證券公司去年業(yè)績(jī)普遍下滑 今年一季度或迎修復(fù)窗口

    近日，中原證券、財(cái)達(dá)證券、太平洋、紅塔證券等券商陸續(xù)發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

    截至目前，A股券商板塊已有23家公司披露了2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)。從數(shù)據(jù)上看，僅方正證券一家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，而中信證券、東方財(cái)富、國(guó)元證券是為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)降幅在10%以內(nèi)的券商，業(yè)績(jī)下滑幅度超過50%的券商則有13家（不含虧損），另有6家公司預(yù)告虧損。

    預(yù)虧券商已達(dá)6家

    1月30日，天風(fēng)證券、錦龍股份、湘財(cái)股份、太平洋等4家公司均預(yù)告2022年度業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，此前預(yù)虧的已有哈投股份、國(guó)盛金控。

    具體來看，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)2022年度虧損12.71億元，而2021年天風(fēng)證券的歸母凈利潤(rùn)為5.86億元。天風(fēng)證券表示，2022年證券市場(chǎng)各主要指數(shù)出現(xiàn)不同幅度下跌，在此嚴(yán)峻的環(huán)境下，營(yíng)收占比較高的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅減少、計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及參股單位出現(xiàn)巨額虧損等原因，導(dǎo)致公司去年出現(xiàn)虧損。

    錦龍股份則預(yù)計(jì)2022年虧損3.61億元至4.27億元，較2021年1.31億元的虧損額再次擴(kuò)大，同比下降175%至225%。

    對(duì)于虧損擴(kuò)大的原因，錦龍股份表示，公司控股子公司中山證券部分持倉信用債券和股票的估值出現(xiàn)下調(diào)，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降幅度較大，公允價(jià)值變動(dòng)出現(xiàn)損失。另外，受國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)整等因素的影響，中山證券投資銀行優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)受到較大的沖擊，債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)?？s減，導(dǎo)致投行業(yè)務(wù)收入下降幅度較大。

    湘財(cái)股份預(yù)計(jì)2022年度虧損3.1億元至3.8億元，而2021年度公司則實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.86億元，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)虧的原因，湘財(cái)股份稱，受疫情及宏觀環(huán)境影響，公司實(shí)業(yè)板塊仍處于虧損狀態(tài)；同時(shí)，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)整體下跌幅度較大，公司證券板塊自營(yíng)業(yè)務(wù)收入及其子公司收入較上年同期出現(xiàn)下滑，利潤(rùn)未達(dá)預(yù)期。

    太平洋公告稱，預(yù)計(jì)公司2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5.30億元到-3.70億元，將出現(xiàn)虧損，而2021年度太平洋盈利1.16億元。公告顯示，太平洋各業(yè)務(wù)條線經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，公司預(yù)虧主要是因?yàn)橛?jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及預(yù)計(jì)負(fù)債、終止確認(rèn)部分遞延所得稅資產(chǎn)等。

    自營(yíng)收入下滑成共性

    截至目前，A股券商板塊已有13家公司預(yù)告2022年度盈利下滑超50%以上。究其原因，2022年股債市場(chǎng)明顯波動(dòng)，導(dǎo)致券商自營(yíng)收入大幅下降是普遍主因，部分券商則受計(jì)提減值、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑影響，還有部分中小券商則因投行業(yè)務(wù)折戟所致。

    具體來看，紅塔證券、中原證券業(yè)績(jī)下滑幅度在八成一線。紅塔證券預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)3357.17萬元，同比減少97.87%。紅塔證券稱，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)持有的金融資產(chǎn)受市場(chǎng)波動(dòng)影響，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益同比減少，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)發(fā)生較大變化。另一券商中原證券2022年度凈利潤(rùn)降幅也近80%，公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.03億元，同比減少79.93%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑原因，中原證券稱主要是投資業(yè)務(wù)收益同比減少，同時(shí)受投行項(xiàng)目周期性影響，承銷業(yè)務(wù)收益同比減少。

    此外，國(guó)海證券、華西證券、華創(chuàng)陽安、東興證券等公司的凈利下滑幅度則在50%至80%之間，原因各有不同，共性在于自營(yíng)投資業(yè)務(wù)普遍明顯下滑。

    國(guó)海證券業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.17億元，同比下降30.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.49億元，同比下降67.38%。國(guó)海證券表示，受股債市場(chǎng)震蕩影響，公司證券投資、投資銀行等部分業(yè)務(wù)收入同比下降，公司整體業(yè)績(jī)下滑。

    華西證券預(yù)計(jì)公司2022年凈利潤(rùn)為4.2億元至5.2億元，相比2021年下降68.14%至74.27%。華西證券稱，凈利潤(rùn)下滑主要是受市場(chǎng)影響投資業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑所致。

    華創(chuàng)陽安預(yù)計(jì)公司2022年盈利3.5億元至4.2億元，同比下降57%至64%。公司稱，公司全資子公司華創(chuàng)證券經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下降，其中金融資產(chǎn)投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益降幅較大。

    東興證券預(yù)計(jì)公司2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.5億至5.5億元，同比下降約66.71%至72.76%。對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)減的原因，公司稱，受證券市場(chǎng)波動(dòng)等影響，公司權(quán)益性投資業(yè)務(wù)收入較上年同期出現(xiàn)一定幅度的下滑，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入較上年同期減少，導(dǎo)致公司整體業(yè)績(jī)下降。

    一季度業(yè)績(jī)有望修復(fù)

    盡管2022年度業(yè)績(jī)普遍不佳，但隨著2023年開年以來資本市場(chǎng)回暖，賣方分析師普遍認(rèn)為證券行業(yè)業(yè)績(jī)將很快迎來修復(fù)。

    財(cái)通證券表示，預(yù)計(jì)2022年證券行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別下降19.7%、19.8%，低基數(shù)下2023年迎來恢復(fù)性高增長(zhǎng)是大概率事件。分季度來看，預(yù)計(jì)2023年一季度證券行業(yè)投資收入同比增幅將超40倍，驅(qū)動(dòng)行業(yè)整體凈利潤(rùn)同比增速升至104%，有望達(dá)到全年業(yè)績(jī)彈性最高點(diǎn)。

    財(cái)通證券還稱，券商財(cái)富管理最快將于2023年第二季度迎來景氣度上修。展望2023年，伴隨產(chǎn)品凈值的向上修復(fù)，以及市場(chǎng)平穩(wěn)后基金銷售的逐步回暖，預(yù)計(jì)權(quán)益類基金規(guī)模將于2023年二、三季度重回增長(zhǎng)區(qū)間。基于此，作為渠道端（代銷）和產(chǎn)品端（券商資管+參控股公募基金+私募股權(quán)）的券商財(cái)富管理，后續(xù)也將迎來業(yè)績(jī)和估值的雙重修復(fù)。

    東吳證券則表示，目前券商估值處于底部區(qū)間，可靜待估值修復(fù)行情。當(dāng)前券商估值逼近板塊二十年的底部，下行空間有限；預(yù)計(jì)隨著權(quán)益市場(chǎng)景氣度回升、央企估值逐漸回歸合理水平，證券板塊將迎來估值修復(fù)。