趙子強(qiáng)
近期,有關(guān)北向資金入市的討論較多。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上周北向資金凈買入額為341.79億元,而同一時(shí)段大單資金凈賣出1085.39億元。這兩個(gè)并不具可比性的數(shù)據(jù),被部分市場(chǎng)分析人士說成“外資成為做多的絕對(duì)力量,內(nèi)資則正在離場(chǎng)”。這種說法顯然形成了誤導(dǎo)。筆者認(rèn)為,可從以下三個(gè)層面來分析近期市場(chǎng)資金情況:
第一,對(duì)資金離場(chǎng)的擔(dān)憂,其實(shí)是投資者預(yù)期在輿論場(chǎng)的一種投射。今年以來,滬深股市整體處于上漲狀態(tài)。不少投資者處于浮盈狀態(tài),有落袋為安的想法。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年以來,截至2月3日,上證指數(shù)已累計(jì)上漲5.64%,北證50同期漲超11%,A股5079只個(gè)股中有4479只上漲,599只出現(xiàn)過漲停板,僅567只下跌。其中,有2186只股漲幅超10%,占比43.04%。如按年內(nèi)達(dá)到的最高漲幅算則有3234只個(gè)股漲幅達(dá)到或超過10%,占比63.67%。在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革背景下,一些投資者擔(dān)憂股票供給會(huì)大量增加,對(duì)此應(yīng)當(dāng)充分重視。長(zhǎng)線資金入市是一個(gè)長(zhǎng)期工程,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和促進(jìn)長(zhǎng)線資金入市需要繼續(xù)加力。
第二,所謂“內(nèi)資離場(chǎng)”的說法并不成立,找不到有說服力的數(shù)據(jù)支撐。
需要特別說明的是,把“北向資金凈買入額”和“大單資金凈賣出額”放在一起比較,來證明外資加碼、內(nèi)資離場(chǎng),根本不具備邏輯基礎(chǔ)。從指標(biāo)定義看,“大單資金”并不區(qū)分內(nèi)資和外資。大單資金指的是單筆委托超10萬股或20萬元的買賣委托單,買單合計(jì)與賣單合計(jì)的差額,被定義為凈買入或賣出。陸股通交易也會(huì)被計(jì)入大單資金。
把大單凈買賣金額作為資金進(jìn)出的指標(biāo),是不準(zhǔn)確的。股票交易,有買就有賣,在“大單買入”時(shí),賣出方是以相對(duì)分散的中小單賣出而已;反之亦然。所謂“大單凈買入”僅指大額委托買單在一段時(shí)間交易中的占比較高,而不是“買入金額”超過了“賣出金額”。眾所周知,各機(jī)構(gòu)買賣股票都由專業(yè)操盤手實(shí)施,我們看到的交易記錄,背后都是經(jīng)過反復(fù)訓(xùn)練后的專業(yè)操作技術(shù),單靠單量大小顯然不能衡量機(jī)構(gòu)進(jìn)出的情況。
同時(shí),已有的相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)也不支持內(nèi)資賣出結(jié)論。以私募基金數(shù)據(jù)為例,截至2023年1月20日,股票私募倉位指數(shù)為81.63%,創(chuàng)出2022年4月下旬以來的新高。此外,今年1月1日至1月30日,已有1189家私募管理人發(fā)行了1932只新基金。無論從存量看,還是從增量看,都沒有大規(guī)模賣出跡象。有一項(xiàng)數(shù)據(jù)屬于凈賣出,即上市公司重要股東1月份凈減持173.56億元,但這一數(shù)據(jù)僅占當(dāng)月解禁市值的3.41%。根本算不上大規(guī)模賣出。更不用說凈減持后的資金也并非一定離開A股市場(chǎng)。
第三,從市場(chǎng)成交量來看,各路資金在持續(xù)進(jìn)場(chǎng),而內(nèi)資是當(dāng)仁不讓的主導(dǎo)者。股諺云:“股市上什么都能騙人,唯有成交量不能騙人。”統(tǒng)計(jì)顯示,從2022年12月26日(周一)所在的一周開始,A股周成交額由3.16萬億元逐步回升。上周A股周成交額已達(dá)到4.91萬億元,其中有三個(gè)交易日成交額突破萬億元。在剔除了上周北向資金凈買入341.79億元后,A股成交額仍較12月26日這周大增1.71萬億元,這個(gè)級(jí)別的增量無可辯駁地證明了市場(chǎng)中的內(nèi)資在增加。
可見,所謂“內(nèi)資離場(chǎng)論”不過是販賣焦慮。不排除今年以來市場(chǎng)快速反彈,部分看空者踏空,錯(cuò)過了上車機(jī)會(huì),想找機(jī)會(huì)低位上車。
中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在回升向好。1月份PMI、新訂單指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)都印證了這一點(diǎn)。近期,國際貨幣基金組織將今年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期調(diào)升至5.2%。各路投資者看好中國股市并入市,屬于情理之中。對(duì)于市場(chǎng)中喧囂的噪音,投資者要加以過濾。
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