今年第三輪存款“降息”蘊(yùn)含四重深意

    蘇向杲

    12月22日，多家國(guó)有大行同步下調(diào)存款利率；12月25日，多家股份制銀行跟進(jìn)下調(diào)存款利率。這意味著我國(guó)商業(yè)銀行開啟今年以來(lái)的第三輪存款“降息”，前兩輪分別發(fā)生在6月份和9月份。

    筆者認(rèn)為，此輪存款“降息”，一方面與前兩輪有諸多共同點(diǎn)，比如，可持續(xù)緩解銀行凈息差下行壓力，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；另一方面，又有異于前兩輪的深遠(yuǎn)意義。具體而言，本輪存款“降息”蘊(yùn)含四重深意。

    首先，時(shí)點(diǎn)選擇有深意。在2023年末對(duì)存款“降息”，更有利于降低銀行2024年負(fù)債成本。從增量看，年初往往是銀行“開門紅”攬儲(chǔ)高峰期，有券商機(jī)構(gòu)測(cè)算，不少銀行第一季度、第二季度新增存款占年度新增存款的比重可達(dá)40%與30%。事實(shí)上，為加大2024年攬儲(chǔ)力度，近期亦有部分中小銀行逆勢(shì)上調(diào)存款利率。因此，此時(shí)下調(diào)存款利率對(duì)商業(yè)銀行降低負(fù)債成本的意義不言而喻。從存量看，近年來(lái)每年的上半年均有大量定期存款到期，年末存款“降息”也有助于降低來(lái)年存款重定價(jià)壓力。

    其次，調(diào)降品種擴(kuò)大有深意。與上一輪存款“降息”相比，此輪“降息”的存款品種范圍延伸至3個(gè)月定期存款、半年期定期存款、協(xié)定存款及通知存款。一直以來(lái)，協(xié)定存款和通知存款分別是對(duì)公和個(gè)人活期存款賬戶中成本率較高的品種，此次協(xié)定存款“降息”有望帶動(dòng)對(duì)公活期存款成本率的下降。此外，今年下半年以來(lái)，由于存款利率呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，儲(chǔ)戶為提前鎖定高利率，偏愛(ài)定期、長(zhǎng)期存款，這推高了銀行存款成本，而此次存款“降息”品種范圍擴(kuò)大，也利于化解存款定期化、長(zhǎng)期化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

    再者，緩解資產(chǎn)端壓力有深意。今年9月25日起，國(guó)有大行等商業(yè)銀行主動(dòng)下調(diào)存量房貸利率。中國(guó)人民銀行貨幣政策司11月6日發(fā)文表示，降低存量房貸利率工作已基本完成，每年減少借款人利息支出1600億元至1700億元。不過(guò)，對(duì)銀行而言，存量房貸利率下調(diào)會(huì)給資產(chǎn)端帶來(lái)壓力。另外，今年四季度以來(lái)，購(gòu)房利率下行也給銀行資產(chǎn)端帶來(lái)壓力。而此次存款“降息”既能一定程度緩解銀行資產(chǎn)端壓力，也為未來(lái)LPR繼續(xù)下行打開了空間。

    最后，促進(jìn)消費(fèi)和投資有深意。一方面，存款“降息”將在一定程度上改變企業(yè)和居民的資產(chǎn)配置偏好，有助于提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需、改善市場(chǎng)主體信心和經(jīng)濟(jì)預(yù)期；另一方面，存款“降息”客觀上推動(dòng)了“存款搬家”，有助于一部分追求更高收益的資金流向權(quán)益市場(chǎng)，為A股市場(chǎng)提供更多增量資金。

    總之，與前兩輪存款“降息”相比，此輪更及時(shí)、影響更廣泛、效果更明顯，不僅有助于呵護(hù)銀行凈息差水平和盈利能力，還有助于打開貨幣政策空間，助力消費(fèi)和投資，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能。