ETF互聯(lián)互通落地倒計時的儀式感

    趙子強

    6月28日，中國證券監(jiān)督管理委員會、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會聯(lián)合公告，決定批準兩地交易所正式將符合條件的ETF基金納入互聯(lián)互通機制，并將于2022年7月4日開始。這距離證監(jiān)會制定并發(fā)布《關(guān)于交易型開放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排的公告》（以下簡稱《公告》）僅4天。

    ETF互聯(lián)互通被市場認為是帶來流動性增量的切實措施，北向資金用買買買做足儀式感：近三個交易日累計凈買入215.31億元！

    其原因至少包括如下幾點：

    ETF正式互聯(lián)互通進一步拓展了滬、深港股通的投資標的。在滬深交易所發(fā)布的滬深港通業(yè)務(wù)實施辦法均明確滬深股通、港股通標的證券包括股票和股票ETF。其實，證監(jiān)會與香港證監(jiān)會已于2016年就交易型開放式基金納入互聯(lián)互通投資標的達成共識。如今，距離共識落地進入實操階段越來越近。

    ETF互聯(lián)互通將為市場帶來流動性增量。據(jù)易方達基金初步測算，此次ETF互聯(lián)互通機制對于海外投資者而言，目前陸股通標的有望納入內(nèi)地市場的80余只ETF，規(guī)模將突破6000億元；而對于內(nèi)地投資者而言，香港市場有望納入ETF的規(guī)模達3600億港元。這一體量的ETF互聯(lián)互通，將進一步提升A股與港股的流動性。自滬、深港通開啟兩地資金互聯(lián)互通以來，截至6月28日，北上資金達到凈買入額達1.71萬億元，南下資金達2.04萬億元，合計高達3.75萬億元。而且在港股市場，南下的資金成交占比逐年增長，從2014年的0.15%，到2021年已經(jīng)高達22.58%，今年以來，截至6月28日（以1：0.8521匯率計算），這一占比已達到27.32%。此次ETF互聯(lián)互通，必將在此基礎(chǔ)上進一步增加兩個市場的活躍度。

    ETF互聯(lián)互通將持續(xù)提升資本市場國際化水平。ETF將成為資本市場對外開放的重要載體，ETF互聯(lián)互通機制將進一步拓寬，持續(xù)提升資本市場的國際化水平。深交所相關(guān)研究報告顯示，一方面，境內(nèi)資金可借助跨境ETF低費率、交易便捷等優(yōu)勢實現(xiàn)“走出去”，使跨境ETF成為境內(nèi)居民全球資產(chǎn)配置的便捷高效工具。另一方面，境外資金可通過ETF實現(xiàn)“引進來”，成為境外機構(gòu)配置中國市場的重要工具。

    具體到A股市場，雖然ETF互聯(lián)互通已明確僅限于二級市場交易，但ETF基金以間接方式投資特定ETF成分股，從而影響股價。

    事實上，ETF互聯(lián)互通落地，是中國資本市場對外開放大格局中的一個小時點，北上資金的連續(xù)凈買入是市場對這一信息正面態(tài)度的一個縮影。我們相信，中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展與對外開放之路必將越走越寬。