興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵：投資北交所需考慮投資期限與風(fēng)險承受能力是否相匹配

    本報記者 孟珂

    北交所的正式開市，進一步完善了我國多層次資本市場的建設(shè)。興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵在接受《證券日報》記者專訪時表示，北交所的設(shè)立意味著目前我國多層次資本市場服務(wù)的范圍覆蓋了企業(yè)全生命周期。

    北交所是對資本市場多層次建設(shè)的重要補充

    王涵表示，北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，當前科技創(chuàng)新正在成為中國經(jīng)濟新發(fā)展格局的“起跳板”，要實現(xiàn)科技創(chuàng)新兩大路徑必不可少，一是需要有創(chuàng)新精神、創(chuàng)新能力的企業(yè)；二是需要提高科技創(chuàng)新型企業(yè)直接融資能力。

    從國家戰(zhàn)略層面考量，設(shè)立北交所是一個新的突破。由于很多企業(yè)通過主板上市的時候，其經(jīng)營已經(jīng)處于穩(wěn)定狀態(tài)，融資方式也更加多元化，可以通過發(fā)債的方式進行融資。而恰恰很多中小型企業(yè)在上市之前的股權(quán)融資需求較為旺盛，特別是中小型民營企業(yè)總是需要面對上市難和融資難這兩大難關(guān)。因此，北交所的設(shè)立很大程度上將處于生命周期早期的這些企業(yè)的融資渠道進一步拓寬，可以說北交所是對資本市場多層次建設(shè)的重要補充。

    王涵表示，北交所的設(shè)立將增強資本市場服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的有效性，進一步優(yōu)化資本市場的資源配置功能，完善價格發(fā)現(xiàn)機制。北交所的資金將流向更為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新型中小企業(yè)，優(yōu)勝劣汰，從而使企業(yè)獲得更為公允的價格。

    此外，針對中小企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險大、不確定性高、周期長的特點，北交所持續(xù)優(yōu)化上市準入條件，豐富創(chuàng)新評價維度，充分體現(xiàn)精準包容的理念。

    從北交所首批上市企業(yè)成色來看，王涵表示，市場表現(xiàn)方面，北交所公司收益水平相對占優(yōu)；估值水平方面，北交所估值相對科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板存在一定折價；市值規(guī)模方面，北交所首批上市公司市值更小且“斷層式”分化；行業(yè)分布方面，北交所首批上市公司集中分布在先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，“專精特新”公司占比未來有望進一步提升；財務(wù)指標方面，北交所上市公司營收增速較高而凈利潤增速相對居后，ROE與毛利率水平高于主板，研發(fā)支出占營收比居中但增速居前，未來隨著北交所上市公司規(guī)?；芰χ饾u增強，凈利潤增速也有望實現(xiàn)較快提升。

    投資北交所切勿盲目跟風(fēng)炒作

    在王涵看來，北交所定位于服務(wù)“更早、更新、更小”的中小企業(yè)，多數(shù)北交所上市公司仍處于發(fā)展初期，其財務(wù)情況、業(yè)務(wù)模式或尚不成熟，企業(yè)體量也相對較小，因此其抗風(fēng)險和抗市場沖擊的能力也較弱。通常而言，很多中小型企業(yè)在發(fā)展初期將會遇到各種各樣的挫折，致使其難以走到二級市場主板上市。若其能順利“通關(guān)”，也意味著該公司的良好產(chǎn)出時間點比較滯后。因此投資者若參與北交所投資，需考慮投資期限與風(fēng)險承受能力是否相匹配，同時還需具有一定的專業(yè)判斷力，關(guān)注公司自身業(yè)務(wù)布局，以長期投資為主，切勿盲目跟風(fēng)炒作。

    據(jù)了解，首批8只北交所主題公募基金將于11月19日起發(fā)售。這8只北交所主題基金均以“兩年定期開放”方式運作，且80%以上非現(xiàn)金基金資產(chǎn)將投資于北交所股票。

    王涵認為，個人投資者通過專業(yè)機構(gòu)發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品介入投資北交所，或許比自己直接介入風(fēng)險較低。投資北交所還要時刻秉承理性投資、價值投資、長期投資的理念。

（編輯 張明富 上官夢露）