人民幣匯率雙向波動(dòng)總體穩(wěn)健 有韌性更成熟的外匯市場(chǎng)漸成

    劉琪

    自10月29日以來(lái)，CFETS人民幣匯率指數(shù)不斷走高。據(jù)中國(guó)外匯交易中心發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為101.08，創(chuàng)下2015年12月25日以來(lái)新高，今年以來(lái)累計(jì)漲幅已達(dá)6.58%。

    在筆者看來(lái)，近期CFETS人民幣匯率指數(shù)創(chuàng)新高，主要有三方面原因。首先，這與我國(guó)出口持續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)密不可分。10月份，以美元計(jì)算的出口額同比增長(zhǎng)27.1%，達(dá)到3002億美元。這已是我國(guó)出口額連續(xù)第13個(gè)月實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，從而奠定了人民幣近期升值的基礎(chǔ)。

    其次，按美元計(jì)價(jià)，10月份我國(guó)貿(mào)易順差845.4億美元，同比增加47.5%，創(chuàng)下有歷史記錄以來(lái)的新高。貿(mào)易順差的擴(kuò)大也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)人民幣走強(qiáng)的信心，帶動(dòng)出口企業(yè)結(jié)匯需求旺盛，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣匯率向上波動(dòng)。

    最后，時(shí)間節(jié)點(diǎn)因素也不可忽略。當(dāng)前臨近年底結(jié)算，部分企業(yè)客戶將海外利潤(rùn)匯回。季節(jié)性因素帶來(lái)的結(jié)匯需求也為人民幣匯率提供了支撐。

    今年以來(lái)，在國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的環(huán)境中，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)，人民幣匯率雙向波動(dòng)、總體穩(wěn)健，人民幣的幣值穩(wěn)定性強(qiáng)于多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體。與此同時(shí)，企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)也在逐步加強(qiáng)。今年前三季度，企業(yè)利用遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯衍生產(chǎn)品來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模同比增速為80%，高于同期銀行結(jié)售匯增速56個(gè)百分點(diǎn)。

    這彰顯了2015年“8·11”匯改的改革成效，人民幣匯率在市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制下，能夠更充分、及時(shí)和準(zhǔn)確地反映國(guó)際市場(chǎng)以及外匯供求的變化；同時(shí)，進(jìn)一步印證了外匯局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英在今年年初的表述——“一個(gè)更有韌性、更加成熟的外匯市場(chǎng)已經(jīng)漸漸形成。”

    展望未來(lái)，短期來(lái)看將有多重因素影響人民幣匯率走勢(shì)，其一是美元指數(shù)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期升溫，帶動(dòng)美元指數(shù)連續(xù)走強(qiáng)。周三（11月17日）亞市盤(pán)中，美元指數(shù)盤(pán)中一度突破96；其二是外貿(mào)情況，隨著海外疫情緩解，貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)對(duì)我國(guó)出口的推動(dòng)作用或?qū)⑾鄳?yīng)減弱，未來(lái)貿(mào)易順差也可能相應(yīng)收窄；其三是貨幣政策，目前全球央行加息預(yù)期提升甚至落地，可能對(duì)人民幣匯率上行形成壓力。當(dāng)然，從中長(zhǎng)期來(lái)看，決定人民幣匯率的仍是我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)和國(guó)際收支情況。

    從今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)的態(tài)勢(shì)、人民幣匯率在國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)中表現(xiàn)出的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以及我國(guó)匯率市場(chǎng)化改革的穩(wěn)步深化等方面來(lái)看，我們有底氣堅(jiān)信，無(wú)論是短期還是中長(zhǎng)期，人民幣匯率都將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

    在筆者看來(lái)，市場(chǎng)應(yīng)客觀看待人民幣階段性的升值或貶值，不必過(guò)度關(guān)注所謂的數(shù)值關(guān)口。企業(yè)也應(yīng)將“匯率風(fēng)險(xiǎn)中性”作為長(zhǎng)期理念，立足主業(yè)，合理制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略。