險(xiǎn)資動(dòng)向總能引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。
根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù),截至1月末,保險(xiǎn)資金規(guī)模增至21.99萬億元,與此同時(shí),險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金的配置余額環(huán)比縮水268億元至2.96萬億元。
這是自2020年9月以來,險(xiǎn)資股票與基金配置余額在連續(xù)4個(gè)月增長后的首次下降。
多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)投資人士對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國記者表示,相較于保險(xiǎn)資金近3萬億元的權(quán)益配置體量,268億元的縮水額度并不算多。險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的投資著眼長期配置,更加關(guān)注長期收益,不會(huì)因短期市場(chǎng)波動(dòng)大調(diào)投資策略。
險(xiǎn)資未見大幅度減倉
證券時(shí)報(bào)記者注意到,2019年開始保險(xiǎn)資金對(duì)于基金的配置重回高位。
截至2019年底,總規(guī)模18.53萬億的保險(xiǎn)資金中有2.44萬億元投向股票和證券投資基金,占比13.15%。2020年12月末,保險(xiǎn)資金增至21.68萬億,其中投向股票和證券投資基金的規(guī)模為2.98萬億,占比一度增至13.75%。
近期A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩,寬基指數(shù)普遍調(diào)整,核心資產(chǎn)領(lǐng)跌兩市,部分前期熱門的公募基金凈值出現(xiàn)較大回撤,調(diào)整幅度超出很多投資者預(yù)期。坊間甚至有傳言稱,大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)正在大量贖回基金,加速市場(chǎng)下跌。
在此背景下,新近公布的官方數(shù)據(jù)也受到廣泛關(guān)注。1月份保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營情況顯示,截至今年1月末,險(xiǎn)資配置于股票與基金的余額合計(jì)2.96萬億元,占險(xiǎn)資運(yùn)用余額的13.4%,相比去年12月末,減少268億元。
“我們并沒有改變年初制定的資產(chǎn)配置策略。”一家大型保險(xiǎn)資管公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者,當(dāng)前的市場(chǎng)震蕩是權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)性的正常反映。整體來看,險(xiǎn)資的負(fù)債特性決定其投資策略更注重長期配置而非短期收益,在投資資產(chǎn)中僅有非常少的部分用于博取交易性收益。
他強(qiáng)調(diào),保險(xiǎn)公司對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的投資是長期思路,更關(guān)注一年以上的中長期投資收益率以及長期凈值表現(xiàn),不會(huì)太注重短期表現(xiàn)。
當(dāng)然,保險(xiǎn)資管除了管理保險(xiǎn)資金,還管理了養(yǎng)老金、第三方資金。由于賬戶性質(zhì)不同,以及投資經(jīng)理的想法不同,個(gè)體層面的操作不盡相同。
一位保險(xiǎn)資管公司投資經(jīng)理表示,險(xiǎn)資投資股票是基于一年期以上的投資收益表現(xiàn),目前尚未有贖回基金或減倉股票的情況。在他看來,市場(chǎng)經(jīng)歷幾天大跌后,一些價(jià)值股進(jìn)入購買區(qū)間,有意“慢慢買”。
另一位養(yǎng)老金投資人士則表示,此前大跌對(duì)于凈值有壓力,的確對(duì)賬戶結(jié)構(gòu)作了調(diào)整。
一位保險(xiǎn)資管公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人告訴記者,從資金使用效率角度看,一些股票進(jìn)入相對(duì)比較高估值且盤整階段后,會(huì)擇機(jī)做一部分減持并調(diào)倉至其他板塊,這就是常說的“鎖盈止損”操作,例如去年底部分投資經(jīng)理有調(diào)倉舉動(dòng)就與相關(guān)投資賬戶浮盈較多有關(guān)。但這主要是基于賬戶管理要求,并非對(duì)市場(chǎng)看法有所變化。
看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)投資人士一致認(rèn)為,2020年股市很大程度上得益于流動(dòng)性帶來的估值抬升,2021年不太可能出現(xiàn)前兩年的漲幅,但仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
一位險(xiǎn)資投資經(jīng)理表示,策略上,去年是純牛市策略,現(xiàn)在會(huì)比去年謹(jǐn)慎一些,不會(huì)是純牛市思維,而是會(huì)布局一些左側(cè)資產(chǎn),主要關(guān)注一些估值便宜、但拐點(diǎn)可能年內(nèi)會(huì)到來的行業(yè)。配置思路還是以龍頭股為主,選擇有競(jìng)爭(zhēng)力的公司,但是行業(yè)配置會(huì)更加分散。
一位養(yǎng)老金投資經(jīng)理表示,股票市場(chǎng)已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)較大估值提升,預(yù)計(jì)今年逆周期調(diào)節(jié)政策退出是大概率事件,市場(chǎng)波動(dòng)加大,今年較長時(shí)間仍為結(jié)構(gòu)性行情。投資策略上,會(huì)將賬戶安全性的權(quán)重進(jìn)一步提高,盡量少犯錯(cuò)。
在投資經(jīng)理們看來,結(jié)構(gòu)市對(duì)投資團(tuán)隊(duì)的能力要求比去年更高,市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)之間收益率差距會(huì)拉大。
對(duì)于A股未來長期走勢(shì),多位保險(xiǎn)資管投資人士態(tài)度樂觀。“我覺得中國權(quán)益市場(chǎng)可以看5~10年,甚至更長時(shí)間維度的長期結(jié)構(gòu)性牛市。”一位投資經(jīng)理說,重點(diǎn)是長期和結(jié)構(gòu)性。
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