十大機(jī)構(gòu)看后市：牛市確立靜待3500點(diǎn) 當(dāng)前處于牛市加速期

    國君策略：靜待3500點(diǎn) 進(jìn)擊券商和低估值有業(yè)績龍頭

    國泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，與歷史上的第三階段行情相比，本輪行情持續(xù)時(shí)間有望較長，而斜率相對(duì)平緩，原因有三：1、從資本市場(chǎng)改革看，本輪政策影響更具有長效機(jī)制。2、從流動(dòng)性環(huán)境看，繼續(xù)大幅寬松的空間有限，但持續(xù)性較好。3、從投資者結(jié)構(gòu)看，機(jī)構(gòu)化加速有望適度修正A股“牛短熊長”的特征。從結(jié)構(gòu)上看，歷史上階段行情勝率較高（漲幅靠前）的行業(yè)主要集中在非銀金融、軍工、電子、建材。

    大勢(shì)研判：靜待3500點(diǎn)。市場(chǎng)節(jié)奏與結(jié)構(gòu)研判：券商+低估值上攻，后續(xù)看好科技和消費(fèi)的表現(xiàn)。行業(yè)比較：先是券商+低估值領(lǐng)頭（以周期為主），科技+消費(fèi)接力，沒有基本面支撐的小市值公司機(jī)會(huì)有限，銀行不是主打品種而是周期向消費(fèi)和科技切換的過渡品種。

    新時(shí)代策略：牛市確立 市場(chǎng)上漲速度可能會(huì)改變但趨勢(shì)不會(huì)變

    過去1年多空雙方圍繞3000點(diǎn)上下震蕩，恰恰形成了多頭對(duì)空頭的“圍點(diǎn)打援”。通過3000點(diǎn)附近的震蕩，大部分大級(jí)別的空頭邏輯已經(jīng)被消滅。之前，3000點(diǎn)看似多空僵持不下，但是股市的賺錢效應(yīng)持續(xù)回升，由此帶來的格局是多頭越打越多，空頭越打越少。一旦突破，將會(huì)是摧枯拉朽的，A股上周的上漲速度堪比2014年12月和2015年5月。我們認(rèn)為，未來一個(gè)季度，宏觀層面沒有值得擔(dān)心的利空，居民資金進(jìn)入股市的熱情還會(huì)持續(xù)，唯一的干擾力量將會(huì)是監(jiān)管政策。理論上，政策這一次會(huì)比2014-2015年的牛市更早出手，更早恰恰意味著力度上將會(huì)是綿綿不斷，而不是一刀切。市場(chǎng)上漲的速度可能會(huì)改變，但趨勢(shì)不會(huì)變。

    國盛策略：中長期看好科技和消費(fèi) 三季度科技將是最強(qiáng)主線

    三季度，科技將是市場(chǎng)最強(qiáng)主線，科創(chuàng)板有望成為主戰(zhàn)場(chǎng)?，F(xiàn)在更像2013年9月，在短期的藍(lán)籌暴動(dòng)、均值回歸后，市場(chǎng)仍將繼續(xù)回歸結(jié)構(gòu)主線。與此同時(shí)，科創(chuàng)、科技將是三季度最強(qiáng)主線：首先，外部沖擊鈍化、科技戰(zhàn)或有緩和，外部對(duì)科技板塊的制約有望緩解。其次，下半年科技成長板塊基本面將邊際改善，多個(gè)子行業(yè)景氣向上。第三，資金層面科技板塊也將獲得有力支撐。偏股類基金發(fā)行再提速、科技主題ETF再迎發(fā)行窗口。此外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制等資本市場(chǎng)改革加速落地、科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布、中芯回歸等因素，均將催化科技行情，科創(chuàng)板有望成為主戰(zhàn)場(chǎng)。中長期看好科技和消費(fèi)，三季度科技將是最強(qiáng)主線

    安信策略：短期從積極轉(zhuǎn)向中性 關(guān)注中報(bào)超預(yù)期優(yōu)質(zhì)品種機(jī)會(huì)

    安信策略團(tuán)隊(duì)陳果認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度短期從積極轉(zhuǎn)為中性，我們認(rèn)為未來一個(gè)階段，行情特征將從β回歸α，投資者需要戒驕戒躁，不宜過于亢奮，警惕外部風(fēng)險(xiǎn)，精耕細(xì)作，關(guān)注中報(bào)超預(yù)期優(yōu)質(zhì)品種機(jī)會(huì)。由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有望持續(xù)，流動(dòng)性整體還看不到出現(xiàn)明顯收緊，更重要的是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與資產(chǎn)配置趨勢(shì)從中長期看依然對(duì)A股構(gòu)成有利因素，我們對(duì)A股市場(chǎng)中長期維持戰(zhàn)略看多不變。近期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：新能源汽車、蘋果鏈、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、通信、醫(yī)藥、食品飲料等。

    天風(fēng)策略：Q3的核心仍是景氣因子 關(guān)注數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療器械等板塊

    哪怕市場(chǎng)有階段性風(fēng)格漂移和高脹的情緒，Q3的核心仍是景氣因子，6-8月市場(chǎng)表現(xiàn)和業(yè)績?cè)鏊俦憩F(xiàn)相關(guān)度較高。即使在市場(chǎng)快速上漲、市場(chǎng)風(fēng)格大幅漂移的7月初，景氣因子仍然大概率可以獲得超額收益。從發(fā)布中報(bào)預(yù)報(bào)個(gè)股數(shù)量較多、業(yè)績?cè)鏊僦兄荡笥?0%個(gè)股占比較高的板塊來看，數(shù)據(jù)中心、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、風(fēng)電、農(nóng)藥、飼料、醫(yī)療器械板塊景氣度較高。

