同業(yè)存單基金魅力足 規(guī)模突破2000億元

    從2021年12月首批6只同業(yè)存單基金成立，到2022年6月初基金總規(guī)模突破1000億元，再到2022年7月末突破2000億元，過去8個月的快速擴容展現了同業(yè)存單基金蓬勃發(fā)展之勢。

    業(yè)內人士分析，同業(yè)存單基金作為現金管理類產品的“新成員”，具有凈值波動低、流動性較好的特點，其風險收益特征較好匹配了穩(wěn)健型投資者對資產安全的需求，對貨幣基金、銀行現金管理類理財產品具有一定的替代作用，未來有望進一步擴容。

    投資者認購熱情高

    數據顯示，截至8月8日，全市場共有31只同業(yè)存單基金，存續(xù)基金份額總計1997.39億份，總規(guī)模達2003.69億元。

    從發(fā)行節(jié)奏上看，今年二季度，同業(yè)存單基金迎來成立高峰期，6月份尤其活躍。數據顯示，二季度共有23只同業(yè)存單基金成立，僅6月份就成立了15只。這23只同業(yè)存單基金共發(fā)行1604.98億份，其中，4月末成立的招商同業(yè)存單指數7天持有基金，是首只達到100億份發(fā)行份額上限的同業(yè)存單基金。

    “已發(fā)行的同業(yè)存單基金中，近半數的產品提前結束募集，多只產品調整認購份額確認比例，均反映出投資者認購熱情高漲。”國金證券資深策略分析師艾熊峰稱。

    同業(yè)存單基金的發(fā)行也為二季度基金發(fā)行貢獻了一份力量。廣發(fā)證券研究報告顯示，4月、5月和6月同業(yè)存單基金分別發(fā)行100.00億份、471.39億份和1033.59億份，占所有基金月度發(fā)行總份額的12.0%、51.4%和43.8%，對基金發(fā)行總份額的增長產生較大推動作用。

    近期，同業(yè)存單基金的發(fā)行進入相對平緩期。數據顯示，7月份僅有2只同業(yè)存單基金成立，發(fā)行份額總計13.11億份。發(fā)行節(jié)奏放慢使得存續(xù)產品更受歡迎。廣發(fā)證券研報顯示，二季度，多只同業(yè)存單基金規(guī)模大幅增長。其中，富國基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司旗下2只同業(yè)存單基金的規(guī)模增幅最大，均較成立時增長了近70億元。此外，南方基金管理有限公司、華富基金管理有限公司、惠升基金管理有限責任公司旗下的3只同業(yè)存單基金在二季度規(guī)模增長也超過了20億元。

    具備多重優(yōu)勢

    凈值波動低、流動性較好、申贖費率低、可替代貨幣基金等其他現金管理產品……市場人士稱，同業(yè)存單基金自身“魅力”較足，是其一經推出便迅速“走紅”的根本原因。

    恒泰證券研究報告指出，2022年以來，投資者風險偏好下降，公募基金整體發(fā)行降溫，現金理財產品和貨幣基金的收益率不斷下行，同業(yè)存單基金這類低凈值波動產品受到市場追捧。

    “今年以來貨幣基金監(jiān)管加強，在產品凈值化的趨勢下，貨幣基金規(guī)模未來需進一步壓降。因此，相關機構大力推動同業(yè)存單基金發(fā)行，使其作為現金管理的新產品承接貨幣基金。”艾熊峰如是說。

    此外，從自身投資優(yōu)勢上看，一方面，同業(yè)存單作為銀行短期融資工具，具有市場容量大、流動性好等特點，投資成本整體要低于貨幣基金和純債基金平均水平。恒泰證券研報分析，同業(yè)存單基金流動性較好，大多數最短僅設置7天持有期，7天之后投資者便可提出贖回，并且不收贖回費，因此流動性非常接近現金類管理產品，較好匹配了居民和企業(yè)的現金管理需求。

    另一方面，同業(yè)存單基金的風險收益特征較好。艾熊峰稱，同業(yè)存單基金屬于被動指數型債券基金，跟蹤指數標的主要是中證同業(yè)存單AAA指數，其年化收益率大于貨幣基金指數，波動率小于短期純債型基金指數，回撤也比短期純債型基金更小，對于風險偏好較低的投資者有較強吸引力。

    有望繼續(xù)擴容

    未來同業(yè)存單基金規(guī)模增長空間幾何？業(yè)內人士表示，隨著產品凈值化不斷推進及貨幣基金監(jiān)管持續(xù)加強，同業(yè)存單基金更具投資價值，將承接從貨幣基金流出的部分資金。此外，個人養(yǎng)老金制度的落地，預計也將推動同業(yè)存單基金繼續(xù)擴容。

    據廣發(fā)證券統(tǒng)計，截至7月29日，同業(yè)存單基金申請數量為118只，其中已成立31只，未成立或待審批共87只。廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁測算，若按已成立的31只同業(yè)存單基金平均57.1億份的發(fā)行總份額計算，以及監(jiān)管限制同業(yè)存單最低持倉80%來測算，預計已申報的118只同業(yè)存單基金將帶來約5500億元的高信用等級同業(yè)存單需求。

    不過，劉郁提示，需密切關注監(jiān)管政策和審批節(jié)奏的變化。6月，監(jiān)管部門針對發(fā)行熱度不斷攀升的同業(yè)存單基金的銷售適當性進行了規(guī)范。例如，不能使用“類貨幣”“貨幣替代”等表述宣傳同業(yè)存單基金，還要求在宣介材料中充分揭示同業(yè)存單基金也存在凈值波動的風險等。此后，同業(yè)存單基金發(fā)行有所放緩。