四家上市險企上半年凈利“三升一降” 升降皆因投資

    本報記者 冷翠華

    8月27日，A股5家上市險企股價全部收漲，其中，中國平安收盤上漲3.38%，位列保險板塊漲幅榜首位。

    同時，隨著中國平安和新華保險于8月26日晚間發(fā)布半年報，目前共有4家A股上市險企披露2021年上半年“成績單”。數(shù)據(jù)顯示，4家公司上半年凈利潤呈“三升一降”的格局，而強勁的投資收益則是為上市險企貢獻利潤的主要“功臣”。

    中國平安凈利潤

    受單一事件影響

    半年報數(shù)據(jù)顯示，4家上市險企中，中國人保和中國人壽上半年的凈利潤同比增長率皆超30%，凈利潤分別為168.84億元和409.75億元，同比分別增長34%和34.2%。新華保險上半年凈利潤為105.46億元，同比增長28.3%；中國平安上半年的凈利潤為580.05億元，同比下降15.5%。

    盡管凈利潤有所下降，但中國平安的歸母營運利潤達818.36億元，同比增長10.1%，說明其整體經(jīng)營穩(wěn)健。在中期業(yè)績發(fā)布會上，中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官、首席財務執(zhí)行官姚波表示，營運利潤保持穩(wěn)定主要受益于該公司的綜合金融布局。上半年，盡管壽險業(yè)務有所放緩，但銀行、產(chǎn)險、投資、科技等其他金融業(yè)務增速都在20%以上，從而拉動了整個集團營運利潤的增長；凈利潤同比下降，主要是受該公司對華夏幸福相關投資資產(chǎn)進行減值計提的影響。

    中國平安在半年報中表示，其對華夏幸福相關投資資產(chǎn)進行減值計提、估值調(diào)整以及其他權益調(diào)整金額合計359億元，本次計提資產(chǎn)減值減少中國平安上半年稅后歸母凈利潤208億元，減少上半年稅后歸母營運利潤61億元。

    盡管投資“踩雷”，中國平安上半年凈利潤同比下降，但分析人士認為，這已在預期之中，當前其股價已經(jīng)反映了這些因素。而在中期業(yè)績正式發(fā)布之后，其股價不跌反漲，反映出市場預期其發(fā)展或?qū)?ldquo;觸底回升”。

    踩準節(jié)奏

    投資收益強勁增長

    上半年上市險企凈利潤整體保持較高增長，主要原因在于其投資業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。

    例如，半年報顯示，中國人保集團上半年實現(xiàn)總投資收益353.62億元，同比增長34.9%；年化總投資收益率為6.7%，同比上升1.2個百分點。同期，人保財險的費用率為25.4%，同比下降6.5個百分點。這符合該公司此前在業(yè)績預增公告中的分析：“業(yè)績增長的主要原因是投資收益同比增加和費用支出同比下降。”

    “今年在操作上，我們在估值相對高位對資產(chǎn)配置做了相應調(diào)整，對二級市場的配置比例向我們的戰(zhàn)略配置中樞靠攏，同時加大了投資收益兌現(xiàn)的力度，為全年實現(xiàn)投資收益目標奠定了堅實基礎。”對上半年取得較好的投資收益業(yè)績，人保資產(chǎn)副總裁黃本堯在中期業(yè)績發(fā)布會上表示。

    中國人壽上半年實現(xiàn)凈投資收益897.64億元，同比增長16.0%，主要得益于近年來該公司持續(xù)加大長久期債券配置力度，不斷豐富固收品種策略。其年化總投資收益率達5.69%，同比提升了0.35個百分點。“公司把握市場機會，靈活調(diào)整權益品種收益兌現(xiàn)節(jié)奏，保持收益貢獻的穩(wěn)定性。”中國人壽在半年報中如此介紹。

    中國人壽投資管理中心負責人張滌在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，上半年投資面臨一定挑戰(zhàn)，作為一個長期投資者，中國人壽始終堅持“守正、前瞻”。守正，即尊重壽險公司投資規(guī)律，把握資產(chǎn)與負債的關系，在固收方面從負債出發(fā)，做好長期的基礎配置；前瞻，即深入研究國家政策的變化和導向，在權益配置上做前瞻性布局。

    此外，數(shù)據(jù)顯示，上半年新華保險實現(xiàn)凈投資收益213.8億元，同比增加11.8%，總投資收益約311.2億元，同比增加48.1%。年化總投資收益率為6.5%，同比提升了1.4個百分點。

    控制權益風險

    抓住短期機會

    上半年投資收益立大功，助力上市險企取得較高的凈利潤增長。對下半年的投資機會，險企又怎么看？將進行怎樣的布局？

    黃本堯表示，從短期來看，權益類市場風險偏好逐步收窄，目前也看不到支持市場走出趨勢性行情的因素，更多的是結(jié)構(gòu)性機會。長期來看，中國人保對我國多層次資本市場發(fā)展充滿信心。

    “在投資策略方面，我們堅持長期投資、價值投資和審慎穩(wěn)健的投資原則和理念，把在二級市場的配置比例控制在風險線之內(nèi)，同時也積極尋求優(yōu)質(zhì)的非上市股權或私募股權投資基金的投資機會，加大配置力度。”黃本堯表示，在具體的投資方向上，中國人保重點關注消費升級、科技創(chuàng)新、健康養(yǎng)老、綠色低碳這些領域里估值回落到合理水平的長期戰(zhàn)略投資機會，以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化帶來的結(jié)構(gòu)性機會。

    中國平安首席投資官陳德賢表示，短期波動不會改變中國平安長期的投資策略，長期投資策略主要體現(xiàn)在三個方面，一是繼續(xù)拉長資產(chǎn)的久期，收窄資產(chǎn)和負債的久期缺口。“這對我們來說非常重要，能夠抵御跨周期的風險。”二是借助目前的政策環(huán)境去調(diào)整投資組合的結(jié)構(gòu)，目前，中國平安投資項目中偏向債券和資本市場的配置較多，未來會逐步調(diào)整到非資本市場里面有分紅、有租金的資產(chǎn)，包括商業(yè)地產(chǎn)、公租房、寫字樓、基建等。三是想辦法創(chuàng)收，逐步調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，抓住市場短期的結(jié)構(gòu)性機會。

    在談到不動產(chǎn)投資時，中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林強調(diào)，配置一定比例的不動產(chǎn)是整個組合管理的一個重要部分。“我們堅持房子是用來住的，不是用來炒的，平安投資不動產(chǎn)，是用來收租的，因為險資久期長達10年甚至20年，持續(xù)穩(wěn)定的租金收入來源是重要的投資策略。”謝永林表示。

    張滌表示，中國人壽在大類資產(chǎn)配置上，要圍繞中樞做好基礎配置，同時有效管控風險。未來，中國人壽會堅持基本的原則和方法論，以應對市場的不同變化，做資本市場的“長跑者”。