從嚴(yán)、從實(shí)、從細(xì)規(guī)范股份減持行為

    擇遠(yuǎn)

    在《證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》發(fā)布滿月之際，滬深北三大交易所發(fā)布通知，進(jìn)一步規(guī)范和細(xì)化股份減持行為。

    9月26日，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項(xiàng)的通知》，從嚴(yán)、從實(shí)、從細(xì)規(guī)范股東減持行為，同時(shí)對(duì)“變相”減持、“曲線”減持等可能存在的漏洞予以封堵；北交所修訂發(fā)布《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號(hào)——股份減持和持股管理》，根據(jù)北交所上市公司發(fā)展階段、企業(yè)特點(diǎn)和監(jiān)管重點(diǎn)，優(yōu)化調(diào)整不得減持的情形。

    最近一段時(shí)間，監(jiān)管部門多次就股東減持行為發(fā)聲，特別是8月27日發(fā)布的減持新規(guī)，設(shè)置破發(fā)、破凈、分紅“三道門檻”，給重要股東的不規(guī)范減持戴上“緊箍咒”。從取得的效果來(lái)看，一方面，“減持端”響應(yīng)號(hào)召的公司數(shù)量不斷增加，包括提前終止減持計(jì)劃、承諾不減持、自愿延長(zhǎng)鎖定期；另一方面，“增持回購(gòu)端”的公司也在增加。

    同時(shí)，監(jiān)管部門對(duì)相關(guān)違法行為也做出了有力回應(yīng)。9月6日，因控股股東違規(guī)減持受處罰的東方時(shí)尚發(fā)布公告稱，北京證監(jiān)局對(duì)公司控股股東東方時(shí)尚投資采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施，上交所對(duì)東方時(shí)尚投資予以監(jiān)管警示。9月15日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)于范易及其一致行動(dòng)人違規(guī)減持“我樂(lè)家居”股票案調(diào)查進(jìn)展，擬依法沒(méi)收于范易及其一致行動(dòng)人違法所得1653萬(wàn)元，并從嚴(yán)處以3295萬(wàn)元罰款；上交所發(fā)布關(guān)于對(duì)于范易及其一致行動(dòng)人予以紀(jì)律處分的決定。

    此次滬深北交易所進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，釋放出監(jiān)管從嚴(yán)、從實(shí)、從細(xì)的信號(hào)。比如，除了競(jìng)價(jià)交易減持外，將市場(chǎng)高度關(guān)注的大宗交易減持也納入強(qiáng)監(jiān)管范疇；新增了大宗交易預(yù)披露的要求，要求控股股東、實(shí)際控制人參照集中競(jìng)價(jià)的規(guī)定提前15個(gè)交易日預(yù)披露，并做好事中事后披露；違反通知的，交易所可采取自律監(jiān)管措施或者實(shí)施紀(jì)律處分。

    筆者認(rèn)為，從嚴(yán)、從實(shí)、從細(xì)規(guī)范股份減持行為，一方面，將股份減持行為納入常態(tài)化管理，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提高市場(chǎng)的透明度，提升市場(chǎng)活力、效率和吸引力，是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、保護(hù)投資者合法權(quán)益、提振投資者信心的必然要求；另一方面，將督促上市公司大股東和董監(jiān)高增強(qiáng)回報(bào)投資者的意識(shí)，在提升公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、改善公司治理狀況等方面切實(shí)承擔(dān)起責(zé)任。

    總之，從嚴(yán)、從實(shí)、從細(xì)規(guī)范股份減持行為，釋放的信號(hào)是明確的，對(duì)活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心大有裨益。