改革激蕩三十載 資本市場(chǎng)助力大國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起

    從“摸著石頭過(guò)河”，到逐步成為與我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量相匹配、具有全球影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，資本市場(chǎng)在改革開(kāi)放中不斷成長(zhǎng)；從“老八股”“老五股”到如今的4300多家上市公司，資本市場(chǎng)培育的經(jīng)濟(jì)發(fā)展“主力軍”越來(lái)越多；從服務(wù)國(guó)企改革起步，到創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板相繼推出，資本市場(chǎng)體系漸趨完備……我國(guó)資本市場(chǎng)僅用30年就走過(guò)了西方發(fā)達(dá)國(guó)家上百年的發(fā)展歷程，股市成為國(guó)家重要核心競(jìng)爭(zhēng)力的組成部分。

    改革激蕩三十載，資本市場(chǎng)整裝再出發(fā)。圍繞穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革、持續(xù)優(yōu)化法治環(huán)境、推動(dòng)全方位對(duì)外開(kāi)放等方面，一系列改革措施綱舉目張，成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大推動(dòng)力。在開(kāi)啟“十四五”規(guī)劃、邁進(jìn)全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程的關(guān)鍵時(shí)刻，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已站上新起點(diǎn)，資本市場(chǎng)將譜寫(xiě)高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

    堅(jiān)持初心錨定服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

    30多年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)櫛風(fēng)沐雨，砥礪前行，在攻堅(jiān)克難、改革創(chuàng)新中邁向高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用越來(lái)越大。

    滬深交易所設(shè)立，沖破了意識(shí)形態(tài)束縛，向全世界宣告了中國(guó)堅(jiān)定不移推進(jìn)改革開(kāi)放的決心和魄力；股權(quán)分置改革順利完成，A股市場(chǎng)進(jìn)入“全流通”時(shí)代，為實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)和股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；以證券法、公司法為核心的資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系不斷完善，依法治市、依法監(jiān)管全面加強(qiáng)，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展保駕護(hù)航；雙向開(kāi)放的層次和水平不斷提高，資本市場(chǎng)有效借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)；設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制、創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制順利實(shí)施，通過(guò)增量改革帶動(dòng)存量改革，開(kāi)啟了資本市場(chǎng)全面深化改革新篇章。

    透過(guò)數(shù)據(jù)看發(fā)展，作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“基本盤(pán)”的上市公司，質(zhì)量在穩(wěn)步提升。面對(duì)突如其來(lái)的疫情、世界經(jīng)濟(jì)深度衰退等沖擊，上市公司顯示出較強(qiáng)發(fā)展韌性，2020年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.3萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)4萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)2.5%和2.3%；創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)明顯增強(qiáng)，上市公司研發(fā)投入9867億元，同比增長(zhǎng)14.5%，遠(yuǎn)超營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速；民企融資難有所緩解，2020年民企籌資活動(dòng)凈流入（不含付息分紅影響）同比增長(zhǎng)99.6%。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在日前出版的《中國(guó)資本市場(chǎng)三十年》一書(shū)序言中指出，中國(guó)資本市場(chǎng)短短30年實(shí)現(xiàn)歷史性突破和跨越式發(fā)展，主要得益于四個(gè)“始終”，即始終堅(jiān)持黨對(duì)資本市場(chǎng)工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，始終堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本宗旨，始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革方向，始終堅(jiān)持人民立場(chǎng)。“站在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新起點(diǎn)，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，對(duì)于加快構(gòu)建新發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展具有重要意義，是我們肩負(fù)的歷史責(zé)任和光榮使命。”易會(huì)滿指出。

    銳意改革承擔(dān)新使命

    站在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新起點(diǎn)，資本市場(chǎng)正在實(shí)施新一輪全面深改，承擔(dān)起引領(lǐng)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展和進(jìn)一步激活市場(chǎng)化資源配置功能的新使命。

