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一面是加稅加息涌動,一面是財政貨幣硬挺,美股受得了這“夾板氣”嗎?

2021-05-09 17:21  來源:證券日報網(wǎng) 閻岳

    閻岳

    5月7日,周五,美股三大股指繼續(xù)保持“打雞血”狀態(tài),其中道瓊斯指數(shù)上漲0.66%,收于34777.76點,創(chuàng)歷史新高;標(biāo)普500指數(shù)上漲0.74%,收于4232.60點,創(chuàng)歷史新高;納斯達克指數(shù)上漲0.88%,收于13752.24點,繼續(xù)在高位徘徊。

    與美股兩大指數(shù)創(chuàng)出歷史新高相擰巴的是,當(dāng)日美國勞工部發(fā)布的4月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月非農(nóng)就業(yè)僅增長26.6萬人,遠(yuǎn)低于市場預(yù)計的100萬人。4月份失業(yè)率更是提高至6.1%,超出市場預(yù)期0.3個百分點。

    這樣的就業(yè)數(shù)據(jù),讓美國總統(tǒng)拜登得以有機會再次強調(diào)他的基建和加稅政策是多么的重要。拜登的基建計劃的正式名稱是《美國就業(yè)計劃》,規(guī)模高達2.35萬億美元,目的是升級基礎(chǔ)設(shè)施,提振制造業(yè),創(chuàng)造就業(yè)機會。這個計劃在美國國內(nèi)是大受歡迎的。

    加稅計劃與基建計劃也是擰巴的。加稅計劃擬將企業(yè)所得稅率從21%提升至28%,將海外利潤最低稅率從10.5%提升至21%。這個計劃在美國國內(nèi)是有巨大爭議的。所以美國希望這個計劃在全球更大范圍內(nèi)施行。

    國際貨幣基金組織(IMF)5月4日發(fā)表聲明稱,該組織支持拜登提出的這個建議。IMF總裁與美國財政部長耶倫也表示支持這項全球稅收協(xié)議,否則會導(dǎo)致全球潛在的混亂貿(mào)易戰(zhàn)。

    美國放水全球抗洪的景象即將再現(xiàn),這次是稅收,美國加稅搞基建全球就要陪綁。曾經(jīng)挑起減稅大戰(zhàn)的是美國,現(xiàn)在試圖掀起加稅逆流(疫情仍在嚴(yán)重影響著世界經(jīng)濟形勢的發(fā)展)的也是美國。當(dāng)初的減稅大戰(zhàn),美國沒能占盡便宜,現(xiàn)在的加稅逆流,美國也是頂風(fēng)逆行。

    美股就在基建計劃和加稅計劃的擠壓下創(chuàng)著歷史新高。高盛預(yù)計加稅計劃將使2022年標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的EPS下降約9%。

    今年以來,美國政府官員通過各種渠道釋放將擇機結(jié)束超低利率的預(yù)期。最近的一次是5月4日,耶倫強調(diào),由于大規(guī)模財政支出,未來某個時候可能需要提高利率水平以阻止任何經(jīng)濟過熱的苗頭。當(dāng)日道瓊斯指數(shù)振幅達到1.12%。隨后耶倫馬上澄清未暗示美聯(lián)儲行動。

    加稅、加息的暗潮涌動成為美股當(dāng)下所受“夾板氣”的一面,另一面則是財政刺激和流動性鼓蕩。前者是美股調(diào)整的重要因素,后者是美股迭創(chuàng)歷史新高的強支撐。目前后者仍占據(jù)優(yōu)勢。

    對于3月份實施的1.9萬億美元救助計劃,美國國內(nèi)也有不同看法,認(rèn)為會導(dǎo)致聯(lián)邦政府支出激增,并且可能會引發(fā)不受歡迎的通貨膨脹(上調(diào)利率成為美聯(lián)儲與其他政府部門對未來通脹示警的重要手段)。

    在流動性方面,美聯(lián)儲主席鮑威爾5月3日表態(tài)稱,由于經(jīng)濟復(fù)蘇不均衡,目前的貨幣政策立場會繼續(xù)。這也就是說,此前各界爭論的上調(diào)利率及縮減QE購債規(guī)模等超寬松貨幣政策退出的時機仍未成熟。

    另外兩個變量也深刻影響著美股的走勢:一個是新冠疫情的防控仍面臨著巨大壓力,國際經(jīng)濟復(fù)蘇也存在很大的不確定性;二是美股采取的排外措施,讓其他國家的企業(yè)不得不離開美國市場。這兩個變量如何演繹也需要進一步觀察。

    加息、加稅、財政刺激、流動性鼓蕩、外圍形勢變化,美股在這五大因素的微妙平衡中繼續(xù)創(chuàng)著歷史新高,美國及其他經(jīng)濟體則為這種平衡共同支付著高昂的成本。但這種微妙的平衡還能維持多久呢?

(編輯 田冬 孫倩)

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