海通證券中期策略會(huì)研判：中大市值公司性價(jià)比更好、關(guān)注智能制造

    本報(bào)記者 李文

    6月23日，海通證券在北京舉辦2021年中期投資策略報(bào)告會(huì)，主題為“穿越通脹迷霧”。

    海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根在主題演講中表示，從資金面看，牛市尚未結(jié)束；從振幅看，今年指數(shù)創(chuàng)新高概率偏大。中期投資策略方面，他建議關(guān)注茅指數(shù)代表的一線優(yōu)質(zhì)龍頭。另外，今年中大市值公司盈利估值的性價(jià)比更好，以智能制造為代表，包括5G應(yīng)用、智能汽車、科技賦能傳統(tǒng)制造等。

    全國(guó)碳交易市場(chǎng)開啟在即，相關(guān)概念股和行業(yè)布局成為投資者關(guān)注話題。對(duì)此，荀玉根在回答《證券日?qǐng)?bào)》記者提問(wèn)時(shí)表示：“在中長(zhǎng)期目標(biāo)下，‘雙碳’相關(guān)主線、相關(guān)行業(yè)在演繹一段時(shí)間之后，接下來(lái)從資本面角度看，可能不會(huì)有突飛猛進(jìn)的變化，資本市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)溫和一些。”

    宏觀經(jīng)濟(jì)層面，海通證券首席宏觀分析師梁中華認(rèn)為，下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)上半年的趨勢(shì)。政策上全面貫徹“新發(fā)展理念”。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量正常，但結(jié)構(gòu)性分化很大，主要是終端消費(fèi)還偏弱。所以政策重點(diǎn)回到2018、2019年時(shí)期，也就是“不刺激、調(diào)結(jié)構(gòu)、化風(fēng)險(xiǎn)”，重點(diǎn)不是穩(wěn)增長(zhǎng)，而是要調(diào)結(jié)構(gòu)、均衡經(jīng)濟(jì)。對(duì)應(yīng)到貨幣政策上，接下來(lái)預(yù)計(jì)仍將保持“寬貨幣、緊信用”的主基調(diào)，另外，抓住穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較小的窗口期，化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

    在大類資產(chǎn)配置方面，梁中華表示，下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速或繼續(xù)回落，政策強(qiáng)調(diào)調(diào)結(jié)構(gòu)、化風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益市場(chǎng)更多關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)鍵還是要挖掘有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、能夠支撐估值的領(lǐng)域，繼續(xù)關(guān)注國(guó)際油價(jià)上行的機(jī)會(huì)。另外他強(qiáng)調(diào)，后續(xù)還需要關(guān)注美元利率、美元指數(shù)變化的影響。當(dāng)然如果風(fēng)險(xiǎn)釋放，可以關(guān)注核心資產(chǎn)的長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。從大類資產(chǎn)來(lái)看，寬貨幣、緊信用的環(huán)境中，相對(duì)利好利率債。接下來(lái)如果出現(xiàn)資金回籠、供給增加、通脹短期偏高等因素導(dǎo)致利率上行，可以擇機(jī)逐步配置。

    近日，存款利率定價(jià)新政實(shí)施成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)話題。對(duì)此，梁中華在回答《證券日?qǐng)?bào)》記者提問(wèn)時(shí)表示，此次調(diào)整延續(xù)了去年以來(lái)結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管的主線，實(shí)質(zhì)是繼續(xù)打壓高息攬儲(chǔ)，降低銀行負(fù)債成本，從而降低實(shí)體融資成本。“2020年的結(jié)構(gòu)性存款壓降、2021年的互聯(lián)網(wǎng)存款、現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管等等，都是為了降低實(shí)體融資成本。”

    他認(rèn)為：“最重要的還是要將本次改革放入我國(guó)‘利率市場(chǎng)化’改革的長(zhǎng)線中看。若將上限確定方式的調(diào)整看作是存款利率市場(chǎng)化的第一步，那么接下來(lái)的第二步改革可能是推動(dòng)存款基準(zhǔn)利率更加市場(chǎng)化的定價(jià)，比如參考LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，每月可通過(guò)代表銀行報(bào)價(jià)形成相對(duì)動(dòng)態(tài)化的基準(zhǔn)存款利率。貸款利率市場(chǎng)化改革在2019年已經(jīng)落地，而存款利率的改革還任重而道遠(yuǎn)。”

（編輯 崔漫 喬川川）