科創(chuàng)板倒計(jì)時(shí) 券商備戰(zhàn)加班忙

    3月18日，上交所正式開放受理審核科創(chuàng)板股票發(fā)行上市申請(qǐng)文件。截至記者發(fā)稿時(shí)，目前已有19家企業(yè)表示將申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)隨之浮出水面，其中包括中信證券、國(guó)金證券。此外，部分已公告的公司投資人名單中出現(xiàn)了券商私募基金子公司的身影。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板將推動(dòng)現(xiàn)代化投資銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展，“資金實(shí)力+研究能力+合規(guī)風(fēng)控能力+機(jī)構(gòu)服務(wù)能力”等綜合實(shí)力均有望提升。

    投行加班準(zhǔn)備申請(qǐng)文件

    據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前包括江蘇北人、金達(dá)萊、復(fù)旦張江、賽特斯、大力電工、先臨三維、新光光電、煙臺(tái)睿創(chuàng)、啟明醫(yī)療、聚辰半導(dǎo)體、申聯(lián)生物、西部超導(dǎo)、集創(chuàng)北方、泰坦科技、特寶生物、傳音控股、四方偉業(yè)、晶晨半導(dǎo)體、優(yōu)刻得在內(nèi)的19家企業(yè)擬申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。

    公開資料也讓部分?jǐn)M登陸科創(chuàng)板企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)浮出水面。廈門證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，國(guó)金證券日前提交了對(duì)特寶生物的輔導(dǎo)工作報(bào)告，其中提及特寶生物根據(jù)公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，擬變更申請(qǐng)上市交易所及板塊為上海證券交易所科創(chuàng)板。

    3月15日，中信證券在其官網(wǎng)公告稱，中信證券作為深圳傳音控股股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，已完成對(duì)傳音控股的上市輔導(dǎo)工作。

    業(yè)內(nèi)人士表示，首批擬登陸科創(chuàng)板企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)大概率將集中在中信證券、中信建投、國(guó)泰君安、華泰證券等頭部券商，目前上述券商大多儲(chǔ)備了30家左右的擬申報(bào)科創(chuàng)板項(xiàng)目。國(guó)金證券副總裁姜文此前透露，國(guó)金證券今年擬申報(bào)科創(chuàng)板項(xiàng)目共12家。

    保薦機(jī)構(gòu)也在緊鑼密鼓地籌備科創(chuàng)板公司上市事宜。“為了首批科創(chuàng)企業(yè)提交審核文件，我們周末一直在開電話會(huì)。”某大型投行人士表示，從團(tuán)隊(duì)層面來看，公司各團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)，每周開一次小會(huì)，每?jī)芍荛_一次大會(huì)，并對(duì)公司關(guān)于科創(chuàng)板的信息進(jìn)行一次匯總。南方某券商投行人士表示，為準(zhǔn)備申請(qǐng)文件，團(tuán)隊(duì)周末還在加班開內(nèi)核會(huì)。

    券商子公司迎機(jī)遇

    中國(guó)證券報(bào)記者注意到，部分已公告的公司投資人名單中出現(xiàn)了券商私募基金子公司的身影，例如，西部超導(dǎo)的投資人中有海通創(chuàng)新，平安財(cái)智也曾在定向增發(fā)階段投資過賽特斯。

    業(yè)內(nèi)人士指出，科創(chuàng)板的推出為券商私募基金子公司帶來新的機(jī)遇。首先，科創(chuàng)板為券商私募基金子公司提供了新的退出渠道。具體看來，科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)與主板存在較大區(qū)別，很多以前難以在主板上市退出的項(xiàng)目，今后可以在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)。其次，過去高科技行業(yè)由于收入及凈利潤(rùn)等指標(biāo)不如傳統(tǒng)行業(yè)，很多機(jī)構(gòu)對(duì)此類項(xiàng)目有所保留，而科創(chuàng)板的出現(xiàn)是個(gè)強(qiáng)心劑，有助于機(jī)構(gòu)提高對(duì)科創(chuàng)類企業(yè)的投資熱情。

    除此之外，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》也做出了“保薦+跟投”的規(guī)定，發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)依法設(shè)立的相關(guān)子公司或者實(shí)際控制該保薦機(jī)構(gòu)的證券公司依法設(shè)立的其他相關(guān)子公司，參與本次發(fā)行戰(zhàn)略配售，并對(duì)獲配股份設(shè)定限售期，具體事宜由本所另行規(guī)定。

    “保薦+跟投制度的設(shè)立也為券商帶了一些挑戰(zhàn)。”尚成說，從發(fā)行人的角度來看，發(fā)行人希望定價(jià)越高越好，這樣可以最低的股權(quán)成本獲得最大的融資金額；從券商的角度而言，若定價(jià)高，可募集資金越高，收取的項(xiàng)目傭金也越高；但對(duì)參與跟投的子公司而言，定價(jià)越高可能風(fēng)險(xiǎn)越大，因?yàn)楦缎枰i定一定期限，這段時(shí)期內(nèi)股價(jià)走勢(shì)有較大的不確定性。

    投行加速轉(zhuǎn)型發(fā)展

    在科創(chuàng)板的規(guī)則體系下，投行的綜合實(shí)力顯得愈發(fā)重要。華東某券商投行人士尚成（化名）指出，未來投行不能只會(huì)做項(xiàng)目，更要在承攬階段會(huì)挑項(xiàng)目，要在發(fā)行階段會(huì)定價(jià)，要有資本實(shí)力跟投，在發(fā)行環(huán)節(jié)帶動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，還要培養(yǎng)自己的長(zhǎng)期資本方客戶。

    中原證券指出，作為資本市場(chǎng)的增量改革舉措之一，上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，其用意在于促進(jìn)資本市場(chǎng)提升直接融資效率，這必然會(huì)影響到證券公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。對(duì)證券公司而言，科創(chuàng)板設(shè)立，相當(dāng)于為自身開辟了一個(gè)具有一定潛力的機(jī)構(gòu)客戶市場(chǎng)，但各家證券公司在這一市場(chǎng)中能占有多大份額、獲得多少業(yè)務(wù)收入，還將有賴于各家公司在資金、研究、內(nèi)控、機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)等方面的綜合能力和各業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同效率。

    中國(guó)證券報(bào)記者從多家證券公司了解到，目前很多公司內(nèi)部已經(jīng)多次組織跨部門、跨業(yè)務(wù)條線的學(xué)習(xí)討論，集結(jié)有經(jīng)驗(yàn)的投行、研究部門、自營(yíng)、投資子公司、風(fēng)控等相關(guān)部門的骨干成員組成科創(chuàng)板專項(xiàng)工作團(tuán)隊(duì)，從投行中介業(yè)務(wù)、股權(quán)投資業(yè)務(wù)、定價(jià)發(fā)行業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制等各條線全面對(duì)接科創(chuàng)板，針對(duì)科創(chuàng)板全周期進(jìn)行了的深度研究及業(yè)務(wù)探索。

    中泰證券認(rèn)為，科創(chuàng)板將推動(dòng)現(xiàn)代化投資銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展，審核重點(diǎn)轉(zhuǎn)變?nèi)趸?ldquo;牌照通道”效用，資金實(shí)力+研究能力+合規(guī)風(fēng)控能力+機(jī)構(gòu)服務(wù)能力等綜合實(shí)力均有望提升。一方面，通道紅利弱化，倒逼投行模式轉(zhuǎn)型，建立多業(yè)務(wù)協(xié)作，提升綜合實(shí)力。另一方面，科創(chuàng)板打造機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)客戶質(zhì)量與黏性將成為核心。