推進(jìn)資本市場(chǎng)投資端改革有三個(gè)著力點(diǎn)

    安寧

    資本市場(chǎng)投資端改革繼續(xù)發(fā)力。1月12日，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司副司長林曉征表示，證監(jiān)會(huì)正全面對(duì)標(biāo)中央金融工作會(huì)議精神，研究制定《資本市場(chǎng)投資端改革行動(dòng)方案》，作為未來一段時(shí)期統(tǒng)籌解決資本市場(chǎng)中長期資金供給不足等問題的行動(dòng)綱要。這意味著，大力推進(jìn)投資端改革將成為2024年資本市場(chǎng)深化改革的一項(xiàng)重頭戲。

    據(jù)介紹，證監(jiān)會(huì)推進(jìn)投資端改革的總體思路是，以加大中長期資金引入力度為重點(diǎn)，以優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)為基礎(chǔ)，以建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)為抓手，全面推進(jìn)資本市場(chǎng)投資端改革，著力提高投資者長期回報(bào)，促進(jìn)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、居民財(cái)富的良性循環(huán)。

    筆者認(rèn)為，以上投資端改革的總體思路里，“長期資金”“投資生態(tài)”“投資者回報(bào)”這三個(gè)關(guān)鍵詞值得重點(diǎn)關(guān)注，也是今后改革的發(fā)力點(diǎn)所在，預(yù)計(jì)未來的改革舉措將主要圍繞這三個(gè)關(guān)鍵詞推進(jìn)。

    第一，加大中長期資金引入力度是投資端改革的核心。

    中長期資金是增加市場(chǎng)的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要因素。為了吸引中長期資金入市，近年來監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)提升險(xiǎn)資權(quán)益投資比例、鼓勵(lì)權(quán)益類基金發(fā)展、推動(dòng)養(yǎng)老資金入市等多種舉措。

    從我國來看，截至2023年年底，社保基金、公募基金、保險(xiǎn)資金、年金基金等各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值15.9萬億元，較2019年年初增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%。

    雖然我國機(jī)構(gòu)投資者持有的市值占比已有大幅提升，但未來提升空間依然很大。因此，加大中長期資金的引入力度仍是今年監(jiān)管部門的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，后續(xù)將會(huì)有更多值得期待的舉措出臺(tái)。

    第二，優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)是投資端改革的基礎(chǔ)。

    引入更多中長期資金入市，重點(diǎn)是要進(jìn)一步營造有利于中長期資金入市的投資生態(tài)環(huán)境。因此，不斷優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，提升資本市場(chǎng)吸引力，持續(xù)構(gòu)建“愿意來、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境至關(guān)重要。

    一方面，要不斷提升上市公司質(zhì)量，推動(dòng)上市公司提升治理能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、回報(bào)能力，這是資本市場(chǎng)投資價(jià)值的源泉；另一方面，持續(xù)深入推進(jìn)制度改革，以注冊(cè)制和退市制度改革為重要抓手，強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化資源配置，打造良好的市場(chǎng)生態(tài)。這也是吸引更多長期資金“愿意來”并“留得住”的基礎(chǔ)。

    第三，推進(jìn)投資端改革還有一項(xiàng)最重要的內(nèi)容——提高投資者回報(bào)。只有投資者在市場(chǎng)投資中能夠獲得相應(yīng)的回報(bào)，對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展有信心，市場(chǎng)才具備健康平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)。

    2023年7月24日，中共中央政治局會(huì)議明確提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。目前，我國個(gè)人投資者數(shù)量已超過2億，這是我國資本市場(chǎng)活力的重要來源，也是市場(chǎng)功能正常發(fā)揮的重要支撐。因此，提高投資者回報(bào)，增強(qiáng)投資者的獲得感，也是推進(jìn)投資端改革的必然要求。

    一個(gè)活躍的、信心十足的資本市場(chǎng)必然是投融資動(dòng)態(tài)平衡的市場(chǎng)。在通過融資端服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也要在投資端體現(xiàn)市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的良性循環(huán)。