平安證券：2023年中國(guó)資本市場(chǎng)將推動(dòng)凝聚中長(zhǎng)期預(yù)期

    日前，平安證券研究所策略組發(fā)布最新首席策評(píng)指出，2023年年初至今，研究所觀察市場(chǎng)主要指數(shù)已經(jīng)經(jīng)歷了5%-8%的反彈，春節(jié)之后市場(chǎng)仍在延續(xù)這個(gè)勢(shì)頭。從指數(shù)風(fēng)格上來(lái)看，2023年1月份的市場(chǎng)成長(zhǎng)略好于價(jià)值。

    市場(chǎng)的短期邏輯得到了較好的印證和兌現(xiàn)。具體分析來(lái)看，第一，長(zhǎng)期以來(lái)制約市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的疫情因素大幅緩解。2023年疫情將不再成為市場(chǎng)的核心要素，相反疫情之后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)能何在，政府、企業(yè)、個(gè)人對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的訴求將逐漸成為市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)；第二，經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇期有利于權(quán)益資產(chǎn)的格局不變。在確認(rèn)了2022年四季度（受疫情影響）較低的增速之后（投資、消費(fèi)、進(jìn)出口全方位的滑落），2023年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入修復(fù)及復(fù)蘇階段，這不僅僅是預(yù)期先行，也是海內(nèi)外的共識(shí)（關(guān)系到海外資金的持續(xù)流入）；第三，結(jié)構(gòu)上出行消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)先行，投資、制造等領(lǐng)域也將加快投入力度。1月份及春節(jié)期間市場(chǎng)關(guān)注的高頻數(shù)據(jù)，包括旅游、影視、出行等方面數(shù)據(jù)給予了市場(chǎng)一定的信心，平安證券判斷后續(xù)在制造業(yè)、投資等數(shù)據(jù)上也會(huì)出現(xiàn)好的變化。

    此外，平安證券關(guān)注到春節(jié)之后各地政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)搶跑的跡象，廣東、浙江、安徽、吉林、上海等地都召開(kāi)了省級(jí)層面的“新春第一會(huì)”及新一輪優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境行動(dòng)方案，從部署內(nèi)容來(lái)看，高質(zhì)量發(fā)展、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)等主題是關(guān)注的重點(diǎn)。當(dāng)結(jié)合推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、統(tǒng)籌發(fā)展和安全、全面深化改革開(kāi)放、大力提振市場(chǎng)信心、把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)等關(guān)鍵詞看，新一輪政府發(fā)力經(jīng)濟(jì)建設(shè)，不僅符合中國(guó)中長(zhǎng)期的發(fā)展規(guī)劃，也符合疫情之后企業(yè)和個(gè)人對(duì)于美好生活的向往。而行業(yè)層面則看到了諸多政策的優(yōu)化和調(diào)整，比如房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、教育、醫(yī)療、游戲等。中國(guó)資本市場(chǎng)在此過(guò)程中將推動(dòng)凝聚中長(zhǎng)期預(yù)期，2022年提風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，2023年則是長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性、中國(guó)企業(yè)的調(diào)整能力都會(huì)逐步地體現(xiàn)出來(lái)。

    資本市場(chǎng)在交易層面，平安證券觀察到了北上資金的持續(xù)流入，觀察到了交易量開(kāi)始逐漸放大。但市場(chǎng)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升在年初才剛剛開(kāi)始，資本市場(chǎng)也不會(huì)輕易放過(guò)難得出現(xiàn)的“戴維斯雙擊”的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)的估值水平當(dāng)前本就不高，盈利增長(zhǎng)在2022年幾乎降到谷底。2023年站在當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)明顯大于風(fēng)險(xiǎn)。

    2023年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)總體偏均衡，從2022年底以消費(fèi)為主，2023年年初成長(zhǎng)板塊也開(kāi)始回升，金融板塊也有受到資金青睞的跡象。分行業(yè)來(lái)看，汽車(chē)及汽車(chē)零部件、機(jī)械、軍工、計(jì)算機(jī)、電子、電力設(shè)備等行業(yè)短期占優(yōu)，全年來(lái)看，有色、化工、食品飲料、生物醫(yī)藥、金融和非銀金融等行業(yè)仍不乏投資機(jī)會(huì)。

    最后平安證券做出相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)提示：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；二是貨幣環(huán)境超預(yù)期收緊；三是政策推進(jìn)節(jié)奏不及預(yù)期；四是地緣政治環(huán)境波動(dòng)加劇。

    （CIS）