    國信策略：投資方向上建議拿住消費(fèi)、科技 關(guān)注投行性券商

    當(dāng)前股市運(yùn)行中市場(chǎng)定價(jià)最核心的兩大邏輯，可以概括為：第一，科技獨(dú)立自主+券商直接融資。第二，全球永續(xù)低利率+消費(fèi)永續(xù)穩(wěn)定增長。這兩個(gè)遠(yuǎn)期預(yù)期的力量都非常強(qiáng)大，從財(cái)務(wù)估值模型上說，“永續(xù)低利率+永續(xù)穩(wěn)定增長”，對(duì)應(yīng)的是理論上不收斂的無限估值。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，確實(shí)沒有什么東西是永續(xù)的，這兩個(gè)遠(yuǎn)期預(yù)期最后也可能被證偽，但這的的確確是目前市場(chǎng)最強(qiáng)的遠(yuǎn)期預(yù)期，而且在短期內(nèi)也想不到預(yù)期證偽或者破解的方式。因此，在當(dāng)前主要依靠估值提升的行情中，遠(yuǎn)期空間依然是最重要的，投資方向上建議拿住消費(fèi)、科技，關(guān)注投行性券商。

    中信證券：補(bǔ)漲接近尾聲市場(chǎng)回歸均衡 7月中下旬多重?cái)_動(dòng)再現(xiàn)

    短期增量資金仍有流入慣性，但存量資金流出壓力也將突增。7月中下旬多重?cái)_動(dòng)因素再現(xiàn)，需密切把握市場(chǎng)節(jié)奏。我們預(yù)計(jì)短期補(bǔ)漲接近尾聲，市場(chǎng)將重回結(jié)構(gòu)分化的均衡狀態(tài)。首先，短期增量資金流入仍有慣性，預(yù)計(jì)新發(fā)基金還將維持較快節(jié)奏，未來1個(gè)月可達(dá)到1800~2000億元，同時(shí)海外交易型熱錢流入將推升外資流入規(guī)模。行業(yè)配置上，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)季享受高確定性溢價(jià)的必選消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭以及景氣持續(xù)改善的可選消費(fèi)板塊。

    粵開策略：后市震蕩行情、長牛可期 關(guān)注低估值高預(yù)喜率板塊

    前期滬指快速突破3000點(diǎn)之后已經(jīng)形成兩個(gè)跳空向上缺口，后續(xù)市場(chǎng)大概率進(jìn)入到震蕩階段。當(dāng)前無論從經(jīng)濟(jì)面、政策面還是情緒面來看，牛市的基礎(chǔ)都得以進(jìn)一步夯實(shí)。目前市場(chǎng)熱情已經(jīng)被點(diǎn)燃，在經(jīng)過反復(fù)的博弈之后，A股有望走出長牛的行情。配置方面，可重點(diǎn)關(guān)注以下四條主線：（一）醫(yī)藥股中報(bào)預(yù)喜率高，半數(shù)以上業(yè)績翻番；（二）科技股景氣上行，具備長線投資機(jī)會(huì)；（三）國企改革提速，有望成為牛市新風(fēng)口；（四）中報(bào)預(yù)喜率較高板塊及低價(jià)股投資機(jī)會(huì)。

    中金策略：券商將領(lǐng)漲 “老經(jīng)濟(jì)”板塊“新經(jīng)濟(jì)”仍是主線

    綜合來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在繼續(xù)深化，中國經(jīng)濟(jì)消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大方向不改，市場(chǎng)整體市盈率在12倍左右，仍然不算太高，市場(chǎng)快速累積漲幅后有可能有短線波動(dòng)，但我們對(duì)后市仍持積極看法。行業(yè)建議：券商將領(lǐng)漲“老經(jīng)濟(jì)”板塊，“新經(jīng)濟(jì)”仍是主線

    方正策略：當(dāng)前處于第五輪牛市中戴維斯雙擊下的牛市加速期

    2019至今的第五輪牛市同樣以三個(gè)階段的方式展開演繹，期間基金收益豐厚：2019.1到2019.4的估值提升行情、2019．4月到2020.7的估值向業(yè)績的切換行情、2020.7開始進(jìn)入到了牛市第三階段，市場(chǎng)將迎來估值和業(yè)績的雙升。當(dāng)前正處于戴維斯雙擊下的牛市加速期，其中經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快對(duì)分子端業(yè)績回升形成良好支撐。近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期均指向了供需兩端，內(nèi)外雙向經(jīng)濟(jì)的顯著回暖，對(duì)業(yè)績形成了良好支撐，分子端確立逐季上行趨勢(shì)。流動(dòng)性寬松及強(qiáng)改革對(duì)分母端估值抬升形成助力。當(dāng)前流動(dòng)性整體維持合理充裕格局，而信用擴(kuò)張進(jìn)程仍在明顯加速中。危機(jī)背景下，各項(xiàng)強(qiáng)改革措施密集推出，市場(chǎng)化方向明確，助力風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。整體來看，流動(dòng)性寬松和強(qiáng)改革導(dǎo)致貼現(xiàn)率不斷下行，分母端估值同樣具備繼續(xù)提升基礎(chǔ)。業(yè)績與估值雙升下，當(dāng)前處于牛市第三階段的加速期。