2月11日券商晨會研報匯編

    【東吳證券】

    銀行：低估值+高股息率+業(yè)績改善的交通銀行，以及高成長高收益，業(yè)務(wù)特色明顯且資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異的常熟銀行。此外建議持續(xù)關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)的招商銀行、寧波銀行，經(jīng)營穩(wěn)健且股息率較高的四大行（工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行）。

    電力設(shè)備與新能源：電力設(shè)備和新能源板塊下跌0.38%，表現(xiàn)弱于大盤。 風(fēng)電漲8.51%，光伏漲3.44%，發(fā)電設(shè)備漲2.86%，二次設(shè)備跌1.75%，一次設(shè)備跌2.27%，工控自動化跌2.31%，核電跌3.26%，鋰電池跌4.95%，新能源汽車跌6.53%。漲幅前五為東方日升、銀星能源、中環(huán)股份、晶盛機(jī)電、金雷風(fēng)電；跌幅前五為岱勒新材、摩恩電氣、安凱客車、大連電瓷、江特電機(jī)。

    【天風(fēng)證券】

    非銀：政策迎來再次松綁，利率下行預(yù)期改善，券商與保險行業(yè)的配置價值卓越。中國證監(jiān)會于2019年1月30日發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》；上交所就設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見；證監(jiān)會：擬對風(fēng)控指標(biāo)實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，鼓勵證券公司權(quán)益類投資；指導(dǎo)交易所完善融資融券交易機(jī)制；就《證券公司交易信息系統(tǒng)外部接入管理暫行規(guī)定》公開征求意見；我們判斷目前正處于監(jiān)管政策的改善初期，業(yè)績低點(diǎn)或已過，“投資時鐘指向券商”。長端利率下行預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，利率預(yù)期底或已至；NBV預(yù)計超預(yù)期且持續(xù)改善，壽險估值處于歷史低位，長期配置價值價值卓越。高壓監(jiān)管下車險手續(xù)費(fèi)率下降帶來利潤率提升的確定性較高，非車險承保利潤穩(wěn)健增長，財險龍頭優(yōu)勢凸顯。推薦中信證券、中信建投、華泰證券、國泰君安、中國平安、中國人壽、新華保險、中國太保、中國財險。

    醫(yī)藥：醫(yī)藥行業(yè)2019年度策略：醫(yī)改十年風(fēng)起云涌，行業(yè)變革柳暗花明。1、十年新醫(yī)改進(jìn)入深水區(qū)，醫(yī)保支付改革與分級診療將成為繼續(xù)推進(jìn)的改革重點(diǎn)；2、藥政審評審批的改革，推動我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的國際化發(fā)展；3、醫(yī)保局政策頻出，藥品定價機(jī)制重構(gòu)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價值鏈條面臨重塑；4、分級診療是三醫(yī)聯(lián)動改革的重要內(nèi)容，是大趨勢所在；5、2018年醫(yī)藥行業(yè)在外部壓力以及行業(yè)“黑天鵝“、”帶量采購”等政策影響下下，已跌至低位，長期配置的性價比凸顯。2019年重點(diǎn)關(guān)注政策非利空，高景氣度行業(yè)：大消費(fèi)中的剛性用藥、中藥大消費(fèi)、疫苗/血制品，連鎖藥房、醫(yī)療服務(wù)以及醫(yī)療器械板塊。

    【國海證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：廢舊汽車拆解迎來政策利好。國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《報廢機(jī)動車回收管理辦法（修訂草案）》（以下簡稱“管理辦法”），“五大總成”再制造解禁，不再像過去作為廢舊金屬處理，汽車拆解回收企業(yè)參與積極性將得到釋放，回收企業(yè)收入有望大幅增加。我國機(jī)動車回收與發(fā)達(dá)國家相比有較大差距，2015年我國汽車回收量僅占汽車保有量的0.99%，而歐美發(fā)達(dá)國家報廢車輛回收率可達(dá)到5-7%，管理辦法印發(fā)后，將促進(jìn)機(jī)動車回收行業(yè)健康發(fā)展，較早布局的公司將獲得市場空間大幅增長紅利，建議關(guān)注天奇股份、格林美、中再資環(huán)等。

    國防軍工：推薦受益于軍隊轉(zhuǎn)型發(fā)展對裝備需求的核心總裝和配套企業(yè)，重點(diǎn)推薦中航沈飛、中航飛機(jī)、中直股份、內(nèi)蒙一 機(jī)、航發(fā)動力、中國海防、中航機(jī)電、中航光電、航天電器等；2）推薦受益于國企改革和資產(chǎn)證券化，有望受益資產(chǎn)注入的企業(yè)，推薦中航電子、國?？萍?、四創(chuàng)電子等；3）推薦受益于軍民融合國家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)扶持政策的優(yōu)質(zhì)民參軍企業(yè)，推薦高德紅外、航錦科技、亞光電子等。