    在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新征程中，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展被放在突出位置。在中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍看來(lái)，“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的宏偉藍(lán)圖已經(jīng)繪就，應(yīng)將支持科技創(chuàng)新放在更加突出的位置，最大限度地調(diào)動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。“一是應(yīng)加快形成科技與資本的高水平循環(huán)機(jī)制，適時(shí)在全市場(chǎng)推廣注冊(cè)制改革。如此，更加包容、高效的市場(chǎng)體系有望使更多科創(chuàng)企業(yè)得到資本市場(chǎng)加持，加快構(gòu)建科技資本高效循環(huán)新格局。二是要充分激發(fā)人的積極性創(chuàng)造性，完善上市公司股權(quán)激勵(lì)和員工持股制度，健全激勵(lì)約束機(jī)制。”趙錫軍認(rèn)為，資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新應(yīng)堅(jiān)持兩大方向。

    作為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)市場(chǎng)化水平最高的要素市場(chǎng)，進(jìn)一步激活資本市場(chǎng)的資源配置功能仍存空間。“一方面，應(yīng)適應(yīng)注冊(cè)制改革，進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)制度供給體系的質(zhì)量和效率，通過(guò)股權(quán)債權(quán)投資融資、并購(gòu)重組等市場(chǎng)化機(jī)制安排，促進(jìn)要素向最有潛力的領(lǐng)域集聚。另一方面，多層次資本市場(chǎng)服務(wù)功能亟待強(qiáng)化，中長(zhǎng)期資金入市渠道需進(jìn)一步拓寬，要完善多層次市場(chǎng)體系，提高資源配置效率。此外，應(yīng)強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)。

    乘勢(shì)而上構(gòu)建新格局

    “十四五”開(kāi)局之年，立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局，已成為中國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的主題主線。乘勢(shì)而上，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革、全面落實(shí)“零容忍”、有序推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型對(duì)外開(kāi)放將是未來(lái)一段時(shí)期推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的著力點(diǎn)。

    全面實(shí)行注冊(cè)制已是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的確定方向。申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)認(rèn)為，全面實(shí)行注冊(cè)制將是“十四五”時(shí)期資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵切入點(diǎn)。“著力推進(jìn)注冊(cè)制改革，需增強(qiáng)對(duì)企業(yè)上市的包容性和支持力度，持續(xù)帶動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)、交易、持續(xù)監(jiān)管、投資者保護(hù)等環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新。以市場(chǎng)化定價(jià)制度吸引更多優(yōu)質(zhì)公司上市，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)發(fā)行生態(tài)，加快完善多層次資本市場(chǎng)體系。”他說(shuō)。

    針對(duì)落實(shí)“零容忍”方針，證監(jiān)會(huì)在研究部署2021年資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定重點(diǎn)任務(wù)時(shí)表示，進(jìn)一步依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，建立跨部委協(xié)調(diào)工作小組，加大對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、市場(chǎng)操縱等惡性違法違規(guī)行為的打擊力度，對(duì)有關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的責(zé)任追究一抓到底。貫徹落實(shí)新證券法和刑法修正案（十一），配合修訂證券期貨犯罪案件刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)，出臺(tái)欺詐發(fā)行股票責(zé)令回購(gòu)等配套制度。依法從嚴(yán)加強(qiáng)對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的日常監(jiān)管，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。

    推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型對(duì)外開(kāi)放也有較大提升空間。“除了資本項(xiàng)目有序開(kāi)放外，我國(guó)已基本放開(kāi)金融業(yè)對(duì)外資的管制。當(dāng)前金融業(yè)還需在服務(wù)能力和開(kāi)展國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)方面進(jìn)一步加大改革開(kāi)放，特別是與國(guó)際市場(chǎng)和監(jiān)管規(guī)則相銜接。加快資本項(xiàng)目開(kāi)放力度，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外資本跨境自由流動(dòng)。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東表示。