8月28日券商晨會研報匯編

    【國元證券】

    宏觀策略：存量博弈格局不變，外圍市場風(fēng)險提升。上周市場主要指數(shù)不同 程度上行，中小板指、深證成指漲幅居前。行業(yè)中，電子行業(yè)受 益5G產(chǎn)業(yè)鏈拉動漲幅最高，醫(yī)藥生物、家用電器板塊漲幅次之， 市場風(fēng)格與前期類似，大中小盤股均不同程度上漲，小盤指數(shù)漲幅居前。 近期市場，應(yīng)提高風(fēng)險防范意識。判斷基于外圍市場與存量博弈超預(yù)期波動。注意：1、把握節(jié)奏：存量博弈格局不變，短期節(jié)奏 變化頻繁。2、防控風(fēng)險：外圍市場衰退風(fēng)險增強(qiáng)，恐慌情緒蔓延。 策略選擇，低估值熱點(diǎn)板塊+倉位謹(jǐn)慎管理。投資策略，建議將關(guān) 注點(diǎn)投注于低估值熱點(diǎn)板塊，如科技、消費(fèi)、金融板塊。市場熱點(diǎn)角度，關(guān)注高端科技板塊中，重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)景氣度，電子、通信中的半導(dǎo)體、元件等領(lǐng)域。

    計算機(jī)：寶信軟件公司發(fā)布2019年半年報，2019H1公司實現(xiàn)營收26.99億元，同比增長11.86%；實現(xiàn)歸母 凈利潤4.06億元，同比增長37.28%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.85億元，同比增長46.57%；經(jīng)營性現(xiàn)金流 凈額4.94億元，同比增長49.10%。 從半年報看，公司業(yè)績增長超預(yù)期，經(jīng)營效率持續(xù)優(yōu)化；公司持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)穩(wěn)步推進(jìn) 投資建議與盈利預(yù)測。預(yù)計2019-2021年，公司歸屬母公司股東凈利潤分別為：8.84、11.70和13.26億元，對應(yīng)EPS分別為： 0.77、1.03和1.16元/股，對應(yīng)PE估值分別為42、32和28倍?？紤]到公司鋼鐵信息化以及IDC行業(yè)強(qiáng) 大的競爭優(yōu)勢，給予公司“買入”的投資評級。

    【天風(fēng)證券】

    房地產(chǎn)：招商蛇口：結(jié)算進(jìn)度短暫放緩，全年大概率實現(xiàn)銷售目標(biāo)。上 半年受結(jié)算節(jié)奏和結(jié)構(gòu)拖累業(yè)績下滑，但長期看好公司資源價值及后續(xù)增長。預(yù)計公司2019年可售貨值3500億，有望實現(xiàn)2019年銷售目標(biāo) 2000億，業(yè)績繼續(xù)高增長。拿地方面上半年相對放緩，但7月開始積極度明顯提升，且公司在粵港澳大灣區(qū)核心片區(qū)擁有大量土地資源，隨 大灣區(qū)建設(shè)推進(jìn)有望中長期受益。物業(yè)板塊和中行善達(dá)整合進(jìn)展順利，未 來業(yè)務(wù)協(xié)同效果顯著，有利于提升公司綜合競爭力?；诖?，我們預(yù)計公 司2019-2020年凈利潤約分別為195.0億、239.3億，對應(yīng)EPS分別 為2.46、3.02元，對應(yīng)PE為8.26X、6.73X，維持“買入”評級。

