中國證券集體訴訟和解首案示范意義重大

    安寧

    中國證券集體訴訟和解第一案落地。該案對后續(xù)特別代表人訴訟常態(tài)化開展具有重要意義。

    12月26日，上海金融法院審理的投資者訴科創(chuàng)板上市公司澤達(dá)易盛（天津）科技股份有限公司及其實(shí)控人、高管、中介機(jī)構(gòu)等12名被告證券虛假陳述責(zé)任糾紛案以調(diào)解方式審結(jié)。7195名適格投資者獲2.8億余元全額賠償。

    作為全國首例科創(chuàng)板特別代表人訴訟，該案的順利審結(jié)一方面有利于提升資本市場的法治化水平，維護(hù)市場的穩(wěn)定運(yùn)行；另一方面，作為中國證券集體訴訟和解第一案，該案提供了可復(fù)制可推廣的金融司法實(shí)踐范本，對后續(xù)特別代表人訴訟常態(tài)化開展具有三方面意義。

    首先，降低投資者維權(quán)的訴訟成本，增強(qiáng)投資者維權(quán)意識。證券民事訴訟一般具有受損投資者眾多、中小投資者占比大、單一原告損失有限、單獨(dú)訴訟成本較高等典型特征，導(dǎo)致廣大投資者在訴訟維權(quán)時實(shí)際意愿不強(qiáng)。

    證券糾紛特別代表人訴訟制度設(shè)置了“默示加入、明示退出”的原告確定機(jī)制，經(jīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人名單中的投資者，除明確向法院表示不參加該訴訟的，都成為案件原告，分享訴訟“成果”，這樣就解決了單個投資者證券糾紛訴訟程序繁瑣的問題，以更加便捷的方式為投資者提供權(quán)利保障機(jī)制，進(jìn)一步降低投資者維權(quán)的訴訟成本，增強(qiáng)投資者維權(quán)意識。

    其次，投保機(jī)構(gòu)高效履職，縮減賠償周期，提升了訴訟效率。證券群體性糾紛具有涉訴主體范圍廣、爭議問題多且復(fù)雜的特征，案件經(jīng)歷一審二審，訴訟流程一般為一年以上。在此次和解案中，投資者服務(wù)中心代表全體投資者統(tǒng)一行使訴權(quán)，為調(diào)解提供協(xié)商便利，極大提升了訴訟效率。例如，從4月21日上海金融法院公告收到該案訴訟申請，到12月26日調(diào)解結(jié)案生效，歷時僅八個多月，投資者就獲得賠償，大幅提升了訴訟效率。

    而以和解方式結(jié)案的證券集體訴訟，既能夠避免剛性判決的負(fù)面作用，也能夠縮短對投資者的賠償周期，是雙贏的結(jié)果。

    第三，特別代表人訴訟這種“聚沙成塔、集腋成裘”的賠償效應(yīng)能夠?qū)ψC券違法犯罪行為形成強(qiáng)大威懾力。在“默示加入、明示退出”特別代表人訴訟的模式下，能夠最大限度增加原告投資者人數(shù)。“聚沙成塔”的賠償效應(yīng)能更好發(fā)揮對違法行為的震懾作用，對保護(hù)投資者合法權(quán)益具有重要意義。

    中國證券集體訴訟和解首案既是創(chuàng)新性嘗試，也是示范性引導(dǎo)，集體訴訟制度的成功實(shí)踐已邁出了重要的一步。接下來，這項(xiàng)制度還需要不斷完善和優(yōu)化，逐步邁向常態(tài)化。在此過程中，需要市場各方的共同努力，護(hù)航中國資本市場健康發(fā)展。