21家銀行理財(cái)子公司蓄力布局A股 年內(nèi)調(diào)研1507家次同比暴增28倍

    本報(bào)記者 蘇向杲

    銀行理財(cái)子公司今年以來密集調(diào)研A股上市公司。

    《證券日報(bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至7月17日，21家銀行理財(cái)子公司合計(jì)調(diào)研A股上市公司的頻次高達(dá)1507家次，較去年同期的52家次同比暴增28倍。

    多位受訪專家認(rèn)為，盡管年內(nèi)銀行理財(cái)子公司密集調(diào)研A股上市公司，但目前銀行理財(cái)子公司對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例偏保守，原因有兩方面：一是銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低；二是銀行本身屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡性的金融業(yè)態(tài)，“低配”權(quán)益類資產(chǎn)。長遠(yuǎn)來看，銀行理財(cái)子公司未來也不會過高比例配置權(quán)益類資產(chǎn)。

    銀行理財(cái)子公司加速調(diào)研A股

    隨著越來越多的銀行理財(cái)子公司獲批籌建及開業(yè)，該類金融機(jī)構(gòu)漸成為調(diào)研A股及布局權(quán)益市場的“新勢力”。

    截至目前，共有29家銀行理財(cái)子公司獲批籌建，27家已獲準(zhǔn)開業(yè)。其中，國有六大行的理財(cái)子公司已全部開業(yè)，11家股份制銀行、7家城商行及1家農(nóng)商行設(shè)立的理財(cái)子公司也已開業(yè)或籌備開業(yè)中，另有4家中外合資理財(cái)子公司也已獲批開業(yè)。

    在已開業(yè)的27家銀行理財(cái)子公司中，據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來截至7月17日，已有招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、廣銀理財(cái)、信銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)?shù)?1家理財(cái)子公司調(diào)研了A股上市公司，合計(jì)調(diào)研1507家次，遠(yuǎn)超去年同期。

    從板塊來看，銀行理財(cái)子公司調(diào)研主要集中在制造業(yè)、“信息傳輸、軟件和信息服務(wù)業(yè)”、金融業(yè)這三大行業(yè)，其中，對制造業(yè)的調(diào)研頻次最高，達(dá)1075家次。從調(diào)研主體來看，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、廣銀理財(cái)?shù)恼{(diào)研頻次均超過100家次。

    值得一提的是，一些銀行理財(cái)子公司今年調(diào)研了不少上市銀行，如，招銀理財(cái)調(diào)研了青島銀行、蘇農(nóng)銀行；交銀理財(cái)、工銀理財(cái)調(diào)研了張家港行、常熟銀行；中銀理財(cái)調(diào)研了江陰銀行等。

    權(quán)益類資產(chǎn)配置比例不高

    盡管今年以來銀行理財(cái)子公司調(diào)研A股公司的頻次猛增，但目前銀行理財(cái)產(chǎn)品整體對股票、公募基金的配置比例并不高。

    據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)，截至2021年底，銀行理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)投向債券類、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為21.33萬億元、1.02萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的68.39%、3.27%。整體來看，債券類資產(chǎn)占比最高，權(quán)益類資產(chǎn)占比較低。

    國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉預(yù)計(jì)，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品對權(quán)益類資產(chǎn)配置占比不高，估計(jì)在3%左右，今年受股市行情影響，“固收+”產(chǎn)品受到?jīng)_擊。

    談及銀行理財(cái)“低配”權(quán)益類資產(chǎn)的原因，易觀分析金融行業(yè)高級分析師蘇筱芮對《證券日報(bào)》記者表示，一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高，低風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)的固收類產(chǎn)品更受市場歡迎；另一方面，宏觀環(huán)境帶來的波動性也會使客戶偏好更加趨于保守，上半年存款增加值再創(chuàng)新高即反映出這種趨勢。整體看，客戶偏好及市場需求都會對銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置產(chǎn)生影響。

    IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對《證券日報(bào)》記者表示，銀行屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型金融業(yè)態(tài)，而銀行旗下的理財(cái)子公司要借助銀行的信用形象和品牌銷售產(chǎn)品，因此，盡管銀行理財(cái)子公司與母行進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)隔離，但為了維護(hù)銀行品牌，理財(cái)子公司自然也會偏向于謹(jǐn)慎行事，這也導(dǎo)致了銀行理財(cái)產(chǎn)品對風(fēng)險(xiǎn)和收益相對較高的權(quán)益類資產(chǎn)始終處于較低的配置比例。長遠(yuǎn)來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品未來也不會過高比例配置權(quán)益類資產(chǎn)。

    柏文喜進(jìn)一步表示，今年3、4月份，受股市波動影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品大面積破凈，5月份、6月份隨著權(quán)益市場回暖，破凈情況有所好轉(zhuǎn)，但二季度一些銀行理財(cái)子公司降低了含權(quán)益類資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行。在凈值化大背景下，由于理財(cái)業(yè)務(wù)背靠風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的銀行，只要不和銀行脫離關(guān)系，銀行理財(cái)產(chǎn)品在配置權(quán)益類資產(chǎn)方面就不會采取積極進(jìn)取的態(tài)度，而是采取以少量的權(quán)益類產(chǎn)品可能產(chǎn)生的高收益來維護(hù)和提升理財(cái)產(chǎn)品的相對收益這一策略。

    部分公司將積極布局權(quán)益市場

    引人注意的是，盡管目前銀行理財(cái)產(chǎn)品對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例不高，但由于銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模巨大，其對權(quán)益市場的影響也不容小覷。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，2021年末銀行理財(cái)產(chǎn)品配置的權(quán)益類資產(chǎn)和公募基金的占比分別為3.3%和4%，兩者合計(jì)余額達(dá)2.28萬億元。

    楊業(yè)偉表示，隨著股市回暖，預(yù)計(jì)“固收+”銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模會繼續(xù)增加，其對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比也會上升。

    從銀行理財(cái)子公司對權(quán)益市場的觀點(diǎn)來看，近期多家公司表示看好未來權(quán)益市場的走勢并將積極布局權(quán)益市場。

    寧銀理財(cái)表示，展望下半年，宏觀環(huán)境對權(quán)益市場仍有利，一是經(jīng)濟(jì)基本面處于小復(fù)蘇階段，二是國內(nèi)政策環(huán)境大概率繼續(xù)偏暖。短期來看，股市自4月底經(jīng)歷了快速反彈，可能呈現(xiàn)從修復(fù)到修整的震蕩行情。中長期看，當(dāng)前滬深300估值水平位于2007年以來的43%，中證500為代表的中小盤股仍處于歷史低點(diǎn)，隨著企業(yè)盈利預(yù)期在三季度改善，股票資產(chǎn)性價比依舊。“未來我們將積極布局權(quán)益市場，挖掘擁有長期生命力、具備持續(xù)回報(bào)能力的資產(chǎn)。”

    工銀理財(cái)也表示，展望未來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的狀態(tài)有望延續(xù)，短期A股市場的機(jī)會預(yù)計(jì)仍取決于基本面和政策導(dǎo)向。長期來看，中國經(jīng)濟(jì)中長期向好趨勢不變，靜待資本市場花開。

    在部分銀行理財(cái)子公司看好權(quán)益市場的大背景下，提升權(quán)益市場投研能力仍是布局權(quán)益市場的關(guān)鍵。

    柏文喜表示，一直以來銀行理財(cái)產(chǎn)品的配置策略以債券類固收資產(chǎn)為主，未來銀行理財(cái)子公司需持續(xù)提升權(quán)益類資產(chǎn)的投研能力，相關(guān)投研部門也要擺脫母行的影響，開展獨(dú)立研究。

    招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司加大權(quán)益類資產(chǎn)投資將是一個循序漸進(jìn)的過程，應(yīng)逐步提高投研能力。

    北京一家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)與保險(xiǎn)資金類似，都以固收類資產(chǎn)為主。在這種格局下，銀行理財(cái)子公司要提升權(quán)益類資產(chǎn)投資水平，強(qiáng)化投研能力固然重要，但更重要的是從制度層面著手，建立與固收團(tuán)隊(duì)完全不同的考核、激勵制度。