8月12日券商晨會研報匯編

    【東吳證券】

    固收金工：貨幣政策依舊寬松，外部壓力不容小覷。本周可轉債一級市場無可轉債發(fā)行，較上周減少6.3億元；總償還量為27.5萬元，較上周減少0.10億元，凈融資額為-27.5萬元，凈融資額較上周減少6.2億元。長期來看，目前可轉債發(fā)行持續(xù)處于低谷期，但本周股市表現(xiàn)較差，未來可轉債市場表現(xiàn)可能會受到影響。豬價支撐CPI，PPI確認負值波動。按人民幣計，中國7月進口同比0.4%，前值-0.4%；7月出口同比10.3%，前值6.1%；7月貿易帳3，102.6億，前值3，451.8億，貿易差額所有收窄。

    通信行業(yè)：1、5G網(wǎng)絡建設較5G應用板塊率先啟動，相關公司業(yè)績有望保持2-3年穩(wěn)定性增長。2、中國移動投資指引符合預期，5G投資持續(xù)增長、在總量和結構性方面仍有持續(xù)超預期可能，未來2-3內將進入投資高峰期，5G投資也將進一步加大。3、細分行業(yè)來說，無線和傳輸合計資本開支占比70-80%，高峰期可能超過80%。傳輸保持平穩(wěn)增長，接下來三年，無線板塊投資增幅更顯著、占比更高。4、個股方面建議關注兩條主線：5G網(wǎng)絡建設及5G應用及流量，從投資節(jié)奏來看，5G網(wǎng)絡建設先行，流量及應用在網(wǎng)絡建設之后，彈性更大。重點關注：中興通訊（000063）、中國聯(lián)通（600050）、世嘉科技（002796）、烽火通信（600498）、中際旭創(chuàng)（300308）。建議關注：5G網(wǎng)絡建設：中石科技（300684）、滬電股份（002463）、深南電路（002916）、俊知集團（1300.HK）、太辰光（300570）、瑞斯康達（603803）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）。

    【民生證券】

    宏觀策略：短期看，市場下跌后資金等待止跌信號，短期止跌信號逐步顯現(xiàn)；從 中長期角度看，A股在這個位置的配置價值凸顯，是長期資金入場布局的安全區(qū)域。全球央行競相進入降息周期，降息頻率和幅度不斷超預期。 從中長期配置角度看，堅持行業(yè)龍頭思路不變，邊際上看當前位置銀行、非銀、 地產(chǎn)、公用事業(yè)等低估值高股息板塊配置價值凸顯。

    食品飲料：周中茅臺會議確定中秋期間發(fā)貨7400噸，公告控制關聯(lián)交易金額在5%以 內。本周茅臺會議顯示，將于8-9月中秋期間放量7400噸，對批價有進一步打壓 趨勢，批價小跌至2200-2300元，預計后期仍有小幅下跌空間。

    【華泰證券】

    交運設備：從汽車行業(yè)和策略的角度，當前時點我們推薦汽車行業(yè)龍頭公司。我們認 為乘用車終端銷量正逐步企穩(wěn)，行業(yè)的邊際改善將提振汽車板塊估值。主 要邏輯：1）乘用車銷量經(jīng)過一年多的下跌，需求已逐步見底，2019Q4乘 用車零售有望重回正增長，成為一個顯著的催化劑；2）看估值，汽車行業(yè) 目前的PE_TTM估值約13.7X，處于2010年以來的低位；橫向比較，汽 車估值歷史百分位處于各行業(yè)偏低位置；3）從資金配置來講，汽車板塊低 配較多，我們認為股價和估值已經(jīng)充分反映了市場的悲觀預期。我們重點 推薦整車和零配件龍頭公司如上汽集團、華域汽車、長安汽車和長城汽車。

    物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)：鴻蒙系統(tǒng)為物聯(lián)網(wǎng)而生，具備支持全場景、跨多設備和平臺以及應對低時延、高安全性挑 戰(zhàn)的能力，而智慧屏集AI智能感知、識別、人機交互等特性于一體，能夠把智能手機以及 智能家居終端設備高效聯(lián)結在一起，成為控制中心的終端。因此，我們認為基于“鴻蒙系 統(tǒng)+智慧屏”的整個物聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)體系雛形已經(jīng)初步構建完成，并且有望成為繼PC-互聯(lián) 網(wǎng)生態(tài)、智能手機-移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)之后的第三種ICT生態(tài)，并且這種生態(tài)由我國自主可 控。我們認為，以這個框架雛形為基礎，未來更多的智能終端設備、應用場景或加速涌現(xiàn)， 帶動半導體、元器件、大數(shù)據(jù)等相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們建議沿著華為產(chǎn)業(yè)鏈 延伸方向，進一步關注智能終端的消費電子，關注基礎元器件供應商，關注：立訊精密、 歌爾股份、圣邦股份、生益科技等。