1月15日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    家電：放下短期焦慮，讓我們看一看遠(yuǎn)方。行業(yè)短期需求放 緩下，家電企業(yè)需要如何應(yīng)對？基本面：短期看，內(nèi)銷基本面難言太多亮點(diǎn)。地產(chǎn)周期疊加空調(diào)庫存周期，大家電預(yù)計(jì)表現(xiàn)整體較為一般，部分滲 透率處于快速提升的小家電或帶來投資機(jī)會(huì)；出口整體可能受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響，但部分出口公司在其他領(lǐng)域可能存在機(jī)會(huì)。此外，需要關(guān)注部分公司可能因?yàn)樯套u(yù)減值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。估值：中國A股加入更多國際指數(shù)，帶來估值提升。綜合來看，2019年家電公司的股價(jià)表現(xiàn)整體風(fēng)險(xiǎn)可控， 有部分公司基于長期價(jià)值投資價(jià)值顯現(xiàn)。長遠(yuǎn)看，建議布局擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型的公司，關(guān)注后續(xù)此類公司在研發(fā)、制造、售后等環(huán)節(jié)重構(gòu)帶來的ROE提升，推薦標(biāo)的：美的集團(tuán)、三花智控、新寶股份、科沃斯。

    通信：苗部長表示將發(fā)放5G臨時(shí)牌照。1、5G臨時(shí)牌照是對18年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的貫徹落實(shí)。2、復(fù)盤3G、4G預(yù)商用—>正式商 用，預(yù)計(jì)5G正式商用牌照有望在2019Q3-2020Q1發(fā)放。3、我們判斷認(rèn)為，發(fā)放5G臨時(shí)商用牌照，是對經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于5G的響應(yīng)，也是市場對預(yù)商用牌照預(yù)期的落地，短期5G震蕩向上，5G長期看好，5G產(chǎn)業(yè)鏈中具備核心競爭力以及高彈性子領(lǐng)域的公司在未來三年有望走出持續(xù) 行情。主設(shè)備商：壁壘最高，競爭格局穩(wěn)定，規(guī)模大，受益直接。重點(diǎn)推薦：中興通訊、烽火通信。

    非銀：資本市場“牽牛鼻子”，把握“中字頭”券商大機(jī)會(huì)。券商股趨 勢向好，1月12日證監(jiān)會(huì)副主席方星海強(qiáng)調(diào)提升股權(quán)融資、提升股票和 期貨市場的活躍度、出臺(tái)多空博弈工具、推動(dòng)科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊制盡快落地。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對資本市場改革予以了高度重視，我們判斷目前正處于監(jiān)管政策的改善初期，“投資時(shí)鐘指向券商”。太平洋計(jì)提9.7億資產(chǎn)減值損失不具有行業(yè)代表性，A+H大型券商采用預(yù)期信用減值模型，計(jì)提比例充分且項(xiàng)目質(zhì)量高。壽險(xiǎn)股的利率預(yù)期底已至，保費(fèi)底已過，股價(jià) 隱含10年期國債收益率預(yù)期低于2.0%，開門紅NBV預(yù)計(jì)超預(yù)期，因此具有顯著的配置價(jià)值。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響更小，中國財(cái)險(xiǎn)利潤轉(zhuǎn)向可期，手續(xù)費(fèi)率下降提升利潤率（降低稅率），非車險(xiǎn)承保利潤穩(wěn)健增長。 推薦中信證券、中信建投、華泰證券、國泰君安、廣發(fā)證券、中國平安、中國財(cái)險(xiǎn)。

    【東吳證券】

    通信：近期推薦組合：烽火通信（600498）、中國聯(lián)通（600050）。此外，建議關(guān)注光交換及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博創(chuàng)科技（300548）、中際旭創(chuàng)（300308）等。光網(wǎng)絡(luò)集成：太辰光（300570）、瑞斯康達(dá)（603803）。無線產(chǎn)業(yè)鏈：鴻博股份（002229）、世嘉科技（002796）、中石科技（300684）、東山精密（002384）、生益科技（600183）、滬電股份（002463）。光纖光纜：亨通光電（600487）、中天科技（600522）、長飛光纖（601869）、特發(fā)信息（000070）。中國鐵塔（港股0788）、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)板塊相關(guān)個(gè)股也值得關(guān)注。

    【中原證券】

    計(jì)算機(jī)：建議關(guān)注北斗概念個(gè)股。理由包括：1、軍工概念之前已經(jīng)有較長時(shí)間沒有獲得市場的關(guān)注，具有獲得持續(xù)行情的基礎(chǔ)；2、北斗3號開始投入使用以后，北斗的覆蓋面從亞太擴(kuò)展到全球，這對國內(nèi)先發(fā)企業(yè)來說獲得難得的發(fā)展機(jī)遇；3、從本次北斗星通、合眾思壯參與項(xiàng)目獲得國家科學(xué)進(jìn)步一等獎(jiǎng)來看，北斗產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)獲得較多的技術(shù)沉淀，這是迎接產(chǎn)業(yè)機(jī)遇的基礎(chǔ)。 本月重點(diǎn)推薦個(gè)股華宇軟件、易華錄、超圖軟件和浪潮信息。

    銀行：截至19年1月10日，銀行板塊估值相對滬深300指數(shù)合理偏低，維持行業(yè)“同步大市”投資評級。建議從三個(gè)方向精選個(gè)股。方向一：關(guān)注盈利改善較為明顯的股份行，推薦光大銀行與中信銀行。方向二：關(guān)注盈利穩(wěn)定、資產(chǎn)質(zhì)量較好、撥備水平較高的穩(wěn)健大 行，推薦建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行與招商銀行。方向三：關(guān)注業(yè)績突出、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、成長性較好的城商行，推薦上海銀行與寧波銀行。