引活水潤萬物 資本市場建設(shè)啟新章

    源頭活水，潤物至微；開市鐘響，新章再啟。

    昨日，中國資本市場改革征途迎來又一里程碑。陽光下，“北京證券交易所”七個(gè)燙金大字顯得氣派恢弘，折射出資本市場服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略部署，也映照著滬深北三個(gè)交易所市場共同服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)科技創(chuàng)新的頂層設(shè)計(jì)。

    新生的北交所，其品牌標(biāo)識別具一格。兩個(gè)靈動活潑的幾何圖形交織環(huán)繞，既似螺旋融合，又如一個(gè)溫暖的擁抱。北交所也正是如此，將我國多層次資本市場建設(shè)中宏大敘事與微觀關(guān)切辯證地統(tǒng)一在一起。

    所謂大者，在于北交所為我國多層次資本市場建設(shè)扣上關(guān)鍵一環(huán)，發(fā)揮著不可或缺的作用。

    “設(shè)立北京證券交易所，是黨中央、國務(wù)院立足構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展作出的重大決策部署，對于進(jìn)一步健全多層次資本市場，加快完善中小企業(yè)金融支持體系，推動創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，都具有十分重要的意義。”證監(jiān)會主席易會滿的一番論述，清晰標(biāo)注出北交所在資本市場改革畫卷中的獨(dú)有位置。

    所謂微者，在于北交所為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“最小單元”量身打造了“滴灌器”。北交所董事長徐明指出，北交所的生命力在于特色，形成特色的關(guān)鍵，是在多層次資本市場框架下，準(zhǔn)確把握市場定位，不斷提升市場與創(chuàng)新型中小企業(yè)的契合度和適配性。北交所緊緊圍繞打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地這個(gè)宏偉目標(biāo)，積極探索建立適應(yīng)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策體系、制度體系、服務(wù)體系?？梢灶A(yù)見，伴隨北交所未來的發(fā)展成長，覆蓋中小企業(yè)全鏈條的金融服務(wù)體系將逐漸成型，資本市場發(fā)展普惠金融“中國方案”的探索之路將不斷推進(jìn)。

    藍(lán)圖到現(xiàn)實(shí)，74天，北交所制度框架拔地而起：從9月2日服貿(mào)會上的鄭重宣布，到9月3日北交所有限責(zé)任公司注冊成立，再到10月30日各項(xiàng)基本規(guī)則漸次落地，北交所從無到有，水到渠成。“北交所速度”，舉世驚艷。

    速度之快，效率之高，源于任務(wù)之重要、需求之迫切。

    數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，我國中小企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收、60%以上的GDP、80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位以及90%以上的新增就業(yè)。但由于企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段等原因，金融市場在擴(kuò)大中小企業(yè)服務(wù)覆蓋面、緩解融資難等方面依然空間巨大。

    如何讓資本的“新鮮血液”流向經(jīng)濟(jì)肢端的“毛細(xì)血管”？近年來，我國資本市場在更好服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的路上步履不停。如新三板自2013年成立以來，進(jìn)行了一系列制度創(chuàng)新。分層管理機(jī)制初步實(shí)現(xiàn)了對中小企業(yè)的梯度培育，吸引了一批“小而美”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌交易。

    在此基礎(chǔ)上，面向“更早、更小、更新”的北交所，為中小企業(yè)引來“資本活水”，并力圖將這條“金融通渠”修得“更精、更密、更準(zhǔn)”。

    針對創(chuàng)新型中小企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)大、不確定性高、周期長等特點(diǎn)，北交所優(yōu)化上市條件，豐富創(chuàng)新評價(jià)維度，提高制度的包容度；針對創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難、對骨干人才依賴度高等特點(diǎn)，持續(xù)優(yōu)化長期資金入市機(jī)制、“小額、快速、靈活、多元”的發(fā)行融資制度、股權(quán)激勵(lì)制度和差異化表決權(quán)制度等，促進(jìn)形成發(fā)行人、管理層、技術(shù)人才、投資者和諧共贏生態(tài)，激發(fā)中小企業(yè)創(chuàng)新活力，力爭為更多專精特新“小巨人”企業(yè)的脫穎而出提供優(yōu)質(zhì)的土壤。一系列創(chuàng)新的制度設(shè)計(jì)，都體現(xiàn)了北交所為中小企業(yè)貼身服務(wù)的初心。

    與此同時(shí)，50萬元的個(gè)人投資者門檻、30%的漲跌幅限制、4套上市標(biāo)準(zhǔn)并舉、適度從嚴(yán)的監(jiān)管規(guī)則……一系列靈活多元的規(guī)則設(shè)置，吸引“八方來客”。機(jī)構(gòu)投資者積極布局，中小企業(yè)摩拳擦掌，新三板市場改革煥新、魅力凸顯。

    行之愈遠(yuǎn)，路之愈艱。新生市場的建成并非一朝一夕，而是一個(gè)不斷完善和深化的歷程。在實(shí)踐探索中投石問路，在改革過程中逢山開路，北交所必將踏出一條為中小企業(yè)金融服務(wù)的“康莊大道”。