本報記者 劉琪
今年上半年,以美元計價的國際黃金價格波動顯著。在1月份持續(xù)走高,2月初國際金價漲至1959.7美元/盎司。隨后國際金價迎來調(diào)整持續(xù)震蕩回落,直到3月9日國際金價漲勢又起。5月4日,國際黃金現(xiàn)貨價格在盤中一度站上2080美元/盎司上方,創(chuàng)下歷史新高后,又再度回調(diào)。
“上半年,美聯(lián)儲的政策直接影響黃金價格。”領秀財經(jīng)首席分析師劉思源在接受《證券日報》記者采訪時談到,高利率引發(fā)美國銀行業(yè)危機導致恐慌情緒推升金價創(chuàng)歷史新高,后續(xù)鷹派“加息控通脹”的言論令黃金價格深度回調(diào)。期間還穿插了美國債務天花板的“鬧劇”,不斷加劇市場的緊張情緒。導致從個人到機構都對黃金催生了避險需求。
國際金價的回調(diào)進入7月份后還在持續(xù),Wind數(shù)據(jù)顯示,7月5日收盤國際黃金現(xiàn)貨收盤報1914.5美元/盎司。中國五礦所屬五礦期貨宏觀研究員鐘俊軒對《證券日報》記者表示,近期國際金價回調(diào)主要受到海外央行加息周期持續(xù)、宏觀風險事件消退的影響。在海外加息周期結束及未發(fā)生新的宏觀風險事件之前,這些因素將持續(xù)利空金價。
鐘俊軒進一步表示,美聯(lián)儲雖然在6月份的議息會議中宣布維持利率不變,但點陣圖所顯示年底時的終端利率高于當前利率水平50個基點。美聯(lián)儲主席鮑威爾近期表態(tài)今年可能需要至少加息兩次,才能將通脹水平降低至美聯(lián)儲2%的目標。此外,歐洲央行行長拉加德也表明,歐洲央行7月份很可能再加息,不考慮暫停加息。英國央行則在6月份超預期加息50個基點,以應對其國內(nèi)較高的通脹水平。受到海外政策利率居高不下的影響,零利息回報的黃金在資產(chǎn)配置中的性價比有所降低,國際金價走低。
劉思源也認為,近期金價下跌主要受到歐美一眾央行鷹派的利率表態(tài)影響。此外,銀行業(yè)危機和美債危機安全度過降低了避險需求。
展望后市,據(jù)世界黃金協(xié)會7月6日最新發(fā)布的《2023年全球黃金市場年中展望》分析,如果預期中的美國經(jīng)濟輕度衰退成為現(xiàn)實,則上半年表現(xiàn)強勁的黃金有可能在下半年趨于平穩(wěn)。在這種情況下,疲軟的美元和穩(wěn)定的利率將為黃金提供助力,不過通脹降溫帶來的下行壓力則會使受黃金承壓。從歷史上看,黃金在央行暫停加息周期中的月回報率往往高于平均水平。如果發(fā)生明顯的經(jīng)濟衰退,市場波動也會加劇,推動投資者趨向避險資產(chǎn),利好黃金。相反,如果緊縮政策持續(xù)時間長于預期,那么黃金將面臨挑戰(zhàn)。同樣地,經(jīng)濟軟著陸利好風險資產(chǎn),可能會推動美元走強,導致黃金的吸引力下降。
“不過,鑒于全球宏觀經(jīng)濟的內(nèi)在不確定性,我們認為黃金能夠憑借其非對稱正向收益的特性成為投資者資產(chǎn)配置中的重要組成部分。”世界黃金協(xié)會指出。
鐘俊軒認為,短期來看,美聯(lián)儲的緊縮貨幣政策仍將持續(xù),高利率環(huán)境中,國際金價短期下行壓力較大;中長期來看,相較于存在信用風險且發(fā)行總額不斷擴大的美國國債,黃金越來越成為各國官方儲備資產(chǎn)中的重要品種,政府購金需求將會對中長期國際金價的上行形成有力支撐。
在劉思源看來,現(xiàn)階段歐美各央行鷹派加息主要是抗通脹,短線壓制黃金價格。隨著高利率不斷擠壓,下半年整體通脹預期減緩,彼時美元指數(shù)疲軟有機會形成黃金中線機會。
(編輯 屈珂薇 姜楠)
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