IPO發(fā)行一如既往 申報因遭“點剎踩”大減速

    證券時報記者 譚楚丹

    根據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，今年4月科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板合計僅有13家IPO企業(yè)獲得受理，環(huán)比減少38%，同比減少達到82%。

    多名投行人士表示，IPO監(jiān)管收緊下，無論是審核問詢還是輔導驗收，都比以往要求更嚴；同時，中介機構(gòu)責任被進一步壓實，在此背景下，申報IPO項目更為謹慎。此外，IPO股東穿透核查工作量大，所需時間更長，陸續(xù)有項目延遲申報。

    申報速度變慢，但IPO發(fā)行節(jié)奏仍然保持常態(tài)化。根據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，今年以來每周約有10~13家IPO企業(yè)獲得批文。其中3、4月監(jiān)管層依次發(fā)出54、53張批文。

    項目申報遇到“點剎踩”

    證券時報記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板分別有6、7家IPO企業(yè)獲得新受理，兩個板塊合計僅為13家，而去年同期兩個板塊則共有71家，相較而言，同比銳減82%。

    環(huán)比來看，3月，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個板塊合計有21家獲得受理，也就是說，4月受理數(shù)量環(huán)比下降38%。若與去年四季度相比，4月受理數(shù)量下滑更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2020年10~12月兩個板塊分別共有40、45、137家IPO企業(yè)獲得受理。

    廣州一名IPO項目組人士表示，今年以來IPO審核從嚴，“不能以去年審核尺度來看今年，如果項目有瑕疵，我們建議先緩緩，不要著急申報”。該人士還指出，此前多地證監(jiān)局對IPO輔導提高要求，從輔導備案到輔導驗收從嚴，比如強調(diào)底稿充分完整，重視資金流水核查，輔導培訓不能流于形式等。

    根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月13日，目前處在輔導期的IPO企業(yè)已有多達2361家。

    4月30日，證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票并上市輔導監(jiān)管規(guī)定》對外公開征求意見，對輔導目的、驗收內(nèi)容、驗收方式等內(nèi)容進行了統(tǒng)一規(guī)定。其中，提到輔導期原則上不少于3個月；驗收方式有現(xiàn)場走訪、約談、組織證券市場知識測試或抽查底稿等相結(jié)合的方式。

    監(jiān)管層對保薦機構(gòu)收緊監(jiān)管，讓券商更加注重申報項目的質(zhì)量。上海一名券商投行人士指出，從去年底至今的多個保代罰單可看出，監(jiān)管層進一步壓實保薦機構(gòu)責任，強調(diào)做好“看門人”，券商內(nèi)核把關(guān)也更為嚴格。

    華東一家大型券商保代還表示，有些IPO項目申報延遲與股東核查有關(guān)，“股東穿透難度不小，券商工作量非常大”。該人士指出，目前股東穿透核查沒有特別明確的標準，也沒有穿透上限，發(fā)行人很難自證清白。

    證券時報記者此前從投行人士處獲悉，對于IPO股東穿透到哪一層的問題，4月25日交易所以問答形式向券商明確關(guān)于股東信息核查中“最終持有人”的理解與適用。其中指出，除自然人外，“最終持有人”類型還包括上市公司（含境外上市公司）、新三板掛牌公司等公眾公司，或者穿透核查至國有控股或管理主體（含事業(yè)單位、國有主體控制的產(chǎn)業(yè)基金等）、集體所有制企業(yè)、境外政府投資基金、大學捐贈基金、養(yǎng)老基金、公益基金以及公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

    對于外資股東，如果中介機構(gòu)能以適當核查方式確認外資股東的出資人不存在境內(nèi)主體，并充分論證該外資股東入股發(fā)行人的價格不存在明顯異常，可將外資股東視為“最終持有人”。

    材料多撤容易被督導

    IPO審核問詢從嚴，現(xiàn)場督導與審核問詢協(xié)同聯(lián)動，形成監(jiān)管威懾。證券時報記者采訪了解到，有部分IPO項目是在交易所督導組進場前就撤回申請。

    截至5月12日，今年以來共有113家IPO企業(yè)按下終止鍵。其中，2月終止企業(yè)多達38家，3月則有31家。

    從終止企業(yè)的保薦機構(gòu)分布情況來看，中信證券有12單IPO項目被終止，其中創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板分別有6、5單。

    民生證券的終止項目數(shù)量排名第二，共有8單，其中創(chuàng)業(yè)板就有5單被終止；海通證券和中信建投均有7單項目被終止，海通證券的終止項目集中為科創(chuàng)板項目（5單）。

    4月30日，深交所發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第1號——保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場督導》，其中提出，對于最近12個月內(nèi)因保薦業(yè)務(wù)違法違規(guī)被證監(jiān)會行政處罰或被深交所實施紀律處分的保薦人，以及對于深交所發(fā)出現(xiàn)場督導通知后或證監(jiān)會發(fā)出現(xiàn)場檢查通知后撤銷保薦項目較多、撤銷保薦率較高的保薦人，深交所可以按照一定的比例隨機抽取其保薦的項目，啟動現(xiàn)場督導。

    有業(yè)內(nèi)人士對此指出，這就要求券商謹慎申報IPO，在項目申報前扎實做好盡職調(diào)查工作，提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

    發(fā)行節(jié)奏保持常規(guī)化

    盡管IPO各個環(huán)節(jié)的要求在持續(xù)收緊，但發(fā)行節(jié)奏仍快速推進。

    根據(jù)證券時報記者對滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板批文情況的梳理，IPO市場每周約有10~14家企業(yè)拿到批文，其中科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板每周拿到“準生證”的合計約有8~10家。就在本周，5月11~12日期間科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板各有5家IPO企業(yè)獲得注冊批文。

    以月份統(tǒng)計，1月共有46家IPO企業(yè)獲得批文；2月因假期原因有33家；3、4月則分別有54、53家。

    有券商投行人士向證券時報記者指出，盡管IPO監(jiān)管從嚴，但對發(fā)行節(jié)奏影響不大。

    “從政策背景來看，‘提高直接融資比重’以及‘保持新股發(fā)行常態(tài)化’的政策導向是不會改變的。IPO審核從嚴是要提高上市公司質(zhì)量，把好入口關(guān)，要求發(fā)行人及中介機構(gòu)更加注重信息披露，保障投資者權(quán)益。”深圳一名券商投行人士表示。

    截至5月12日，科創(chuàng)板共有119家IPO企業(yè)在審，創(chuàng)業(yè)板則有252家。核準制下，滬深主板有136家在審。目前共有507家IPO企業(yè)排隊審核。