上市券商業(yè)績分化加速 自營業(yè)務(wù)成“分水嶺”

    本報記者 周尚伃

    隨著“券商一哥”中信證券業(yè)績出爐，A股上市券商2022年上半年業(yè)績表現(xiàn)愈加清晰。在上半年高波動市場特征下，受自營業(yè)務(wù)影響，券商業(yè)績分化加劇。在已披露半年報的27家上市券商中，僅2家實現(xiàn)營收、凈利潤同比“雙增長”。

    中信證券上半年

    凈利潤同比下降8.21%

    8月29日晚間，“券商一哥”中信證券披露2022年上半年業(yè)績情況，公司實現(xiàn)營業(yè)收入348.85億元，同比下降7.52%；實現(xiàn)凈利潤111.96億元，同比下降8.21%。

    主營業(yè)務(wù)方面，上半年，中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入82.74億元，同比下降10.54%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入60.91億元，同比下降4.24%；證券投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入104.12億元，同比增長6.6%；證券承銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入34.1億元，同比增長30.36%。

    截至記者發(fā)稿，27家已披露2022年上半年業(yè)績的A股上市券商中，僅有山西證券、國聯(lián)證券、太平洋證券、華安證券、國元證券、東吳證券、浙商證券等7家公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長。此外，有華安證券、國聯(lián)證券、方正證券等3家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長。

    由此可見，截至目前，僅華安證券及國聯(lián)證券2家券商實現(xiàn)營收、凈利潤同比“雙增長”。其中，華安證券實現(xiàn)營業(yè)收入16.48億元，同比增長9.89%；實現(xiàn)凈利潤7.24億元，同比增長17.87%。國聯(lián)證券實現(xiàn)營業(yè)收入12.74億元，同比增長12.71%；實現(xiàn)凈利潤4.37億元，同比增長15.37%。

    需要注意的是，雖然中信證券上半年營收、凈利潤同比雙降，但其仍是目前唯一一家凈利潤超百億元的上市券商。

    積極探索多元化

    非方向性投資模式

    上半年，上市券商在主營業(yè)務(wù)中，由于專業(yè)能力差異，業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)分化。其中，受市場因素影響，方向性自營業(yè)務(wù)拖累多數(shù)券商業(yè)績，但也有不少券商加強非方向性投資策略，開發(fā)及運用衍生品金融工具熨平市場波動，增強業(yè)績穩(wěn)定性。

    通過“投資凈收益+公允價值變動凈收益”方法衡量券商自營業(yè)務(wù)實力情況后發(fā)現(xiàn)，上述27家券商中，中信證券、國泰君安、招商證券、國信證券四大頭部券商的自營業(yè)務(wù)收入均超30億元。另外，有4家自營業(yè)務(wù)收入為負(fù)。

    增速方面，上半年，中銀證券的自營業(yè)務(wù)收入同比增幅暫列第一，達(dá)78.37%；方正證券暫列第二，同比增長56.19%；太平洋證券、國聯(lián)證券緊隨其后，同比分別增長20.27%、12.93%。而華安證券自營業(yè)務(wù)收入同比微降2.14%，其余上市券商的同比降幅均超20%。

    在上述背景下，當(dāng)前券商投資正在向去方向化、多元化交易轉(zhuǎn)變。其中，中銀證券自營業(yè)務(wù)收入大幅增長主要是因交易性金融資產(chǎn)投資收益增加。上半年，中銀證券權(quán)益投資持續(xù)加強投研體系建設(shè)，同時積極探索低波動盈利模式，穩(wěn)步推進向多元化投資管理模式轉(zhuǎn)變，加強非方向性投資策略開發(fā)和運用。同時，公司積極推進場外金融衍生品業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作；場內(nèi)金融衍生品業(yè)務(wù)方面，主要從夯實科技能力和提升量化策略水平兩方面推進權(quán)益類量化策略交易的發(fā)展。

    而方正證券上半年業(yè)績實現(xiàn)逆市增長，主要得益于其在傳統(tǒng)自營投資業(yè)務(wù)方面跑贏行業(yè)平均水平。方正證券執(zhí)行委員會委員、副總裁崔肖在業(yè)績說明會上表示，“近年來公司重點進行多品種、多策略、多模式業(yè)務(wù)布局，以保障收益穩(wěn)定性，大力發(fā)展衍生品業(yè)務(wù)、中性策略業(yè)務(wù)、銷售交易類非方向性業(yè)務(wù)一直是公司所堅持的戰(zhàn)略方向。上半年公司場外期權(quán)存續(xù)規(guī)模同比增長109.05%，收益互換存續(xù)規(guī)模同比增長1486.07%，非方向性業(yè)務(wù)收入同比增長214%。”

    同時，國聯(lián)證券上半年實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入5.76億元，同比增長12.93%，也主要因衍生金融工具浮盈增加；其中，公允價值變動收益為5.97億元，同比大增437.1%。而在2021年，國聯(lián)證券基于柜臺與機構(gòu)客戶對手方交易業(yè)務(wù)收入同比增幅高達(dá)5802.73%。國聯(lián)證券表示，下半年，公司權(quán)益投資業(yè)務(wù)將著眼于中長期機會的布局，進一步精選成長個股，并輔以定增、可轉(zhuǎn)債等策略投資模式，同時靈活運用倉位調(diào)節(jié)、期貨對沖等方式來實現(xiàn)風(fēng)險與收益的平衡，穩(wěn)健開展股票投資業(yè)務(wù)。

    招商證券非銀金融行業(yè)首席分析師鄭積沙表示，“國聯(lián)證券衍生品方面，交易活躍，拓展品種，對降低業(yè)績波動產(chǎn)生積極影響，2022年證券公司分類評價公司獲得A，較去年提升2級，向取得一級交易商資格穩(wěn)步前進。”