滬深交易所規(guī)范ETF股票認(rèn)購(gòu) 遏制超額換購(gòu)有助于保護(hù)基金持有人利益

    對(duì)備受關(guān)注的上市公司股東ETF換購(gòu)現(xiàn)象，近期有了官方回應(yīng)。

    11月13日，上交所、深交所相繼表示，會(huì)嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)要求監(jiān)管ETF基金的股票認(rèn)購(gòu)行為，并且表示目前上市公司相關(guān)股東的股票認(rèn)購(gòu)ETF的行為不存在違規(guī)，換購(gòu)對(duì)市場(chǎng)的影響也比較小。

    多位基金業(yè)人士指出，近期引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議的“大股東超額換購(gòu)ETF”現(xiàn)象，并不違法違規(guī)，目前監(jiān)管層對(duì)ETF換購(gòu)從嚴(yán)監(jiān)管，主要是為了保障基金持有者的利益，避免因ETF換購(gòu)造成基金凈值較大波動(dòng)，從而使得基金投資者承擔(dān)額外的損失。

    但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，嚴(yán)格規(guī)范ETF股票認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)之下，大股東以股票超額換購(gòu)ETF會(huì)被遏制，至少這條通道將不再這么順暢。

    不存在變相減持、違規(guī)減持

    對(duì)于有市場(chǎng)人士提出上市公司股東認(rèn)購(gòu)ETF份額有變相減持的隱患，滬深交易所表示，上市公司相關(guān)股東使用股票認(rèn)購(gòu)ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形。

    首先，《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》（簡(jiǎn)稱(chēng)“減持規(guī)則”）對(duì)上市公司股東減持股份做出了具體規(guī)定。為防止市場(chǎng)主體變相減持、違規(guī)減持，上交所對(duì)上市公司股東以股份認(rèn)購(gòu)ETF，按照減持規(guī)則的規(guī)定，從嚴(yán)實(shí)施監(jiān)管。

    具體而言，上市公司股東認(rèn)購(gòu)ETF份額使用的股份，計(jì)入減持規(guī)則規(guī)定的減持額度，與該股東通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持的股份合并計(jì)算，不得超過(guò)當(dāng)期可減持的股份額度。此外，參與主體還需承諾在一定期限內(nèi)不轉(zhuǎn)讓股票認(rèn)購(gòu)獲得的ETF份額。

    在具體業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，交易所采取基金管理人、股東事前承諾，交易所事前、事中檢查，事后監(jiān)管等措施，確保股東認(rèn)購(gòu)ETF所用股份數(shù)量不超過(guò)減持規(guī)則規(guī)定的減持額度。因此，上市公司相關(guān)股東使用股票認(rèn)購(gòu)ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形。

    記者采訪的多位人士對(duì)滬深交易所嚴(yán)格規(guī)范ETF股票認(rèn)購(gòu)表示歡迎。

    “對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，嚴(yán)格規(guī)范ETF股票認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是好事。”一位ETF基金經(jīng)理表示。

    超額減持違規(guī)嗎？

    對(duì)于具體的超額認(rèn)購(gòu)ETF問(wèn)題，此次公告并未明確提及。

    但在近日，有消息指，監(jiān)管層對(duì)上市公司股東超額換購(gòu)公募ETF的大額減持行為進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求成立時(shí)股東所換購(gòu)的比例不能超過(guò)上市公司在該ETF所跟蹤指數(shù)的權(quán)重。

    “按照現(xiàn)有法律法規(guī)，ETF股票超額認(rèn)購(gòu)并不違法違規(guī)，ETF超額換購(gòu)從2004年中國(guó)第一只ETF——上證50ETF就有，十幾年了，不是什么新鮮事物。”對(duì)此，11月14日，一位大型基金公司ETF基金經(jīng)理向記者表示。

    另一家大型基金公司的ETF基金經(jīng)理也指出，對(duì)于最近傳出消息“ETF成立時(shí)股東所換購(gòu)的比例不能超過(guò)上市公司在該ETF所跟蹤指數(shù)的權(quán)重”，“這個(gè)原來(lái)沒(méi)有限制，現(xiàn)在有限沒(méi)限，我也沒(méi)有得到監(jiān)管的明確的信息，沒(méi)有任何文本的通知說(shuō)大股東換購(gòu)不能超過(guò)ETF所跟蹤指數(shù)的權(quán)重。”

    而此前大股東超額認(rèn)購(gòu)ETF現(xiàn)象并不少見(jiàn)。有公開(kāi)消息指，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年年內(nèi)采取大股東換購(gòu)ETF計(jì)劃的上市公司已接近50家，對(duì)應(yīng)的換購(gòu)金額超過(guò)200億元。

    大股東超額認(rèn)購(gòu)ETF之所以受到關(guān)注，是因?yàn)榻谝恢怀闪⒉蛔惆朐碌腅TF產(chǎn)品，某滬深300ETF通過(guò)股票換購(gòu)大量處于停牌狀態(tài)的某上市公司的股票，其占基金資產(chǎn)凈值的比重達(dá)到5%，遠(yuǎn)超0.5%的自然權(quán)重，由于此后上市公司股票持續(xù)跌停，這筆巨量申購(gòu)導(dǎo)致某滬深300ETF的凈值一度大幅偏離跟蹤股指，令ETF投資者蒙受了不必要的損失。

    “目前監(jiān)管層對(duì)ETF換購(gòu)從嚴(yán)監(jiān)管，主要是為了保障基金持有者的利益，避免因ETF換購(gòu)造成基金凈值較大波動(dòng)，從而使得基金投資者承擔(dān)額外的損失。”格上財(cái)富研究員張婷說(shuō)。

    近期，有多家上市公司公告，大股東和高管放棄認(rèn)購(gòu)ETF。

    比如，11月4日晚間四維圖新，11月8日網(wǎng)宿科技，都發(fā)布股東放棄以持有的公司股份參與認(rèn)購(gòu)ETF基金份額以及擬減持股份的公告。

    “從嚴(yán)監(jiān)督之后，超額換購(gòu)ETF有合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該會(huì)被遏制。”一位基金業(yè)人士表示。

    “從嚴(yán)監(jiān)管后，上市公司超額換購(gòu)的現(xiàn)象受到有效遏制，保證了ETF基金的平穩(wěn)運(yùn)行，其他持有人的利益會(huì)受到了更好的保護(hù)。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光說(shuō)。