債券“南向通”明日開通 銀行理財子公司率先布局

    本報記者 李文

    見習記者 余俊毅

    近期，央行與中國香港金融管理局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通南向合作的通知》（下稱《通知》），債券“南向通”將于9月24日正式啟動，這意味著中國內(nèi)地和中國香港兩地間債券市場互聯(lián)互通合作進入新的發(fā)展階段。

    多家銀行蓄勢待發(fā)

    按照目前央行規(guī)定，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。中國人民銀行根據(jù)跨境資金流動形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進行調(diào)整。

    據(jù)了解，目前內(nèi)地金融機構(gòu)可以參與“南向通”的一級交易商中有41家銀行類金融機構(gòu)（不含非銀行類金融機構(gòu)與農(nóng)村金融機構(gòu)）。除此之外，合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）和人民幣合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（RQDII）也可以通過“南向通”開展境外債券投資。中國香港方面，目前香港金融管理局指定了13家金融機構(gòu)作為債券通“南向通”做市商。

    目前，在規(guī)定內(nèi)允許展開“南向通”業(yè)務(wù)的銀行機構(gòu)正在積極籌備中，以便在業(yè)務(wù)正式落地后能夠順利開展相關(guān)工作。

    中信銀行表示，正積極籌備投資交易，助力“南向通”穩(wěn)起步開好局。中信銀行將全力以赴助推兩地市場高質(zhì)量互聯(lián)互通，也將充分發(fā)揮信銀理財、信銀國際、信銀投資等境內(nèi)及在港子公司優(yōu)勢，為財富管理客戶提供更加多元化的跨境產(chǎn)品。

    工商銀行表示，作為“南向通”業(yè)務(wù)首批托管清算試點銀行，工行內(nèi)地及香港分支機構(gòu)通力合作，全面做好為投資者提供跨境托管、資金清結(jié)算、貨幣兌換及套期保值、境外債券做市等服務(wù)的各項準備工作。同時，工行還將在“南向通”框架下以投資者身份積極參與，提升全球經(jīng)營能力。

    值得注意的是，雖然理財子公司為非銀行類金融機構(gòu)，不屬于公開市場業(yè)務(wù)一級交易商。但根據(jù)外匯局最新發(fā)布的QDII投資額度審批情況表，目前有多家理財子公司作為QDII也可參與“南向通”投資，且已布局了相關(guān)理財產(chǎn)品。

    《證券日報》記者查看中國理財網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，截至9月21日，目前已經(jīng)有6只以“南向通”命名的理財產(chǎn)品，其中5只由中銀理財發(fā)行，1只由工銀理財發(fā)行，產(chǎn)品均為公開募集的封閉式凈值型產(chǎn)品，投資幣種涵蓋人民幣、港元和美元，起購金額為1人民幣/港元/美元。

    “南向通”開通初期，境內(nèi)投資者會偏好哪些債券品種呢？某銀行業(yè)內(nèi)人士對記者表示：“在業(yè)務(wù)開通初期，投資者可能會選擇‘點心債’、或者高等級美元債（城投債、地方債等）為主。因為發(fā)行人對此類債券較為熟悉，風險也比較可控。而對于一些風險較高的債券品種，機構(gòu)初期或先觀望一段時間。”

    金融機構(gòu)將面臨更多挑戰(zhàn)

    東方金誠研究發(fā)展部國際團隊負責人常征對《證券日報》記者表示，一方面，“南向通”為內(nèi)地投資者提供了又一個資產(chǎn)全球化配置途徑，也有助于內(nèi)地投資者利用中國香港市場在全球范圍內(nèi)管理和對沖信用風險；另一方面，“南向通”將加大跨境監(jiān)管合作，進一步提升內(nèi)地債券市場結(jié)算登記、信用評級、信息披露等相關(guān)制度的國際化，也有助于促進其他中介機構(gòu)的國際化布局，增強其國際化、多樣化、系統(tǒng)化、高層次的服務(wù)需求能力。

    “南向通”不僅是金融對外開放的一項制度安排，也有助于鞏固中國香港作為國際金融中心的地位。

    “南向通”的開通對金融機構(gòu)來說會有哪些挑戰(zhàn)呢？常征認為，對于金融機構(gòu)來說，考慮到目前全球經(jīng)濟仍面臨較大不確定性，境內(nèi)機構(gòu)的投資管理及風險管理顯得至關(guān)重要。金融機構(gòu)應(yīng)審慎經(jīng)營決策，在初期聚焦中低風險和非復雜性產(chǎn)品，同時促進產(chǎn)品多元化布局，持續(xù)優(yōu)化境外資產(chǎn)配置，循序漸進地開展境外業(yè)務(wù)。

    在增強防風險能力的同時，金融機構(gòu)也應(yīng)提高服務(wù)的支撐能力，包括提高對海外市場經(jīng)濟周期和風險的研究，深化金融產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部治理體系，重視風險評估工作，加強合規(guī)管理，防范法律風險。

    “投資者在進行海外配置時仍需注意把控風險。一是投資決策風險，資產(chǎn)配置要充分考慮自身特點。二是市場變化風險，需要根據(jù)市場選擇投資時機。三是管理好貨幣風險，海外債券投資以外幣計價，這就存在一定的匯率風險，也會在一定程度上加大投資組合的風險。”常征最后表示。