12月27日券商晨會研報匯編

    【銀河證券】

    電子：5G即將到來，將給電子信息行業(yè)提供新的成長動力。從細分領域的展望來看，建議關注5G基站建設相關的PCB板塊和增長確定性較高的安防電子板塊，重點推薦海康威視、深南電路、信維通信、銳科激光。

    汽車：12月第二周日均零售環(huán)比第一周略有回升，但總體上保持了下半年的較低走勢。我們認為，汽車行業(yè)已進入低增長時代。短期來看，中西部居民購房潮的消費擠壓以及可支配收入增速下降將對行業(yè)增速造成一定壓力。中期來看，我國中西部地區(qū)將成為銷量增長主要區(qū)域。長期來看，我國汽車千人保有量與發(fā)達國家仍有較大差距，未來銷量成長空間仍然巨大。堅定推薦行業(yè)龍頭廣汽集團、上汽集團、福耀玻璃以及華域汽車。

    交運：2019年銀河證券交通運輸行業(yè)投資策略：綠色交通+消費交通，雙線挖掘投資機遇。1.綠色交通的策略要關注結構性機會：①交通運輸結構性減排，看好鐵路貨運板塊。②看好多式聯(lián)運板塊；關注智慧交通、新能源運輸裝備等綠色物流領域。③關注綠色出行未來發(fā)展趨勢。2.消費交通：消費交通的策略要分時間階段把握：①2019年上半年：看好高速公路板塊相對獨立穩(wěn)健的行情，看好快遞行業(yè)土豆效應支撐的電商系，關注高性價比航空的機會。②2019年下半年：看好航空機場行業(yè)整體回暖，看好商務快遞時效市場。

    石化：基于“下有底+上有頂”的分析邏輯，我們判斷2019年Brent油價將在60-70美元/桶中位區(qū)間震蕩。在中油價水平下，依然看好具有上下游一體化優(yōu)勢的綜合性石油公司以及具有低成本原料競爭優(yōu)勢公司的確定性業(yè)績表現(xiàn)，繼續(xù)推薦廣匯能源（600256.SH）、中國石化（600028.SH）、衛(wèi)星石化（002648.SZ）。我們認為，隨油價回升，將存在價格修復機會。

    【渤海證券】

    文化傳媒：在游戲版號審核暫停解禁及《進一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》利好政策的影響下，本周文化傳媒行業(yè)表現(xiàn)活躍，行業(yè)內(nèi)游戲版塊以及出版、廣電子行業(yè)有所表現(xiàn)。我們認為利好政策的陸續(xù)出臺改善了此前市場對行業(yè)的極度悲觀情緒，部分業(yè)績成長性良好、估值具有安全邊際的優(yōu)質白馬有望出現(xiàn)階段性投資機會。題材上短期建議關注賀歲檔下熱門電影和院線領域的投資機會；還建議關注手游出海與國企改革兩大題材的中線投資機會。綜上我們維持文化傳媒行業(yè)“中性”的投資評級，推薦光線傳媒（300251）、中南傳媒（601098）、中國電影（600977）、芒果超媒（300413）。

    食品飲料：本周多家白酒企業(yè)召開經(jīng)銷商大會，一線酒企一方面對行業(yè)整體增長趨勢保持謹慎態(tài)度，另一方面表示隨著消費結構的多元化發(fā)展以及品牌優(yōu)勢日益凸顯，未來機遇與挑戰(zhàn)并存。白酒板塊目前估值已回落至相對低位，長期配置價值已現(xiàn)，建議優(yōu)選提前應對行業(yè)變化趨勢，品牌優(yōu)勢明顯的龍頭類個股。在大眾品方面，建議長期關注基礎消費品品牌化機遇，尋找各細分領域的成長龍頭，優(yōu)選調味板塊，此外建議關注保健品和休閑食品相關公司積極變化。我們認為在當前經(jīng)濟增速換擋的大環(huán)境下，消費特征呈多元化趨勢發(fā)展，高端可選消費面臨壓力但仍會保持穩(wěn)健的增速，大眾消費品則存在由于品牌認知度的提升所帶來的發(fā)展空間，因此給予行業(yè)“看好”的投資評級，推薦貴州茅臺（600519）、重慶啤酒（600132）、中炬高新（600872）及雙匯發(fā)展（000895）。

