信用保護工具業(yè)務指引和合約業(yè)務指南發(fā)布 深交所細化信用保護工具管理要求

    4月4日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所信用保護工具業(yè)務指引》（以下簡稱《指引》）和《深圳證券交易所信用保護工具業(yè)務指南第1號——信用保護合約》（以下簡稱《指南》）。深交所相關負責人表示，深交所前期已聯(lián)合中國結算發(fā)布《深圳證券交易所中國證券登記結算有限責任公司信用保護工具業(yè)務管理試點辦法》（以下簡稱《試點辦法》），本次發(fā)布的《指引》和《指南》作為《試點辦法》的配套規(guī)則，進一步細化信用保護工具管理要求，明確信用保護合約業(yè)務各環(huán)節(jié)操作流程，有效指導投資者參與交易所信用保護工具業(yè)務，切實推進相關業(yè)務常規(guī)化開展。

    明確各環(huán)節(jié)操作流程

    深交所相關負責人表示，《指引》在《試點辦法》基礎上，從參與者管理、信用保護合約和憑證業(yè)務流程、信用事件后續(xù)處理機制、信息披露、風險控制等方面進一步細化規(guī)范信用保護工具業(yè)務，具體包括以下內(nèi)容：一是參與者管理方面，明確了合約核心交易商和憑證創(chuàng)設機構需符合的條件、備案文件要求及備案流程；二是合約業(yè)務方面，細化合約申報要素、標準保護費率等內(nèi)容；三是憑證業(yè)務方面，進一步細化憑證創(chuàng)設說明書內(nèi)容要求、憑證轉讓申報方式和申報要素、暫停和恢復轉讓相關安排等內(nèi)容；四是信用事件發(fā)生后結算安排方面，進一步明確信用事件決定日的確定方式、結算時間安排、結算通知書內(nèi)容要求、實物結算金額和現(xiàn)金結算金額的確定方式等內(nèi)容；五是信息披露方面，進一步細化交易所信息披露安排、憑證創(chuàng)設信息披露要求、創(chuàng)設機構年度報告內(nèi)容要求、憑證及合約重大事項披露要求等內(nèi)容；六是風險控制方面，進一步細化交易所風險控制和對市場參與者監(jiān)督管理的相關安排。

    試點初期僅推出信用保護合約業(yè)務，本次發(fā)布的《指南》從操作層面進一步明確信用保護合約業(yè)務各環(huán)節(jié)操作流程，包括業(yè)務開展前準備、業(yè)務流程、信用事件發(fā)生后結算安排、信息披露等，并附有交易確認書模板、信用事件通知書、公共信息通知書和結算通知書參考模板等。信用保護憑證業(yè)務相關指南將根據(jù)業(yè)務推出時間另行發(fā)布。

    深交所相關負責人指出，去年以來，深交所認真貫徹黨中央、國務院關于運用市場化方式支持民營企業(yè)債券融資的指示精神，按照中國證監(jiān)會關于《交易所市場民營企業(yè)債券融資支持工具實施方案》的工作部署，積極推進信用保護工具業(yè)務試點及民營企業(yè)債券融資支持工具落地。前期試點均采用信用保護合約形式，參考實體均為民營企業(yè)，合約與參考實體債務同步發(fā)行，有效提升了投資者認購的積極性，降低了民營企業(yè)融資成本，取得積極效果。截至目前，深市已達成信用保護合約交易16筆，合約規(guī)模合計1.8億元，撬動民營企業(yè)債務融資規(guī)模合計22億元。

    近期，深交所推出深市首單基于資產(chǎn)支持證券的信用保護合約。2019年3月15日，京東在深交所發(fā)行“京東數(shù)科-中信證券7號京東白條應收賬款債權資產(chǎn)支持專項計劃”，發(fā)行規(guī)模合計15億元，其中中間級發(fā)行規(guī)模6000萬元。中信證券通過向部分中間級投資者出售信用保護合約，有效增強中間級投資者認購信心，推動該資產(chǎn)支持專項計劃成功發(fā)行。

    實行投資者適當性管理制度

    對于哪些投資者可以參與深交所信用保護合約業(yè)務的問題，深交所相關負責人表示，深交所對合約的市場參與者實行投資者適當性管理制度，并實行分層管理。合約交易雙方的投資者適當性與《深圳證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》規(guī)定的參考實體受保護債務的投資者適當性標準保持一致。

    根據(jù)分類管理標準，合約市場參與者分為核心交易商和其他市場參與者。核心交易商可以與所有投資者簽訂合約，其他市場參與者只能與核心交易商簽訂合約。擬成為核心交易商的市場參與者需符合一定條件并向深交所備案。對于已取得中國證監(jiān)會信用衍生品業(yè)務資格的證券公司，在備案文件齊備的前提下，深交所將直接予以備案。

    市場參與者開展信用保護合約業(yè)務需注意：

    一是依法合規(guī)開展業(yè)務，使用標準化協(xié)議文本，遵守相關風控指標要求。合約交易雙方需對于交易確認書內(nèi)容做出補充約定的，可在“補充條款”中進行說明，但不得違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件及深交所業(yè)務規(guī)則，也不得直接修改交易確認書模板。

    二是做好各業(yè)務環(huán)節(jié)的報備工作。初期合約業(yè)務通過線下開展，交易雙方通過線下訂立交易確認書，核心交易商應在合約達成后的次一交易日12：00前將交易確認書報備深交所。合約提前終止、發(fā)生信用事件、發(fā)生重大事項或出現(xiàn)違約等異常情形的，市場參與者也應按照相關要求做好報備工作。

    三是嚴格遵守參與者管理的各項要求。市場參與者需滿足相應的投資者適當性要求，擬成為核心交易商的市場參與者需事前向深交所進行備案。此外，已備案成為核心交易商的市場參與者可能不再符合備案條件的，應當立即停止從事核心交易商相關業(yè)務，并同時報告深交所。市場參與者不再符合投資者適當性要求的，不得新增合約交易，但仍應繼續(xù)履行未到期合約的相關義務。