10月24日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【銀河證券】

    有色金屬：我們認(rèn)為受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大與之前跌幅較大的細(xì)分板塊與個(gè)股，或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)中的反彈急先鋒。依此邏輯，我們相對(duì)看好新能源汽車(chē)上游的鈷鋰板塊與軍工新材料板塊。在下游三元材料及電池步入需求旺季階段，鈷鋰的消費(fèi)邊際增強(qiáng)，鈷鋰價(jià)格有止跌反彈的跡象，推薦天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。 軍工新材料，推薦楚江新材、寶鈦股份。

    軍工：上周中證軍工指數(shù)下跌2.71%，行業(yè)估值水平進(jìn)一步下移，已經(jīng)進(jìn)入近10年的底部區(qū)域。隨著市場(chǎng)政策底逐步驗(yàn)證，軍工行業(yè)憑借較高的景氣度有望反彈中取得超額收益， 看好板塊中長(zhǎng)期表現(xiàn)，繼續(xù)推薦估值和成長(zhǎng)兼?zhèn)涞闹泻缴蝻w、航天電器、中航光電、鋼研高納和航天發(fā)展等。

    新能源：平價(jià)上網(wǎng)的加速推進(jìn)，倒逼風(fēng)電全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)空間承受較大壓力。電氣設(shè)備板塊估值已處于歷史底部區(qū)域，下行空間有限。我們持續(xù)推薦金風(fēng)科技、天順風(fēng)能，建議關(guān)注禾望電氣、金雷風(fēng)電、振江股份以及核電設(shè)備供應(yīng)商久立特材、江蘇神通與浙富控股等。

    商貿(mào)零售：2018年9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.20萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)9.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.4%）。1-9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到27.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.3%。行業(yè)整體處于弱復(fù)蘇階段，穩(wěn)中逐步回升?？紤]年末傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的回歸，渠道配置方面建議全渠道配置。公司方面維持周報(bào)的推薦組合：家家悅，天虹股份，周大生，蘇寧易購(gòu)。

    【天風(fēng)證券】

    固收：如何看待央行出資設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具？這一政策直接指向今年以來(lái)融資的實(shí)際結(jié)構(gòu)困難，具有進(jìn)一步疏通信用的實(shí)質(zhì)作用，所以對(duì)于信用資產(chǎn)，特別是民企龍頭是確定利好；政策目前依然著力于穩(wěn)定，利率穩(wěn)是前提，基本面的壓力暫時(shí)還沒(méi)有完全釋放，所以利率風(fēng)險(xiǎn)可控，利率上限明確，短期可能做多意愿走弱，但是從跨年角度依然可以做平曲線。

    銀行：穩(wěn)信用以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，資產(chǎn)質(zhì)量或改善。央行迅速落實(shí)會(huì)議精神，民企融資支持力度加碼?？偭空{(diào)控向結(jié)構(gòu)性調(diào)整轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步疏通信用投放路徑。本次著眼于信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?zhuān)l(fā)債難、利率高的局面將緩解。小微和民企的信用得到加固，走入融資良性循環(huán)，信用利差料將收窄。小微和民企信用得以加固，銀行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)得到緩釋?zhuān)Y產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂(yōu)稍解。信用環(huán)境轉(zhuǎn)好，民企債券更易發(fā)行，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)緩和，利好銀行板塊。

    【東吳證券】

    宏觀：對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析的關(guān)鍵落腳點(diǎn)在于尋找景氣向好的細(xì)分行業(yè)，基于此，我們格外關(guān)注盈利持續(xù)回升的行業(yè)。結(jié)論上看，剔除統(tǒng)計(jì)樣本小于5的行業(yè)，2018年三季相比于2018年中報(bào)、2018年一季和2017年報(bào)盈利均加速的申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)有9個(gè)，分別是：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)Ⅱ、包裝印刷Ⅱ、一般零售、塑料、通用機(jī)械、半導(dǎo)體、其他電子Ⅱ、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、裝修裝飾Ⅱ。