中信證券：建議繼續(xù)積極調(diào)倉 轉(zhuǎn)戰(zhàn)平靜期內(nèi)四條新主線

    本報記者 周尚伃

    4月11日，中信證券發(fā)布最新觀點稱，平靜期內(nèi)政策繼續(xù)保持平穩(wěn)，不會因階段性擾動因素轉(zhuǎn)向；國內(nèi)信用周期見頂，但宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇依舊有韌性；上市公司一季報期既是工業(yè)周期板塊自身景氣兌現(xiàn)的窗口，也是國資企業(yè)治理水平持續(xù)提升的起點，工業(yè)板塊將成為平靜期內(nèi)新的市場主角，對市場形成有力支撐。

    首先，預(yù)計4月政治局會議將保持宏觀政策平穩(wěn)，工業(yè)品價格大幅上升不會影響未來貨幣政策基調(diào)。

    其次，宏觀基本面維度，預(yù)計3月社融增速放緩，但結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善；投資依舊維持高增長，制造業(yè)投資全年延續(xù)性更強；消費穩(wěn)步復(fù)蘇，出行服務(wù)相關(guān)行業(yè)恢復(fù)更快。

    最后，上市公司基本面維度，節(jié)后至今工業(yè)周期板塊盈利增速上修幅度遠超“核心資產(chǎn)”，市場依舊對工業(yè)周期板塊一季度盈利高增長預(yù)期不夠充分，預(yù)計工業(yè)板塊單季對非金融板塊盈利增速貢獻達到70個百分點，從配角轉(zhuǎn)為主角，并且國企公司治理層面的改善可能帶來超預(yù)期的利潤釋放和分紅。

    配置上，中信證券建議繼續(xù)積極調(diào)倉，轉(zhuǎn)戰(zhàn)平靜期內(nèi)的四條新主線：一是本輪市場調(diào)整后，性價比較高的成長主線，如消費電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信息安全、軍工等；二是短期景氣恢復(fù)明顯，去年因疫情受損的行業(yè)，如旅游酒店、航空等；三是受益于海外需求復(fù)蘇的品種，包括出口鏈中的汽車零部件、家電、家居、機械、建材等；四是一季報的潛在高彈性品種，集中于鋼鐵、有色和化工板塊。

（編輯 李波）