“建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系”給資本市場(chǎng)帶來什么

    董少鵬

    近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》（下稱“方案”），對(duì)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提出了進(jìn)一步要求。特別是，把資本市場(chǎng)發(fā)展放在整個(gè)大市場(chǎng)體系當(dāng)中加以謀劃和部署，有助于增強(qiáng)改革合力，達(dá)到協(xié)同促進(jìn)效果。

    《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》是2020年11月2日由中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議審議通過的，當(dāng)時(shí)一起審議通過的還有《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的意見》《全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)國有資產(chǎn)管理情況監(jiān)督的決定》《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見》等。出臺(tái)這些改革文件，目的是貫徹十九屆五中全會(huì)精神，推動(dòng)改革和發(fā)展深度融合、高效聯(lián)動(dòng)。所以，我們務(wù)必從全局高度來把握資本市場(chǎng)改革發(fā)展任務(wù)，堅(jiān)持務(wù)實(shí)有效、力求高效，防止走偏或力所不及。

    第一，資本市場(chǎng)與其他四大要素市場(chǎng)都有緊密聯(lián)系，具有極高的信息敏感度，要發(fā)揮好資本市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的反饋?zhàn)饔谩?/p>

    把資本市場(chǎng)與土地、勞動(dòng)力、技術(shù)、數(shù)據(jù)等市場(chǎng)放在同一章節(jié)安排部署，體現(xiàn)了對(duì)要素市場(chǎng)發(fā)展的系統(tǒng)性思考和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，因此，資本市場(chǎng)改革發(fā)展的每一個(gè)重要步驟都應(yīng)當(dāng)充分考量與整個(gè)要素市場(chǎng)體系的協(xié)調(diào)。

    資本市場(chǎng)的主體主要是上市公司和各類投資者。幾乎所有上市公司都涉及土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等要素的配置，只是基于行業(yè)屬性和市場(chǎng)定位的不同，五大要素配置的比例和情境不同而已?？梢哉f，上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效就是生產(chǎn)要素的配置成果；而經(jīng)營(yíng)者需要對(duì)這些要素價(jià)格變動(dòng)的曲線熟稔于心，隨時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。投資者主要基于上市公司價(jià)值判斷，以資金進(jìn)出的方式參與資源配置。同時(shí)，資本市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)也會(huì)作用于其他要素市場(chǎng)，促使其他要素市場(chǎng)價(jià)格作出相應(yīng)調(diào)整。

    資本市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制是否科學(xué)合理、及時(shí)有效，對(duì)于建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的意義，所以，此次出臺(tái)的“方案”重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)入口關(guān)——股票發(fā)行注冊(cè)制、出口關(guān)——常態(tài)化退市機(jī)制、理性定價(jià)者——機(jī)構(gòu)投資者，并且強(qiáng)調(diào)要降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。既要把合適的投資產(chǎn)品賣給合適的投資者，也要防止買賣雙方非理性博弈，通過信息透明、監(jiān)管透明、嚴(yán)刑峻法保證市場(chǎng)秩序穩(wěn)定，緊緊圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展資本市場(chǎng)。

    第二，全面性市場(chǎng)體系建設(shè)為資本市場(chǎng)改革發(fā)展創(chuàng)造更加有利條件，將與資本市場(chǎng)內(nèi)部改革形成呼應(yīng)效果。

    資本市場(chǎng)發(fā)展需要產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制、公平競(jìng)爭(zhēng)體系、信用制度、整體營(yíng)商環(huán)境的匹配。“方案”在夯實(shí)市場(chǎng)體系基礎(chǔ)制度方面，明確了完善平等保護(hù)產(chǎn)權(quán)的法律法規(guī)體系、健全產(chǎn)權(quán)執(zhí)法司法保護(hù)制度、強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、健全農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度；要求全面落實(shí)“全國一張清單”管理模式，在海南省、深圳市、橫琴粵澳深度合作區(qū)實(shí)行準(zhǔn)入特別措施，并選擇部分地區(qū)開展放寬準(zhǔn)入試點(diǎn)；部署完善公平競(jìng)爭(zhēng)制度，增強(qiáng)審查剛性約束，加強(qiáng)和改進(jìn)反壟斷與反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法，破除區(qū)域分割和地方保護(hù)。這些措施將促進(jìn)包括上市公司在內(nèi)的市場(chǎng)主體在準(zhǔn)入平等、標(biāo)準(zhǔn)平等的基礎(chǔ)上開展競(jìng)爭(zhēng)，真正按照市場(chǎng)需求配置資源、調(diào)整生產(chǎn)和流通，提高效率，優(yōu)勝劣汰。

    “方案”在改善提升市場(chǎng)環(huán)境和質(zhì)量方面，明確了提升商品和服務(wù)質(zhì)量、強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的一系列措施，這將倒逼上市公司和證券期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)等聚焦主業(yè)，加快創(chuàng)新步伐，提高生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、服務(wù)質(zhì)量。這與證監(jiān)會(huì)推動(dòng)的上市公司提質(zhì)行動(dòng)、打造國際一流投資銀行和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)行動(dòng)是一致的。很多上市公司是行業(yè)領(lǐng)先者，這一群體在提升商品和服務(wù)質(zhì)量方面肩負(fù)著重任。上市公司在提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效的同時(shí)，還可以給投資者帶來穩(wěn)定回報(bào)，這也是改善和提升市場(chǎng)環(huán)境的重要內(nèi)容。

    所以，中央部署全面性市場(chǎng)體系建設(shè)，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展創(chuàng)造了更加有利條件，有望形成資本市場(chǎng)內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、相互促動(dòng)的改革發(fā)展局面。

    第三，“大監(jiān)管”部署有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)主體的責(zé)任意識(shí)、守法意識(shí)，提升高質(zhì)量發(fā)展的合力。

    “方案”強(qiáng)調(diào)了“大監(jiān)管”理念，規(guī)劃了“大監(jiān)管”格局。在推進(jìn)綜合協(xié)同監(jiān)管方面，規(guī)定了全面推行“雙隨機(jī)一公開”監(jiān)管，明確了對(duì)新業(yè)態(tài)包容審慎監(jiān)管的原則，強(qiáng)調(diào)完善信息披露制度。“方案”還就市場(chǎng)主體信用承諾制度、信用分級(jí)分類監(jiān)管體系作出規(guī)定，對(duì)發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)作用、發(fā)揮市場(chǎng)專業(yè)化服務(wù)組織監(jiān)督作用、發(fā)揮公眾和輿論監(jiān)督作用等制定了基礎(chǔ)性條款，還重點(diǎn)規(guī)定了對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管的措施。這些措施還需要進(jìn)一步制定細(xì)則，織牢行政監(jiān)管、自律監(jiān)管、輿論監(jiān)督、市場(chǎng)主體自我約束的監(jiān)督體系，與嚴(yán)格執(zhí)法形成相互銜接配套的依法治市體系，促進(jìn)各個(gè)市場(chǎng)主體和監(jiān)督部門依法辦事、依法行權(quán)、依法維權(quán)、依法競(jìng)爭(zhēng)。

    “大監(jiān)管”與“大市場(chǎng)”是相互匹配的，各個(gè)市場(chǎng)環(huán)節(jié)都依法有效運(yùn)轉(zhuǎn)，才能建立平等、公正、開放、誠信的大市場(chǎng)，各個(gè)市場(chǎng)主體才能有更大的獲得感。我們相信，資本市場(chǎng)也將在打造高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系進(jìn)程中取得新的成就。