壯大買方機構力量 價值投資正當時 | 險資凝心聚力踐行“長錢長投”巨量耐心資本有望持續(xù)注入資本市場

    本報記者 冷翠華

    利好政策一項接一項，資本市場“漲聲”一片。

    9月26日，中共中央政治局召開會議提出，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。當天，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。

    9月24日，在國新辦舉行的發(fā)布會上，一批穩(wěn)增長政策集中推出或“預告”。隨后，相關政策細則漸次落地。其中，創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利，積極支持保險資金在內(nèi)的各類資金加大入市力度，鼓勵支持符合條件的保險機構設立私募證券投資基金等舉措，備受市場關注。

    保險機構積極響應，表示將深入研究互換便利業(yè)務的運用場景，適當增加股票整體配置規(guī)模；同時，對進一步做好耐心投資，踐行“長錢長投”理念，險資期待進一步細化長周期考核等配套制度。

    適當增加

    股票整體配置規(guī)模

    一系列穩(wěn)增長政策，持續(xù)改善市場環(huán)境，提振各方信心。保險機構積極響應，表示將加大入市力度，踐行“長錢長投”理念。

    “用好政策工具，適當增加股票整體配置規(guī)模。”中國人保表示，9月24日，國新辦發(fā)布會積極加碼總量政策，綜合運用下調存款準備金率、降低政策利率、引導貸款市場報價利率下行等多種貨幣政策工具，為實體經(jīng)濟營造更加良好的貨幣金融環(huán)境，進一步凸顯貨幣政策的支持性，將對資本市場的健康發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

    中國人保旗下人保資產(chǎn)相關負責人表示，將緊扣國家政策鼓勵方向，圍繞服務“五篇大文章”，通過項目投資參與基礎設施建設、盤活存量資產(chǎn)，進一步支持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。堅定高質量發(fā)展轉型，創(chuàng)新發(fā)展ABS業(yè)務。積極落實長期考核導向，體現(xiàn)保險資金耐心資本定位。

    中國平安表示，將以高質量發(fā)展為導向，積極響應國家政策，進一步提升保險服務實體經(jīng)濟能力和水平。保險資金具備周期長、穩(wěn)定性強的特征，能夠更好地對接高質量發(fā)展相關的新興產(chǎn)業(yè)和領域。中國平安堅定看好中國經(jīng)濟的未來，將堅持“戰(zhàn)略定力、穿越周期；戰(zhàn)術機動、未雨綢繆；配置均衡、分散風險”的投資原則，繼續(xù)提升國家政策推動的新質生產(chǎn)力相關的成長板塊的配置權重，體現(xiàn)“耐心資本”的應有擔當。

    近年來，我國機構投資者持續(xù)加大A股市場布局。據(jù)證監(jiān)會主席吳清介紹，到今年8月底，權益類公募基金、保險資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機構投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，較2019年初增長了1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著相關政策尤其是“長錢長投”政策的持續(xù)改善，資本市場生態(tài)將持續(xù)向好，接下來，機構投資者有望繼續(xù)加大資本布局力度，更好發(fā)揮“壓艙石”“穩(wěn)定器”的作用。

    提升資本市場

    流動性水平

    一個健康的資本市場，離不開各方資本特別是耐心資本的積極參與。為提升相關機構的資金獲取和股票增持能力，增強資產(chǎn)的流動性，為股市注入更多“源頭活水”，9月24日，央行行長潘功勝宣布創(chuàng)設兩項結構性貨幣政策工具，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展，第一項工具是證券、基金、保險公司互換便利，首期操作規(guī)模5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模。

    保險界人士熱烈響應。中國太保集團首席投資官蘇罡對《證券日報》記者表示，央行創(chuàng)設互換便利，彰顯了國家對于維護金融市場穩(wěn)定、促進資本市場健康發(fā)展的堅定決心。該政策將拓寬機構資金來源渠道、提升市場流動性并提振信心。證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質押從中央銀行獲取流動性，將大幅增加這些機構的資金獲取能力，這些增量資金的注入將直接提升資本市場的整體流動性水平，有助于市場交易的活躍和價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。同時，央行通過這一政策工具，表明其維護市場穩(wěn)定的決心和能力，有助于增強投資者信心，促進資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。

    蘇罡表示，一直以來，中國太保秉持“價值投資、長期投資、穩(wěn)健投資、責任投資”的投資理念，緊跟國家政策導向，積極支持實體經(jīng)濟，服務國家戰(zhàn)略。將結合公司投資策略深入研究互換便利業(yè)務的運用場景，充分發(fā)揮長期資金、耐心資本在資本市場中的作用。

    國壽資產(chǎn)表示，其長期以來踐行“長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資”的投資理念，持續(xù)加大權益投資力度，為資本市場培育價值投資理念、穩(wěn)定市場預期發(fā)揮了重要作用。當前，保險資金投資新質生產(chǎn)力，是從國家戰(zhàn)略中尋找潛在優(yōu)質資產(chǎn)、分享經(jīng)濟轉型長期回報、對沖利率下行的良好布局機會，國壽資產(chǎn)將加大深度研究，深化產(chǎn)業(yè)認知，根據(jù)市場變化控制投資節(jié)奏，提升權益投資勝率。

    燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳對《證券日報》記者表示，互換便利政策工具將帶來大量增量資金入市，保險行業(yè)存在大量因舉牌等納入長期股權投資的股票資產(chǎn)、長期持有的股票ETF等，粗略預計此舉可盤活保險行業(yè)存量資產(chǎn)超過3萬億元，大幅提高保險資金運用質效。

    “長錢長投”政策

    持續(xù)完善

    將資金引進來，留下來，就會使得資本市場越來越壯大。這需要塑造中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的良好市場生態(tài)。當前，金融監(jiān)管部門正在持續(xù)完善相關制度，積極支持保險資金在內(nèi)的各類資金加大入市力度，提供更好的政策環(huán)境。

    例如，上述《指導意見》多舉措推動實現(xiàn)資本市場穩(wěn)健運行與中長期資金穩(wěn)定回報的良性互動。包括建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)；大力發(fā)展權益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展；著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。

    同時，在前期順利試點500億元保險私募證券投資基金的基礎上，監(jiān)管將擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構設立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度，并督促指導保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導保險資金開展長期權益投資。

    吳清也表示，將積極支持保險資金在內(nèi)的各類資金加大入市力度，提供更好的政策環(huán)境，重點是提高對中長期資金權益投資的監(jiān)管包容性，全面落實3年以上長周期考核。同時，引導多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系與資本市場良性互動，完善全國社?；稹⒒攫B(yǎng)老保險資金投資政策制度，鼓勵企業(yè)年金基金根據(jù)持有人不同年齡和風險偏好探索開展不同類型的差異化投資。

    談及對“長錢長投”的政策期待，國壽資產(chǎn)表示，一是優(yōu)化完善保險公司業(yè)績考核，如探索與長端利率掛鉤、長期滾動考核的方式，同時避免引導同業(yè)競爭性比較的考核方法；二是優(yōu)化完善保險資金參與資本市場規(guī)則，如鼓勵大型優(yōu)質保險機構以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司非公開發(fā)行；三是優(yōu)化完善償付能力相關投資風險因子；四是優(yōu)化完善保險長期投資權益資產(chǎn)的會計記賬標準。

    作為長期資金、耐心資本的典范，險資增加資本市場配置的意愿持續(xù)增強，他們對政策的期盼正在漸次落地，投資環(huán)境持續(xù)改善?？梢灶A見，隨著險資等耐心資本持續(xù)入市，我國資本市場長期向上的根基將進一步夯實。