強化證券監(jiān)管 為資本市場高質(zhì)量發(fā)展護航

    要充分落實《證券法》民事責任優(yōu)先規(guī)定，違法行為人財產(chǎn)不足時，其所繳納的行政罰沒款可用于承擔民事賠償責任。

    熊錦秋

    近日，證監(jiān)會通報2022年案件辦理情況，全年辦理案件603件。筆者認為，證券監(jiān)管從嚴，提高違法成本，有助于推動市場高質(zhì)量發(fā)展。

    證監(jiān)會辦理的案件，主要包括內(nèi)幕交易、市場操縱、財務造假、中介機構違法、掏空上市公司等特定領域案件。這些案件涵括了當前市場主要的違法違規(guī)類型，切實體現(xiàn)了證券監(jiān)管無死角、零容忍，對違法違規(guī)形成了有力震懾。

    證券市場作為巨大的利益場，一些主體為了謀求私利，違法違規(guī)行為還會不斷發(fā)生，新的作案手法也可能不斷涌現(xiàn)，道與魔的博弈不會停止，證券監(jiān)管只有進行時，沒有完成時。

    國際證監(jiān)會組織提出了證券監(jiān)管目標和原則，監(jiān)管目標包括“保護投資者利益”等三方面。監(jiān)管原則包括38條，比如監(jiān)管機構應擁有充分權力、適當資源和能力以行使其職權；監(jiān)管應致力于發(fā)現(xiàn)并阻止操縱行為及其他不公平的交易行為；監(jiān)管應為市場中介機構設定最低準入標準；監(jiān)管機構應有權與國內(nèi)外同行分享公開和非公開的信息等。這些目標和原則，也或是今后進一步強化A股監(jiān)管的著力方向。

    首先，證監(jiān)部門可充分利用法律授予的執(zhí)法權限開展稽查。新《證券法》從多個方面完善監(jiān)管執(zhí)法手段，強化了監(jiān)管執(zhí)法威懾。比如原來證監(jiān)機構行使查封、凍結權力，需證監(jiān)機構主要負責人批準，但新《證券法》簡化了證監(jiān)機構查封、凍結程序，規(guī)定“由主要負責人或其授權的其他負責人批準”，適當降低了查封等權力行使的行政審批級別。新《證券法》第218條對拒絕、阻礙證監(jiān)機構及人員依法行使監(jiān)督檢查、調(diào)查職權的，增加了證監(jiān)會的直接處罰權。證監(jiān)機構可充分行使法律的新授權，強化稽查和證據(jù)收集能力。

    其次，推動監(jiān)管工具智能化現(xiàn)代化。2018年證監(jiān)會印發(fā)《監(jiān)管科技總體建設方案》，到監(jiān)管科技3.0階段，其工作核心是建設一個運轉高效的監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺，綜合運用電子預警、統(tǒng)計分析、數(shù)據(jù)挖掘等數(shù)據(jù)分析技術，對市場進行實時監(jiān)控和歷史分析調(diào)查，及時發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)行為。當前人工智能、機器學習技術越來越先進，證券監(jiān)管平臺當然也可引入最新先進技術。證券監(jiān)管智能工具主要使用場景，應是違法違規(guī)證據(jù)的排查和發(fā)現(xiàn)，之后可進行人工查證復核，再依法監(jiān)管和處罰。

    其三，加強事中監(jiān)管及時阻止違法違規(guī)。比如市場操縱對投資者危害巨大，大規(guī)模市場操縱往往有個時間過程，不是一時半會就能完成，監(jiān)管越早介入，其危害就可控制在越小范圍。當前一些個股在基本面沒有多少變化的情況下，短期股價出現(xiàn)大幅波動，對此證交所可依照規(guī)則對股票實施停牌，證監(jiān)部門則可趁此時間及時介入調(diào)查。

    其四，為中介機構設立最低準入標準。目前《證券法》第160條規(guī)定，除了證券投資咨詢服務業(yè)務，從事其他證券服務業(yè)務，采取備案制。證券市場放管服改革當然正確且必要，但證券市場涉及廣大投資者利益，該放的要放到位，不該放的也應嚴格控制。中介機構作為證券市場看門人，沒有一定資質(zhì)條件是沒有資格當看門人的，建議推動《證券法》對此作出適當調(diào)整，設立最低準入標準。

    其五，加強與境外證監(jiān)機構監(jiān)管和執(zhí)法合作。一些上市公司涉及境外業(yè)務，有些人以為本土監(jiān)管機構鞭長莫及，而會計師事務所要實行有效的跨境獨立審計也并不方便，因此個別上市公司通過境外業(yè)務實施財務造假。對此需強化境內(nèi)外監(jiān)管合作，必要時獲得境外監(jiān)管機構的調(diào)查協(xié)助。

    其六，高度重視投資者利益保護。充分落實《證券法》民事責任優(yōu)先規(guī)定，違法行為人財產(chǎn)不足時，其所繳納的行政罰沒款可用于承擔民事賠償責任。充分發(fā)揮中國特色證券集體訴訟制度的威力，在更多典型案例推廣特別代表人訴訟，由投資者保護機構發(fā)起證券集體訴訟索賠，最大程度惠及更多利益受損投資者，同時對違法行為人形成最強大打擊。

    （作者系資本市場資深研究人士）

    本報專欄文章僅代表作者個人觀點。