見底跡象接踵而來(lái) A股或迎“黃金坑”

    1月26日A股企穩(wěn)反彈，滬深兩市逾3000只個(gè)股上漲。過去幾年的慢牛行情中，市場(chǎng)多次出現(xiàn)急速調(diào)整走勢(shì)，事后看都是“黃金坑”。市場(chǎng)人士表示，本輪A股調(diào)整并未改變慢牛格局，市場(chǎng)情緒因素釋放充分，中短期升勢(shì)有望再起，投資者選擇“持股過節(jié)”勝算較大。

    顯現(xiàn)四大見底信號(hào)

    1月26日A股三大指數(shù)整體走強(qiáng)。上證指數(shù)漲0.66%，收?qǐng)?bào)3455.64點(diǎn)；深證成指漲0.70%，收?qǐng)?bào)13780.30點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.99%，收?qǐng)?bào)3004.41點(diǎn)。滬深兩市共有3088只個(gè)股上漲，賽道龍頭股寧德時(shí)代、隆基股份、山西汾酒、北方華創(chuàng)等紛紛反彈，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)濃厚。“人氣風(fēng)向標(biāo)”券商板塊整體發(fā)力，國(guó)聯(lián)證券漲停，華林證券、中原證券等漲幅較明顯。

    當(dāng)日滬深兩市成交金額為7942億元，為2021年4月底以來(lái)的地量水平。1月21日-26日，已有連續(xù)四個(gè)交易日兩市成交額不足萬(wàn)億元。

    從指數(shù)日K線形態(tài)看，三大指數(shù)均呈現(xiàn)“單針探底”形態(tài)。以滬指為例，過去數(shù)次調(diào)整均以“單針探底”形態(tài)結(jié)束，最近的一次發(fā)生在2021年11月11日。

    26日北向資金凈流入A股市場(chǎng)11.39億元，1月以來(lái)累計(jì)凈流入438.64億元。據(jù)德邦證券統(tǒng)計(jì)，北向資金的大幅凈流入往往會(huì)開啟一波上升行情。在北向資金大幅凈流入時(shí)點(diǎn)的前60個(gè)交易日內(nèi)，市場(chǎng)往往已經(jīng)出現(xiàn)小幅上漲；而在此時(shí)點(diǎn)之后的60個(gè)交易日內(nèi)，漲幅則會(huì)相較之前更大。

    “地量見地價(jià)”“單針探底”、北向資金搶籌、券商股發(fā)力，在一些市場(chǎng)人士看來(lái)，這四大信號(hào)或表示本輪A股調(diào)整進(jìn)入尾聲。“考慮已經(jīng)回落至底部區(qū)域，當(dāng)前A股的性價(jià)比顯著提升，建議投資者考慮適時(shí)增大配置力度。”渤海證券首席分析師宋亦威分析。

    “黃金坑”幾率較大

    過去幾年，A股多次出現(xiàn)短期急速調(diào)整走勢(shì)，比如2020年3月、2021年3月等，這些調(diào)整在事后看都是“黃金坑”。本輪調(diào)整與前幾次有相似之處。

    首先，這些調(diào)整都有情緒面或外部因素?cái)_動(dòng)。國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳洪斌指出，近期A股下跌主要受外圍因素影響，一是由于地緣局勢(shì)引起的海外市場(chǎng)波動(dòng)，隨著地緣局勢(shì)緩解，市場(chǎng)情緒性恐慌將得到緩解；二是美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言，無(wú)需過分悲觀，當(dāng)前外匯市場(chǎng)上人民幣強(qiáng)勢(shì)升值，對(duì)沖了美元下一步可能升息的預(yù)期，外資持續(xù)看好中國(guó)市場(chǎng)；三是經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍有不確定性，今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)明顯，貨幣政策持續(xù)寬松，財(cái)政政策穩(wěn)定，預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)在二、三季度將逐漸步入強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)軌道。

    其次，每次調(diào)整前，市場(chǎng)大多存在當(dāng)時(shí)的結(jié)構(gòu)主線品種估值過高問題，市場(chǎng)通過調(diào)整，或擠估值水分，或切換主線。如2020年3月的調(diào)整，在此之前半導(dǎo)體板塊連續(xù)大漲，之后市場(chǎng)切換至消費(fèi)板塊。事實(shí)上，本輪A股調(diào)整，與新能源等高景氣、高估值賽道回調(diào)有密切關(guān)系。

    第三，每次調(diào)整都有特別因素，但都不足以改變市場(chǎng)慢牛格局。本輪調(diào)整，市場(chǎng)上不少聲音認(rèn)為，這與公募基金發(fā)行遇冷，增量活水不足有關(guān)。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，2022年1月份，基金發(fā)行“開門紅”并未出現(xiàn)，上半月偏股基金募集金額不足200億元，遠(yuǎn)低于2021年12月及往年1月水平。東吳證券最新統(tǒng)計(jì)顯示，最近一周公募基金發(fā)行有所回暖，新成立偏股型公募基金規(guī)模約370億元，遠(yuǎn)超前兩周水平。

    興業(yè)證券認(rèn)為，隨著后續(xù)市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)，基金發(fā)行有望于1-3個(gè)月內(nèi)回暖，后續(xù)單月的“千億發(fā)行”仍將是常態(tài)。

    機(jī)構(gòu)看好“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線

    隨著A股有望逐步企穩(wěn)，各大機(jī)構(gòu)關(guān)注度開始轉(zhuǎn)向具體的配置策略。

    華安證券首席策略分析師鄭小霞表示，隨著調(diào)整逐步接近尾聲，A股將繼續(xù)迎來(lái)春季行情，四條投資主線值得關(guān)注：一是估值彈性大的成長(zhǎng)主線；二是穩(wěn)增長(zhǎng)主線有配置機(jī)會(huì)；三是券商和政策持續(xù)邊際改善的地產(chǎn)板塊；四是消費(fèi)板塊，可主要通過漲價(jià)邏輯尋找機(jī)會(huì)。

    粵開證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔認(rèn)為，市場(chǎng)近期追逐確定性，大盤藍(lán)籌表現(xiàn)優(yōu)于中小盤，春節(jié)后的市場(chǎng)或轉(zhuǎn)而追求高彈性品種。預(yù)計(jì)一季度穩(wěn)增長(zhǎng)仍是主線行情，大盤股占優(yōu)的行情或?qū)㈤_啟。配置思路上，一是近期關(guān)注大盤股表現(xiàn)，大盤股存在較強(qiáng)的階段性反向切換的需求。關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)低估值主線，基建與地產(chǎn)鏈條的房地產(chǎn)、建材、家電等以及擴(kuò)內(nèi)需的休閑服務(wù)、食品飲料等消費(fèi)行業(yè)。二是全年關(guān)注中小盤品種表現(xiàn)。關(guān)注預(yù)期改善與相對(duì)盈利增速占優(yōu)的投資方向，如高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展重點(diǎn)支持的能源轉(zhuǎn)型、高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。