機(jī)構(gòu)拆解反彈邏輯 A股市場發(fā)展底氣堅(jiān)實(shí)

    證券時(shí)報(bào)記者 孫翔峰

    7月29日，A股三大指數(shù)高開高走，創(chuàng)業(yè)板指漲逾5%。截至收盤，滬指漲1.49%，報(bào)3411.72點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指大漲5.32%，報(bào)3459.72點(diǎn)。兩市成交額再度突破萬億，達(dá)1.25萬億元。資金面上，北向資金繼續(xù)流入，全天凈買入42.28億元，此前一個(gè)交易日凈買入80.53億元。

    有市場人士分析，從交易層面看，此前市場對于一些似是而非的外部因素過于恐慌，從而形成階段性超賣，市場存在反彈需求。中長期看，中國宏觀經(jīng)濟(jì)下半年仍有望領(lǐng)先全球主要市場，為資本市場投資提供足夠底氣，A股震蕩整固之后方向依然向上。

    短期波動(dòng)難撼長期向好趨勢

    “我國資本市場已經(jīng)迎來穩(wěn)定發(fā)展的黃金十年，這輪下跌很大程度上是情緒化表現(xiàn)，而不是實(shí)質(zhì)性利空，因此為資金建倉提供了很好的機(jī)會(huì)。”7月29日，A股大幅反彈，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)邳c(diǎn)評市場時(shí)表示。

    “從經(jīng)濟(jì)基本面看，6月份我國制造業(yè)PMI為50.9%，雖然較5月略有回落，但總體仍處于擴(kuò)張態(tài)勢。近期國內(nèi)南京散點(diǎn)疫情有所出現(xiàn)，但總體仍處于可控態(tài)勢。今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行的概率相對較大，對資本市場的基本面支持帶來幫助。”東莞證券策略分析師費(fèi)小平表示。

    興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也表示，中國宏觀經(jīng)濟(jì)下半年仍有較多值得期待之處。一是在此前市場漲價(jià)預(yù)期充分釋放之后，大宗商品漲幅有望穩(wěn)定，通脹有望緩和；二是雖然消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏放緩，但是仍然處于復(fù)蘇通道中，宏觀經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)會(huì)增加；三是雖然上半年地方發(fā)債融資節(jié)奏相對緩慢，但是年內(nèi)發(fā)債額度仍然較多，如果下半年地方政府發(fā)債融資加速，基建投資力度也有望同步加大，會(huì)對下半年經(jīng)濟(jì)形成支撐。

    “雖然下半年出口預(yù)計(jì)回落等會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利短期下降，但是疫情帶來的市場擴(kuò)張、海外并購等機(jī)會(huì)使得中國大批優(yōu)秀企業(yè)開始走向世界舞臺(tái)，這些企業(yè)此后的競爭力將快速提升，成為中國經(jīng)濟(jì)韌性不斷強(qiáng)化的底氣，也將成為長線投資者加注A股市場的機(jī)會(huì)和底氣。”上海一家券商資管子公司權(quán)益研究負(fù)責(zé)人對證券時(shí)報(bào)記者表示。

    關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

    對于下半年乃至更長周期的市場，市場分析人士也保持著樂觀態(tài)度。

    “隨著拋壓釋放以及市場預(yù)期平穩(wěn)，對市場的沖擊將逐步減弱。而在內(nèi)部環(huán)境相對穩(wěn)定，特別是資金面沒有明顯趨緊、經(jīng)濟(jì)還在持續(xù)恢復(fù)，加上資本市場注冊制持續(xù)推進(jìn)的背景下，市場不具備持續(xù)大幅回調(diào)的基礎(chǔ)。”費(fèi)小平說，“我們預(yù)計(jì)隨著拋壓釋放，中長期市場有望迎來走穩(wěn)和改善機(jī)會(huì)，震蕩后有望重新走穩(wěn)。”

    光大證券分析師鞏健也認(rèn)為，短期波動(dòng)不改市場長期上行趨勢：從歷史上看，在市場出現(xiàn)大幅下跌之后，持續(xù)大幅調(diào)整的概率并未顯著升高，市場仍會(huì)沿著當(dāng)年的主線演繹，強(qiáng)勢的盈利表現(xiàn)或是A股下半年的主線。

    不過，隨著市場行情進(jìn)一步演化，市場本身也會(huì)存在一些波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)會(huì)可能更偏結(jié)構(gòu)性。王涵認(rèn)為，從交易結(jié)構(gòu)看，市場的關(guān)注點(diǎn)會(huì)從和宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的板塊逐步向成長性更強(qiáng)的板塊轉(zhuǎn)換，板塊輪動(dòng)之間或?qū)?dǎo)致市場再次波動(dòng)。

    東北證券認(rèn)為，調(diào)整后最佳的布局方向包括基本面持續(xù)向好的方向和低估值且景氣度改善的方向。首選布局前期強(qiáng)勢的領(lǐng)漲板塊，也是景氣度高、產(chǎn)業(yè)政策支撐強(qiáng)的方向，同時(shí)布局低估值、景氣度改善的板塊方向。