已建立了統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制，鎖定了整改底數(shù)，建立了臺賬，明確了處置方案；整改情況符合預(yù)期，到今年一季度末整改進(jìn)度過半。

    匯總有據(jù)可查的財(cái)報(bào)表述，截至今年6月末，總行層面已經(jīng)實(shí)現(xiàn)保本理財(cái)余額清零或接近清零的有南京銀行、常熟銀行等；近兩年完成清零的有交通銀行、郵儲銀行、長沙銀行、青島銀行、興業(yè)銀行、杭州銀行、中信銀行、民生銀行等。

    銀行理財(cái)中心的數(shù)據(jù)同樣能印證“一季度巨降，二季度企穩(wěn)”的判斷。截至今年3月末，理財(cái)市場規(guī)模為25.03萬億元，比2020年年末的25.86萬億元減少了8300億元；而到了二季度末，存續(xù)余額回升至25.8萬億元，較上年末僅差600億元。

    除了上述三大行，另外還有兩家城商行存續(xù)規(guī)模也有所減少。一個是身陷股東股權(quán)糾紛已久的徽商銀行，該行（集團(tuán)口徑）理財(cái)存續(xù)余額從去年末的1770.98億元，大幅減少至6月末的666.86億元，降幅高達(dá)62.34%。值得一提的是，徽銀理財(cái)開業(yè)僅半年多，首任董事長夏敏就因涉嫌違規(guī)違紀(jì)被有關(guān)部門核實(shí)了解。今年5月19日，夏敏辭去了徽商銀行行助及徽銀理財(cái)董事長職務(wù)。另一個是杭州銀行，該行（集團(tuán)口徑）理財(cái)規(guī)模由2635.32億元降至2567.69億元，整體還算平穩(wěn)。

    “母重子輕”結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn)

    8月子公司承接加速

    過渡期正式進(jìn)入倒數(shù)4個月，這意味著各總行資管部要加快存量整改，并加速向理財(cái)子公司遷移產(chǎn)品。一季度末，銀行和理財(cái)子的管理規(guī)模還大概呈“七三開”的結(jié)構(gòu)，屬典型的“母重子輕”。

    到了二季度末，理財(cái)公司管理存續(xù)規(guī)模為10.01萬億元，較年初增長50.07%，占全市場的比例達(dá)到38.8%。也就是說，“母子”的管理結(jié)構(gòu)，從一季度末的7：3變成了二季度末的近6：4。

    截至二季度末，獲批籌建的理財(cái)公司達(dá)到28家，開業(yè)者達(dá)21家。證券時(shí)報(bào)記者查閱各行半年報(bào)，除了載明已經(jīng)全量承接集團(tuán)存續(xù)理財(cái)?shù)恼秀y理財(cái)，以及管理規(guī)模與母行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額一致的光大理財(cái)，披露了母行與子公司分別管理理財(cái)余額的銀行共計(jì)有10家。

    大行陣營方面，6家理財(cái)子公司管理規(guī)模普遍越過“半壁江山”。其中，有3家子公司的管理規(guī)模占比在六成以上，分別為中銀理財(cái)（61.4%）、交銀理財(cái)（65.34%）、農(nóng)銀理財(cái)（66.09%）；另外3家在50%一線上下浮動，分別為建信理財(cái)（51.17%）、工銀理財(cái)（52.74%）、中郵理財(cái)（47.62%）。

    剩下來自股份行和城農(nóng)商行的4家中小行中，“母子”管理結(jié)構(gòu)最失衡的是信銀理財(cái)。目前信銀理財(cái)管理規(guī)模為2396億元，大幅少于中信銀行總行管理的9668.79億元，理財(cái)公司管理規(guī)模占比不足20%。青島銀行同樣“母重子輕”，旗下青銀理財(cái)管理規(guī)模占比只有31.18%。而興銀理財(cái)和渝農(nóng)商理財(cái)?shù)墓芾硪?guī)模占比均在六成以上，分別達(dá)到62.16%、64.72%。

    也就是說，上述披露相關(guān)數(shù)據(jù)的上市行中，大多數(shù)已經(jīng)在6月末完成遷移進(jìn)度過半。而進(jìn)入8月，多家總行還在向子公司加快導(dǎo)入產(chǎn)品，“母子”交接提速。僅證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，有4家理財(cái)公司已完成了管理規(guī)模向萬億級甚至1.5萬億級的突破。

    具體而言，農(nóng)銀理財(cái)凈值型產(chǎn)品規(guī)模突破了1.5萬億。因?yàn)槔碡?cái)公司只能承接或發(fā)行凈值型產(chǎn)品（也叫新規(guī)產(chǎn)品），不做二次整改。所以可以理解為，農(nóng)銀理財(cái)管理規(guī)模突破1.5萬億的時(shí)點(diǎn)為8月5日，已較6月末的約11175億增長34.23%。

    建信理財(cái)管理規(guī)模則在8月8日突破1.5萬億，較6月末的約9463億大幅增長5537億，增幅高達(dá)58.52%。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，這里面大概一半規(guī)模由建信理財(cái)自主發(fā)行管理，一半多是集中承接自母行。建信理財(cái)自主發(fā)行規(guī)模的增速和占比，一直穩(wěn)居大行陣營前列。

    光大理財(cái)管理規(guī)模在8月13日突破萬億，較6月末的約8771億增長1229億，增幅達(dá)14.01%。作為股份行理財(cái)公司，光大的渠道銷售能力頗受業(yè)界矚目。光大銀行管理層在業(yè)績發(fā)布會上表示，該行七彩陽光系列上半年累計(jì)銷量同比增長119%，一日售罄百億元的產(chǎn)品迭出。

    交銀理財(cái)管理規(guī)模則在8月18日突破萬億，較6月末的約7983億增長25.27%。該行官方介紹，成立兩年來，其全貨架體系提供超過800款理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)服務(wù)投資者逾1000萬人。投資者超千萬，在同業(yè)已經(jīng)屬于非常高的水平。