12月12日券商晨會研報匯編

    【新時代證券】

    電氣設(shè)備：根據(jù)我們的測算，2018、2019年我國新能源汽車的產(chǎn)量有望超120和170萬輛，增速為52%與40%；動力電池需求有望超50GWh和70GWh，增速為39%和39%。建議關(guān)注四條主線：1）能持續(xù)生產(chǎn)出符合市場需求的優(yōu)質(zhì)電動車企業(yè)，如比亞迪；2）優(yōu)質(zhì)且能夠保持較高產(chǎn)能利用率的三元電池龍頭企業(yè)，如寧德時代、比亞迪等；3）特斯拉爆款車型Model3持續(xù)放量及盈利能力改善帶來的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈機會，如旭升股份、三花智控等。4）電動車保有量提升之后的充電樁運營企業(yè)，如特銳德。對于電池中游材料，建議關(guān)注：1）高鎳進程加速下的正極材料龍頭企業(yè)，如當(dāng)升科技；2）行業(yè)競爭格局好轉(zhuǎn)且價格下跌空間有限的企業(yè)，如新宙邦。

    光伏：需求重啟正增長，平價臨近。2018年行業(yè)再次洗牌之后，產(chǎn)業(yè)盈利能力回歸合理水平。重點推薦：隆基股份、通威股份、陽光電源。

    風(fēng)電：存量好轉(zhuǎn)，增量確定，成本壓力趨緩。 行業(yè)基本面改善，將進入上升期。重點推薦：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、福能股份。

    【國海證券】

    食品飲料：優(yōu)選成長期子行業(yè)。休閑食品年復(fù)合增速12.7%，其中休閑鹵制品、膨化食品未來增速較快。掛面必需屬性強，增長較快，潛力依舊巨大。茶飲料不斷推陳出新，新式茶飲有望成未來趨勢。食品綜合建議優(yōu)選創(chuàng)新變化龍頭，重點推薦：克明面業(yè)（002661）、香飄飄（603711）。

    【銀河證券】

    有色：美聯(lián)儲本輪的加息周期進入尾聲，美國的實際收益率邊際下行將成大概率事件，這將支撐黃金價格的上漲。我們繼續(xù)看好黃金板塊，推薦山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金、銀泰資源。

    證券：證券行業(yè)政策邊際改善，多項利好政策密集出臺，引導(dǎo)長期資金入市，提振市場信心，有助板塊估值提升。行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇，強者恒強，集中度持續(xù)提升邏輯不變，我們持續(xù)看好龍頭券商配置機會。個股方面，持續(xù)推薦中信證券（600030.SH）、華泰證券（601688.SH）和海通證券（600837.SH）。

    計算機：繼續(xù)推薦成長性強的子版塊及具有核心競爭優(yōu)勢的龍頭標(biāo)的。著重推薦云計算，金融科技及醫(yī)療信息化等子版塊。推薦A股相關(guān)標(biāo)的：1）云基礎(chǔ)：浪潮信息（000977.SZ）、深信服（300454.SZ）；2）專用/通用SaaS：用友網(wǎng)絡(luò)（600588.SH），廣聯(lián)達(dá)（002410.SZ），泛微網(wǎng)絡(luò)（603039.SH）；3）醫(yī)療信息化：衛(wèi)寧健康（300253.SZ）。

    房地產(chǎn)：本周中糧地產(chǎn)重組大悅城事項獲得證監(jiān)會無條件通過，中華企業(yè)發(fā)行的新增股份登記完畢，我們認(rèn)為未來行業(yè)融資環(huán)境有望逐步改善。隨著寬松政策預(yù)期的抬升，地產(chǎn)股估值修復(fù)有望持續(xù)。短期來看行業(yè)基本面仍將延續(xù)下行格局，震蕩行情中可以尋求政策博弈的反彈機會，以龍頭防御為主；預(yù)計2019年中期量價能夠企穩(wěn)，資金風(fēng)險釋放之后將迎來較好的反彈機會。龍頭未來業(yè)績增長有保障（未來兩年業(yè)績能維持20%左右的增長），是比較好的底部配置時機。我們建議投資者關(guān)注萬科A（000002）、新城控股（601155）、保利地產(chǎn)（600048）等股票的投資機會。

    【平安證券】

    機械：新增需求方面，2019年地產(chǎn)周期底部盤整，具有明顯地產(chǎn)后周期屬性的機械產(chǎn)品恐難有顯著的向上彈性；更換需求方面，國內(nèi)大規(guī)模的設(shè)備更換已持續(xù)兩年有余，2019年仍有一定空間，但動力正在減弱。機械行業(yè)整體壓力較大，維持行業(yè)“中性”評級?？紤]穩(wěn)增長和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的多重因素的影響，建議關(guān)注逆周期投資和新技術(shù)投資兩條主線，重點推薦基建、5G兩大板塊，標(biāo)的方面建議關(guān)注軌交板塊的中國中車、中鐵工業(yè)、華鐵股份；核電板塊的江蘇神通、日機密封；風(fēng)電板塊的恒潤股份。同時關(guān)注5G制冷設(shè)備板塊的英維克、佳力圖，以及3C自動化設(shè)備供應(yīng)商大族激光、智云股份。

    環(huán)保公用：PPP模式本身非常成熟，但短期會使公司產(chǎn)生大量負(fù)債，不支持快速擴張。主要環(huán)保公司2017年中標(biāo)PPP訂單金額超過100億元，其中水系、園林PPP項目時效性要求強，建設(shè)周期短，短期將導(dǎo)致現(xiàn)金大幅流出，因此無序擴張才是環(huán)保流動性危機爆發(fā)主要原因。目前政府先后出臺各類支持政策，如債券融資支持工具、發(fā)行優(yōu)先股等，短期風(fēng)險基本解除。我們預(yù)計PPP工程公司將面臨至少一年的陣痛調(diào)整期，區(qū)域優(yōu)質(zhì)運營公司將迎來擴張良機。基于此，維持行業(yè)“中性”評級。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)運營資產(chǎn)：1）水務(wù)運營：國禎環(huán)保、洪城水業(yè)、北控水務(wù)集團；2）垃圾焚燒運營：瀚藍(lán)環(huán)境、偉明環(huán)保；3）供熱運營：聯(lián)美控股。

    煤炭：三年供給側(cè)改革成果顯著。我們認(rèn)為動力煤產(chǎn)業(yè)鏈利潤將向下游（電力、化工）轉(zhuǎn)移，而煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤將向上游（焦煤、焦炭）轉(zhuǎn)移。動力煤價格中樞將會下移，焦煤、焦炭價格維持高位，下調(diào)行業(yè)評級至“中性”。從投資主線來看，動力煤產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注火電公司的投資機會，同時關(guān)注煤電一體化和以量補價相關(guān)標(biāo)的，推薦中國神華和陜西煤業(yè)；煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注擁有煉焦煤資源和焦炭產(chǎn)能的標(biāo)的，推薦山西焦化，建議關(guān)注開灤股份；煤化工產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注行業(yè)龍頭華魯恒升。