創(chuàng)業(yè)板注冊制落地近一年：“增量+存量”同步改革“開花結(jié)果”

    本報記者 昌校宇

    8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制將落地一周年。招商證券董事總經(jīng)理劉彤對《證券日報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板作為存量市場試點注冊制開局良好，為未來全市場推行注冊制改革打下堅實基礎。

    把時間撥回到2020年4月27日，中央全面深化改革委員會官宣創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制啟動；119天后的2020年8月24日，首批18家創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)順利上市，A股市場首次同步推進的“增量+存量”注冊制改革逐步深入。

    近一年來，創(chuàng)業(yè)板踐行探路使命，以注冊制為主線，對首發(fā)、退市、并購重組、交易等基礎性制度進行全方位升級，在向優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型、成長型企業(yè)敞開大門的同時，激活存量市場，帶動創(chuàng)業(yè)板煥發(fā)新氣象。

    具體而言，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，建立了更加多元包容的發(fā)行上市條件，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場。同時，審核標準和審核過程公開、透明，審核效率、審核進度以及審核結(jié)果的可預期性大幅提高，讓企業(yè)能更好地利用資本市場工具發(fā)展壯大。

    深交所官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下已受理727家首發(fā)申請。其中，182家公司實現(xiàn)上市，融資達1401.47億元。

    招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛告訴《證券日報》記者，上市條件包容且多元化，退市標準快、精、準，大幅提升了上市和退市效率，利于進一步提升A股上市公司質(zhì)量。從發(fā)行上市的門檻條件上看，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革制定了更加多樣化、包容性的上市要求，不同成長階段和不同類型的企業(yè)，在申請創(chuàng)業(yè)板上市中將適用不同的衡量標準。其中“支持已盈利且具有一定規(guī)模的特殊股權結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市”有利于優(yōu)質(zhì)紅籌企業(yè)的回歸，進一步提升上市公司整體質(zhì)量。從退市機制看，退市標準更加豐富完善，取消暫停上市和恢復上市環(huán)節(jié)，交易類退市不再設置退市整理期，較大提升了退市效率，加速市場內(nèi)的優(yōu)勝劣汰。

    此外，創(chuàng)業(yè)板注冊制的并購重組功能，促進企業(yè)在深耕主業(yè)的同時，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級。深交所官網(wǎng)公布的信息顯示，截至8月18日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下共受理的23家重大資產(chǎn)重組項目申請中，注冊生效8家。

    “創(chuàng)業(yè)板并購重組規(guī)則鼓勵上市公司進行同行業(yè)或上下游產(chǎn)業(yè)并購，成為推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和實體經(jīng)濟發(fā)展的重要方式。”李湛稱，具體來看，創(chuàng)業(yè)板的并購重組規(guī)則兼顧了創(chuàng)業(yè)板存量公司實際情況，從實體、程序、制度等方面做出適應性調(diào)整，明確符合國家戰(zhàn)略的高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)可在創(chuàng)業(yè)板重組上市；同時，兼顧存量，為存量企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、并購留出制度空間；為創(chuàng)業(yè)板上市公司自主、便利和高效地通過并購重組做大做強主業(yè)，提供了有力的制度支撐。

    在創(chuàng)業(yè)板注冊制一系列改革中，交易制度的重大變化無疑也備受矚目。隨著首批注冊制新股上市，創(chuàng)業(yè)板執(zhí)行新的交易制度，如日漲跌幅限制從此前的10%放寬至20%。

    李湛認為，創(chuàng)業(yè)板交易制度的創(chuàng)新安排提升了市場活躍度，提高了市場定價效率和機構(gòu)投資者的定價能力，提振了投資者信心，有利于整個市場價值投資理念的養(yǎng)成。

    在劉彤看來，“一年來，各項改革制度運行情況良好，為加快建立更加成熟、更加定型的注冊制基礎制度體系夯實了基礎，對進一步推進符合我國國情的資本市場改革具有重大意義。”