    有色：天齊鋰業(yè)：全球鋰鹽龍頭地位日漸穩(wěn)固。財務(wù)費(fèi)用影響業(yè)績，經(jīng)營性現(xiàn)金流良好。鋰鹽價格已接近成本。公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有望改善。鋰電材 料龍頭地位日漸穩(wěn)固。公司負(fù)債的財務(wù)費(fèi)用已經(jīng)明確，我們下調(diào)公司 2019-2021年的EPS預(yù)測分別至0.35元、0.68元和1.80元（從1.94 元、2.27元和2.90元下調(diào)），對應(yīng)26日收盤價23.08元，動態(tài)P/E分 別為66倍、34倍和13倍。市場擔(dān)憂公司負(fù)債過高問題有望通過“配 股+可轉(zhuǎn)債+發(fā)行港股”初步得到解決，公司全球鋰鹽行業(yè)龍頭地位得到 SKI、LG和萊茵TÜV集團(tuán)的認(rèn)可日漸穩(wěn)固，因此維持公司的“買入” 評級。

    鋼鐵：久立特材：下游需求持續(xù)復(fù)蘇，業(yè)績有望持續(xù)增長。2019年上半年，石油和天然氣開采，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)等下游行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 2019年1-7月分別增長44.7%、11.6%、9.4%，帶動工業(yè)用不銹鋼管需 求放量。我們認(rèn)為，隨著下游行業(yè)需求放量，公司業(yè)績有望迎來持續(xù)上升期。公司持續(xù)注重產(chǎn)品研發(fā)投入，今年上半年，公司研發(fā)投入共計0.83 億元，同比上年增長21.04%，占總營收比例3.94%，高于SW特鋼行 業(yè)的2.99%。公司為無原料產(chǎn)線，為穩(wěn)定原料采購和質(zhì)量，報告期內(nèi)對上 游制造商永興材料戰(zhàn)略投資，計劃購買永興材料總股本的10%-20%的股 票，目前已出資購買1036萬股。我們認(rèn)為，永興材料作為高新技術(shù)企業(yè)，與公司互補(bǔ)性強(qiáng)，雙方合作將有利提升雙方的市場競爭力。我們預(yù)計 公司2019-2021年EPS為0.39元/股、0.39元/股、0.50元/股，維持 目標(biāo)價10.29元，維持“買入”評級。

    【浙商證券】

    軍工：上海滬工（603131）：業(yè)績持續(xù)高增長，航天軍工潛力十足。公司發(fā)布2019年半年報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.67億元，同比增長6.91%；歸母凈利潤0.25 億元，同比增長55.55%；經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流同比增長46.81%。此外，公司航天業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績將在第四季度集中體現(xiàn)。公司是焊接與切割設(shè)備的領(lǐng)先企業(yè)，同時切入軍工領(lǐng)域，成功搭建“智能制造”與“航天軍工”兩 大業(yè)務(wù)板塊。預(yù)計公司2019-2021年收入分別為11.15/13.17/15.63億元，歸母凈利潤分別為1.21/1.55/1.88 億元，同比增長62.47%/28.61%/21.04%，EPS分別為0.38/0.49/0.59元/股，對應(yīng)PE為37.41/29.09/24.03倍， 考慮到公司的市場地位與成長性，給予“增持”評級。

    家電：老板電器（002508）中報點(diǎn)評：主營持續(xù)承壓，期待竣工回升帶來需求改善。公司披露2019年中報：上半年營收35.27億元，同比+0.9%，歸母凈利潤6.70億元，同比+1.5%；其中 Q2營收18.67億元，同比-2.0%，歸母凈利潤3.51億元，同比-2.1%；公司預(yù)計1-9月歸母凈利潤增長2%-10%。由于三四線期房銷售占比較高以及房企融資困難，近年地產(chǎn)交付周期有所拉長，雖然2018Q2以來地產(chǎn) 新開工、施工增速提升，但竣工數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，不過7月竣工降幅大幅收窄至-1.6%，地產(chǎn)竣工已開始呈回 升態(tài)勢，竣工改善或?qū)N電短期需求形成一定支撐；而長期看，雖然上半年名氣子品牌收入下滑21%、嵌 入式等品類收入也表現(xiàn)一般，但考慮到行業(yè)集中度依舊偏低、公司品牌優(yōu)勢明顯以及集成灶、熱水器等協(xié) 同性較強(qiáng)的新品持續(xù)布局，仍舊看好公司長期成長性。