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交易型資金短期流出 不改外資長期流入趨勢

2021-08-23 06:12  來源:上海證券報

    上周A股市場震蕩下跌,從主流寬基指數(shù)表現(xiàn)看,創(chuàng)業(yè)板指跌幅靠前;從行業(yè)板塊看,金融地產(chǎn)與基建產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)的表現(xiàn)較為出色,而食品飲料與醫(yī)藥等板塊則大幅下跌。

    對此,機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,醫(yī)藥與食品飲料板塊的最新業(yè)績相對遜色,是其近期表現(xiàn)不佳的主要原因,對大消費(fèi)板塊仍需等待其基本面因素改善。同時,對北向資金近期出現(xiàn)的波動,機(jī)構(gòu)認(rèn)為,流出以交易型資金為主,而非配置型資金,且外資流入是長期趨勢,該趨勢不會因?yàn)槎唐诘牟▌佣淖儭?/p>

    外資短期波動加劇

    上周,北向資金周四、周五連續(xù)兩個交易日單日凈流出超100億元,在近年來較為少見。

    中信證券點(diǎn)評認(rèn)為,北向資金近期流出主要是交易型資金,如上周四北向資金單日凈流出規(guī)模達(dá)107億元,基本全部來自交易型資金。

    在北向資金波動再度擴(kuò)大的背景下,其加倉方向也出現(xiàn)明顯變化。中信證券的統(tǒng)計顯示,以7月2日至8月18日為觀察窗口,北向資金整體主要凈流入的行業(yè)是電子(95億元)、家電(74億元)、計算機(jī)(68億元)、基礎(chǔ)化工(67億元)、醫(yī)藥(64億元)、機(jī)械(41億元),而電力設(shè)備及新能源僅凈流入15億元。

    國信證券首席策略分析師燕翔表示,隨著對外開放程度不斷加深,外資在A股市場的持股市值也逐年提升,2003年以來外資持股占全部A股流通市值的比重由1.7%大幅升至2021年二季末的5.4%。

    燕翔認(rèn)為,目前A股市場在盈利好、估值低的組合下具備非常高的投資性價比。同時,當(dāng)前外資對A股的配置比例依然處于明顯的低配狀態(tài),A股市值占全球股票市值比重在2019年底達(dá)到10.2%,但當(dāng)前外資配置于A股的資金占全球股票型基金的比重僅為1.8%,且MSCI全球指數(shù)中A股權(quán)重也僅為0.4%。因此,長期來看,外資的持續(xù)流入依然大有空間。

    淡化指數(shù)預(yù)期配置更加均衡

    中金公司王漢鋒策略團(tuán)隊(duì)表示,目前市場可能要逐步重設(shè)下半年及明年的增長預(yù)期,在海外寬松政策退出預(yù)期強(qiáng)化等背景下,投資者可能要淡化對權(quán)益指數(shù)的整體預(yù)期,但考慮市場整體估值不高,指數(shù)下行空間或許也比較有限。

    在配置上,中金公司認(rèn)為,可進(jìn)一步減配強(qiáng)周期板塊,市場風(fēng)格或仍“偏向成長”。其重申“輕指數(shù),重結(jié)構(gòu)”觀點(diǎn),在關(guān)注科技成長景氣持續(xù)性的同時,建議自下而上關(guān)注前期回調(diào)較多、估值具備吸引力的部分“老白馬”,配置上應(yīng)更加均衡。

    中信證券策略團(tuán)隊(duì)表示,當(dāng)前階段,依舊建議在成長制造和價值間保持均衡配置,成長板塊內(nèi)部高位切低位,逐步左側(cè)布局部分高景氣的消費(fèi)醫(yī)藥細(xì)分行業(yè),并適當(dāng)參與金融板塊的估值修復(fù)機(jī)遇,靜待四季度的風(fēng)格切換。

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