險(xiǎn)企多渠道補(bǔ)充資本 上半年“補(bǔ)血”超500億元 “造血”功能有所提升

    本報(bào)記者 冷翠華

    近日，多家評級機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布2022年度保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)跟蹤評級報(bào)告。報(bào)告顯示，諸多險(xiǎn)企面臨持續(xù)補(bǔ)充資本的壓力。

    《證券日報(bào)》記者根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，今年上半年，9家險(xiǎn)企成功發(fā)行資本補(bǔ)充債，合計(jì)211.5億元；13家險(xiǎn)企通過增加資本金的方式補(bǔ)充資本，包括股東增資、引入戰(zhàn)略投資者增資，以及通過未分配利潤轉(zhuǎn)增資本等方式。

    整體來看，上半年險(xiǎn)企補(bǔ)充資本總額超500億元，目前仍有不少已發(fā)布計(jì)劃但尚待落地的資本補(bǔ)充計(jì)劃。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)下半年險(xiǎn)企資本補(bǔ)充水平仍將處在高位。

    險(xiǎn)企資金需求強(qiáng)

    充足的資本金是險(xiǎn)企保證償付能力充足，保障業(yè)務(wù)發(fā)展的核心要素之一。今年以來，險(xiǎn)企對資本金的需求持續(xù)維持在高位，部分險(xiǎn)企償付能力已經(jīng)表現(xiàn)出明顯壓力。

    中國精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員、資深精算師徐昱琛對《證券日報(bào)》記者表示，隨著險(xiǎn)企業(yè)務(wù)規(guī)模壯大，其需要提高資本金以保障償付能力充足率；同時(shí)，今年隨著償二代二期工程的落地實(shí)施，不少險(xiǎn)企償付能力充足率有所下降，險(xiǎn)企也需要補(bǔ)充資本。

    以某人身險(xiǎn)公司為例，聯(lián)合資信在評級報(bào)告中指出，今年，該公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展對資本的消耗有所加大，同時(shí)，償二代二期工程下，對核心資本的界定更為嚴(yán)格，使得其核心償付能力充足指標(biāo)下降明顯，未來面臨一定的資本補(bǔ)充壓力。報(bào)告顯示，2019年、2020年、2021年各年度末以及今年一季度末，該公司的綜合償付能力充足率分別為174.91%、158.28%、144.79%以及141.63%，核心償付能力充足率分別為143.33%、132.52%、109.47%以及70.81%。由此可見，該公司的償付能力充足率處于持續(xù)下降態(tài)勢。

    同時(shí)，今年一季度末，另一人身險(xiǎn)公司的核心償付能力充足率為97.79%，較上年末下降26.82個(gè)百分點(diǎn)；綜合償付能力充足率為147.69%，較上年末下降6.67個(gè)百分點(diǎn)。“現(xiàn)階段來看，公司的償付能力已達(dá)到監(jiān)管要求但處于較低水平，未來業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展將使公司面臨資本補(bǔ)充壓力。”中誠信國際在報(bào)告中表示。

    聯(lián)合資信報(bào)告指出，財(cái)信吉祥人壽“隨著保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，公司核心償付能力水平明顯下降，未來資本補(bǔ)充壓力較大”。

    今年以來，償二代二期工程在保險(xiǎn)行業(yè)全面落地，在新的監(jiān)管規(guī)則下，險(xiǎn)企償付能力充足率普遍下降，部分保險(xiǎn)公司申請了過渡期政策。同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)近期下發(fā)通知，將對70家險(xiǎn)企開展償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力監(jiān)管評估。險(xiǎn)企償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理體系面臨著更加嚴(yán)格的審視，整體來看，保險(xiǎn)業(yè)對資金的需求持續(xù)強(qiáng)勁。

    多種方式齊上陣

    為提升償付能力充足率，險(xiǎn)企通過多種方式積極補(bǔ)充資本。除了發(fā)債、股東增資這兩種較為常見的方式外，還有險(xiǎn)企通過未分配利潤轉(zhuǎn)增資本或者將任意盈余公積金轉(zhuǎn)增股份的方式來補(bǔ)充資本。業(yè)界人士認(rèn)為，這說明部分險(xiǎn)企“自我造血”功能得以提升。

    從發(fā)債來看，《證券日報(bào)》記者根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，今年上半年，共有9家險(xiǎn)企成功發(fā)行資本補(bǔ)充債，合計(jì)211.5億元。其中，太平人壽和工銀安盛人壽各發(fā)債50億元；人保健康、國任財(cái)險(xiǎn)各發(fā)債30億元。除了已經(jīng)發(fā)行完畢的債券，更多險(xiǎn)企上半年發(fā)布了發(fā)債計(jì)劃但還未“落地”，如中國人保擬發(fā)行180億元資本補(bǔ)充債，新華保險(xiǎn)擬發(fā)行200億元資本補(bǔ)充債等。

    不同險(xiǎn)企發(fā)行的資本補(bǔ)充債票面利率差異較大。例如，票面利率最高的達(dá)6.25%，其次為5.50%，最低的為3.45%。一位分析人士認(rèn)為，這主要是由于發(fā)行主體之間的公司性質(zhì)、業(yè)務(wù)質(zhì)量等因素不同所致。

    而從同一險(xiǎn)企在不同時(shí)點(diǎn)發(fā)行的債券來看，當(dāng)前利率較此前有所下降。例如，建信人壽2021年發(fā)行60億元債券，票面利率為4.3%；今年3月份，其發(fā)行20億元債券，票面利率為3.7%。同時(shí)，招商局仁和人壽去年6月份和11月份各發(fā)債10億元，票面利率分別為4.9%和4.8%，今年6月份，其發(fā)債11億元，票面利率進(jìn)一步下降至4.3%。上述分析人士表示，這主要是受市場利率的影響，一般而言，票面利率與市場利率呈正相關(guān)關(guān)系。此外，當(dāng)前市場利率呈下行趨勢，也是新發(fā)債券利率走低的原因之一。

    從其他資本補(bǔ)充方式來看，4月17日，平安養(yǎng)老發(fā)布公告稱，為保障償付能力，支持業(yè)務(wù)發(fā)展，擬向股東申請?jiān)鲑Y105.2億元，本次增資后，其注冊資本將增加約45.94億元。股東增資，也是險(xiǎn)企較常采用的增資方式，但整體上看，近兩年股東增資難度有所增加。

    徐昱琛認(rèn)為，部分股東由于各種原因自身現(xiàn)金流受限，增資可能“有心無力”，也有部分股東可能對保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展預(yù)期偏向謹(jǐn)慎，增資積極性也會(huì)受到影響。

    值得注意的是，今年還有險(xiǎn)企使用了較少出現(xiàn)的增資方式。例如，英大泰和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)將未分配利潤轉(zhuǎn)增資本，增資35億元，轉(zhuǎn)增后，其注冊資本增加至65億元；太保產(chǎn)險(xiǎn)則將任意盈余公積金轉(zhuǎn)增股本，合計(jì)轉(zhuǎn)增股份4.78億股，合計(jì)金額約為12億元。這種增資方式在業(yè)內(nèi)被認(rèn)為是“自我造血”，是公司處在良性發(fā)展階段的表現(xiàn)之一。

    徐昱琛表示，險(xiǎn)企提升“自我造血”功能，一方面要提高業(yè)務(wù)端品質(zhì)，改善承保利潤，另一方面在投資端要結(jié)合新的償付能力監(jiān)管規(guī)定，減少對資本的消耗。