    餐飲旅游：本周中國國旅發(fā)布公告，擬以非公開協(xié)議轉讓方式將下屬全資子公司國旅總社的全部股權轉讓給控股股東中國旅游集團，轉讓價格為人民幣18.31億元。國旅總社是上市公司旅行社業(yè)務的載體，曾是公司主要的營收來源，但隨著公司業(yè)務重心的轉變以及行業(yè)競爭加劇，近年來重要性有所下降?？紤]到旅行社業(yè)務對公司凈利潤貢獻較小，剝離后反而有助于公司聚焦免稅主業(yè)，進一步明晰戰(zhàn)略定位，促進自身業(yè)務結構的優(yōu)化調整，有利于提升公司的持續(xù)盈利能力。目前板塊整體估值仍然合理，作為朝陽行業(yè)，行業(yè)發(fā)展空間依然廣闊，因此我們?nèi)越o予行業(yè)“看好”的投資評級，建議投資者從以下幾個維度選擇個股：其一，優(yōu)選邏輯清晰且確定性強的免稅行業(yè)；其二，推薦兼具可選消費與必須消費特性的餐飲行業(yè)以及旅游演藝；其三，關注景區(qū)、出境游及酒店業(yè)的邊際改善機會。綜上，我們推薦中國國旅（601888）、首旅酒店（600258）、宋城演藝（300144）、廣州酒家（603043）以及眾信旅游（002707）。

    【平安證券】

    計算機：在宏觀經(jīng)濟承壓的大環(huán)境下，國內(nèi)多數(shù)行業(yè)的中短期前景難言樂觀。不過，由于計算機行業(yè)與宏觀經(jīng)濟波動的相關性相對偏低，政策支持力度不減，加之云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新一代信息技術融合發(fā)展趨勢明顯，我們認為計算機行業(yè)的復蘇態(tài)勢仍將延續(xù)，相對表現(xiàn)將好于多數(shù)行業(yè)。2019年，計算機行業(yè)將呈現(xiàn)亮點頻現(xiàn)的態(tài)勢，SaaS、超融合、網(wǎng)絡安全、智能計算、醫(yī)療教育信息化均將取得進展。投資標的方面，我們推薦浪潮信息、深信服、用友網(wǎng)絡、廣聯(lián)達、蘇州科達、中科創(chuàng)達、中科曙光、衛(wèi)寧健康，同時建議關注創(chuàng)業(yè)軟件、和仁科技、恒生電子。

    汽車和汽車零部件：車型的價格和產(chǎn)品力是影響市場表現(xiàn)的主要因素，進而決定企業(yè)的銷量與利潤。我們將陸續(xù)對各品牌的主銷車型或新上市車型展開草根調研，跟蹤其終端優(yōu)惠力度，通過試乘試駕對比車型的優(yōu)劣勢，為預判其市場表現(xiàn)提供依據(jù)。投資建議與推薦個股：隨著行業(yè)增速放緩，競爭加劇，不同品牌車型終端市場表現(xiàn)加速分化，乘用車看好日系新周期與新能源高成長，推薦廣汽集團（日系新周期）、上汽集團（合資穩(wěn)健+自主電動化領先），關注吉利汽車（自主龍頭+品牌高端化）。

    機械：由于高鐵通車時間和車輛招標多集中于4季度，因而高鐵板塊行情多于4季度爆發(fā)。相比動車組招標，每年通車里程和動車組收入關聯(lián)度更大。2019年，高鐵通車里程有望超過3800公里，創(chuàng)2016年以來的新高，高鐵裝備相關公司將造就新的業(yè)績高點。在基建穩(wěn)增長的推動下，高鐵新開工提速，結合動力集中動車組的批量招標，以及鐵路貨運增量計劃促進“公轉鐵”加速，2019年高鐵板塊韌性更強，值得投資者高度關注。建議關注高鐵裝備龍頭公司中國中車、零部件供應商華鐵股份，及鐵路道岔和盾構機制造商中鐵工業(yè)。